Os banqueiros centrais saíram de Jackson Hole sem respostas fáceis

A cúpula de Jackson Hole de 2025 terminou em total incerteza. Os principais dirigentes do Federal Reserve se reuniram no Wyoming na semana passada, e ninguém saiu de lá com um plano definido.

Segundo a Bloomberg, Jerome Powell usou seu discurso de sexta-feira para insinuar um possível corte na taxa de juros em setembro. Mas nada foi decidido. Há opiniões divergentes. A inflação está alta. O número de empregos está baixo. E a pressão da Casa Branca agora é o foco principal.

Powell afirmou que o Fed estava enfrentando uma “situação desafiadora”. Ele não estava brincando. A meta de inflação de 2% do banco central ainda não está sendo atingida, e números recentes sugerem que os preços estão subindo. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho está sofrendo impactos. As contratações diminuíram drasticamente durante o verão.

Embora o desemprego permaneça baixo, tanto a demanda quanto a oferta no mercado de trabalho estão em queda. Powell descreveu as condições atuais do mercado de trabalho como "curiosas", acrescentando que não está claro para onde as coisas estão caminhando.

Embates entre o Fed sobre a trajetória das taxas de juros e a tensão política

A divisão dentro do Fed ficou mais clara durante a conferência. Alguns membros querem reduzir as taxas de juros. Outros temem que seja muito cedo. Odent do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que a parte mais difícil do trabalho é "acertar o momento certo em períodos de transição"

E, neste momento, ninguém concorda com o momento certo. Na reunião de julho, dois membros do Conselho do Fed discordaram da decisão das autoridades de manter as taxas de juros inalteradas. Se um corte ocorrer em setembro, mais dissidências poderão surgir na direção oposta.

Powell não pareceudent. O discurso deste ano foi mais fraco do que o do ano passado, quando havia um apoiotrona cortes imediatos. Naquela época, a inflação parecia estar diminuindo. Não mais. As tarifas estão agora visivelmente elevando os preços, e há sinais de que a inflação está se espalhando para produtos e serviços não diretamente afetados por essas tarifas.

Outro detalhe novo surgiu: Powell apresentou uma estrutura de política monetária revisada. O Fed atualizou seu guia interno sobre como lidar com a inflação e o emprego. A última versão, elaborada durante a pandemia, focava demais na baixa inflação.

Esta é diferente. Ela traz a atenção do Fed de volta aos seus objetivos básicos: pleno emprego e estabilidade de preços. Carolin Pflueger, professora associada da Escola de Políticas Públicas Harris da Universidade de Chicago, afirmou que o foco de Powell era claro: “Seu trabalho é a inflação e o desemprego, e isso só pode ser alcançado dentro de um Feddent .”

A tensão aumenta à medida que Trump ataca o Fed

As tensões em Jackson Hole não se resumiam apenas a questões políticas. Envolviam também política partidária. Odent Donald Trump aproveitou a manhã de sexta-feira para atacar a governadora do Fed, Lisa Cook. Ele afirmou que Cook deveria renunciar ou ser demitida devido a alegações relacionadas a fraude hipotecária.

Trump tem pressionado fortemente o Fed para cortar as taxas de juros, e sua ação contra Cook foi apenas mais uma parte dessa campanha. A segurança em torno do evento foi a mais reforçada em anos. Policiais armados da Polícia do Fed, da Polícia do Parque Nacional e do gabinete do xerife local patrulhavam as dependências do alojamento.

Na sexta-feira, eles tiveram que escoltar James Fishback, um conhecido apoiador de Trump e crítico do Fed, para fora do prédio. Fishback gritou com Cook no saguão, exigindo respostas sobre as acusações de fraude.

A tensão política não passou despercebida. A economista de Harvard, Karen Dynan, presença assídua no simpósio, disse que os participantes geralmente evitavam discutir política durante as sessões formais. Mas o assunto ainda surgia durante o café e as refeições. Ela ressaltou que questões econômicas sérias exigem mais do que intuição:

“Esses não são problemas que podem ser resolvidos apenas com intuição ou conversando com um círculo de pessoas próximas. É preciso ter esse tipo de conhecimento especializado.”

Os convidados internacionais reagiram rapidamente ao discurso de Powell. O euro subiu 1% em relação ao dólar logo após sua fala. Isso agravou a situação na Europa, onde a inflação já deve cair para 1,6% no próximo ano.