Индикатор Уоррена Баффета на Уолл-стрит превзошел максимумы эпохи доткомов и пандемии COVID-19

Показатель Баффета взлетел до 218%, побив все ранее установленные рекорды. Этот показатель сравнивает индекс Wilshire 5000, tracстоимость всех публично торгуемых американских компаний, с валовым национальным продуктом страны.

На этом уровне соотношение значительно превышает максимумы, наблюдавшиеся во время пузыря доткомов и ралли в период пандемии, когда оно достигало примерно 190%. Для рынков это неизведанная территория.

Этот показатель впервые привлек внимание после того, как сам Уоррен Баффет в своей колонке в журнале Fortune в 2001 году назвал его «вероятно, лучшим единственным показателем того, каковы сейчас оценки компаний». Тогда, на пике бума доткомов, этот показатель приближался к 150%. Он предупреждал инвесторов, говоря:

«Если процентное соотношение составляет 70% или 80%, покупка акций, скорее всего, принесет вам большую выгоду. Если же это соотношение приближается к 200% — как это было в 1999 и частично в 2000 году — вы играете с огнем»

Сегодня пожарная сигнализация срабатывает не просто на 218%, она оглушительно громкая.

Технологические гиганты подстегивают ралли

Этот рост обусловлен деятельностью крупнейших технологических компаний. Эти компании вложили миллиарды в проекты в области искусственного интеллекта и получают в награду рекордные оценки. Стоимость акций растет гораздо быстрее, чем сама экономика, создавая разрыв, который и должен был показать этот показатель.

Другие инструменты оценки посылают аналогичные сигналы. По данным Bespoke Investment Group, соотношение цены к выручке индекса S&P 500 достигло 3,33. Для сравнения, пик во время бума доткомов составлял 2,27. После пандемии COVID-19 этот показатель вырос до 3,21, после чего снизился.

Таким образом, сегодняшний показатель является самым высоким за всю историю наблюдений. Инвесторы, такие как Пол Тюдор Джонс, также в прошлом рассматривали индикатор Баффета как сигнал о перегреве рынка, и текущий уровень значительно превосходит все, что наблюдалось за последние два десятилетия.

Некоторые утверждают, что этот показатель уже не отражает того, что показывал раньше. Экономика США претерпела трансформацию за последние двадцать лет. Она стала меньшеdent от заводов и крупных активов и больше — от технологий, программного обеспечения и сетей передачи данных.

Традиционные показатели ВВП и ВНП могут не в полной мере отражать этот сдвиг. Это привело к тому, что некоторые исследователи предположили, что более высокие оценки могут быть оправданы в экономике, все больше основанной на интеллектуальной собственности.

Тем не менее, столь экстремальные показатели появляются на фоне многолетнего молчания самого Баффета по этому индикатору . Зато он накопил в Berkshire Hathaway огромную сумму cash . Компания сообщила о накоплениях в размере 344,1 миллиарда долларов во втором квартале и на протяжении одиннадцати кварталов подряд является чистым продавцом акций. Он готовится передать руководство Грегу Абелю, но время этой передачи совпадает с периодом, когда баланс Berkshire, напоминающий крепость, остается нетронутым.

Независимо от того, устарел ли этот показатель или нет, цифры трудно игнорировать. На уровне 218% рынок оценивается выше, чем когда-либо в истории, по отношению к экономике.