Индикатор Уоррена Баффета с Уолл-стрит пробивает максимумы эпохи доткомов и COVID

Индикатор Баффета взлетел до 218%, побив все рекорды, установленные в прошлом. Этот показатель сравнивает индекс Wilshire 5000, который отслеживает стоимость всех публично торгуемых компаний США, с валовым национальным продуктом страны.

На этом уровне соотношение далеко за пределами максимумов, наблюдавшихся во время пузыря доткомов и пандемийного ралли, когда оно достигало около 190%. Для рынков это неизведанная территория.

Этот ориентир впервые привлек внимание, когда сам Уоррен Баффет назвал его «вероятно, лучшей единственной мерой того, где находятся оценки в любой данный момент» в колонке Fortune в 2001 году. В то время соотношение было близко к 150% на пике ажиотажа вокруг доткомов. Он предупредил инвесторов, сказав:

«Если процентное соотношение упадет до уровня 70% или 80%, покупка акций, вероятно, будет для вас очень выгодной. Если соотношение приблизится к 200% — как это было в 1999 году и части 2000 года — вы играете с огнем».

Сегодня, на уровне 218%, пожарная сигнализация не просто звучит, она оглушительна.

Ралли движут технологические гиганты

Рост обеспечили технологические компании с огромной капитализацией. Эти компании вложили миллиарды долларов в проекты искусственного интеллекта и получают вознаграждение в виде рекордных оценок. Стоимость акций растет намного быстрее, чем сама экономика, создавая разрыв, который этот показатель и должен был показать.

Другие инструменты оценки отправляют схожие сигналы. Соотношение цены к продажам S&P 500, согласно Bespoke Investment Group, достигло 3,33. Для справки: пик доткомов составил 2,27. Постковидный бум поднял его до 3,21 перед тем, как снизиться.

Это делает сегодняшнее число самым высоким в истории. Инвесторы, такие как Пол Тьюдор Джонс, ранее обращались к индикатору Баффета как к сигналу перегретых условий, и текущий уровень значительно превышает все, что наблюдалось за последние два десятилетия.

Некоторые утверждают, что этот метрик больше не говорит о том же, что и раньше. Экономика США трансформировалась за последние двадцать лет. Она меньше зависит от заводов и тяжелых активов и больше от технологий, программного обеспечения и сетей данных.

Традиционные показатели ВВП и ВНП могут не полностью отражать этот сдвиг. Это привело некоторых к выводу, что более высокие оценки могут быть оправданы в экономике, все больше построенной на интеллектуальной собственности.

Тем не менее, экстремальное значение показателя совпадает с тем, что сам Баффет годами молчал о индикаторе. Что он сделал, так это накопил гору наличных в Berkshire Hathaway. Компания отчиталась о запасах в размере 344,1 миллиарда долларов во втором квартале и является чистым продавцом акций на протяжении одиннадцати кварталов подряд. Он готовится передать руководство Грегу Абелу, но сроки этой передачи приходятся на момент, когда баланс Berkshire остается неприступной крепостью.

Является ли индикатор устаревшим или нет, цифры трудно игнорировать. На уровне 218% рынок оценен выше по отношению к экономике, чем в любой момент в истории.