O indicador de Warren Buffett da Wall Street ultrapassa os picos da era Dotcom e COVID

O indicador de Buffett explodiu para 218%, quebrando todos os registros estabelecidos no passado. A medida compara o índice Wilshire 5000, que rastreia o valor de todas as empresas norte-americanas negociadas publicamente, contra o produto nacional bruto do país.

Nesse nível, a razão está muito além dos picos vistos durante a bolha Dotcom e a recuperação da pandemia, quando atingiu cerca de 190%. Para os mercados, isso é terreno inexplorado.

Essa régua chamou a atenção pela primeira vez depois que o próprio Warren Buffett a chamou de “provavelmente a melhor medida única de onde as avaliações estão em qualquer momento” em uma coluna da Fortune em 2001. Naquela época, a razão estava perto de 150% no auge da loucura Dotcom. Ele alertou os investidores, dizendo:

“Se a relação percentual cair para a área de 70% ou 80%, comprar ações provavelmente funcionará muito bem para você. Se a razão se aproximar de 200% — como aconteceu em 1999 e parte de 2000 — você está brincando com fogo.”

Hoje, em 218%, o alarme de incêndio não está apenas soando, está ensurdecedor.

Gigantes da tecnologia impulsionam a alta

A surto foi impulsionado por empresas de tecnologia de mega-cap. Essas empresas injetaram bilhões em projetos de inteligência artificial e estão sendo recompensadas com avaliações recordes. Os valores das ações estão crescendo muito mais rápido do que a economia em si, criando uma desconexão que é exatamente o que essa razão foi projetada para mostrar.

Outras ferramentas de avaliação estão enviando mensagens semelhantes. A relação preço-vendas do S&P 500, de acordo com o Bespoke Investment Group, atingiu 3,33. Para perspectiva, o pico da era Dotcom ficou em 2,27. O boom pós-COVID o levou a 3,21 antes de recuar.

Isso torna o número de hoje o mais alto da história. Investidores como Paul Tudor Jones também olharam para o indicador de Buffett no passado como um sinal de condições superaquecidas, e o nível atual está muito além de qualquer coisa vista em duas décadas.

Alguns argumentam que essa métrica não diz mais o que dizia antes. A economia dos EUA se transformou nos últimos vinte anos. É menos dependente de fábricas e ativos pesados, e mais de tecnologia, software e redes de dados.

Os números tradicionais de PIB e PNB podem não capturar totalmente essa mudança. Isso levou alguns a sugerir que avaliações mais altas podem ser justificadas em uma economia cada vez mais construída sobre propriedade intelectual.

No entanto, a leitura extrema ocorre enquanto o próprio Buffett permaneceu em silêncio sobre o indicador por anos. O que ele fez foi construir uma montanha de dinheiro na Berkshire Hathaway. A empresa relatou um estoque de $344,1 bilhões no segundo trimestre, e tem sido um vendedor líquido de ações por onze trimestres consecutivos. Ele está se preparando para passar a liderança para Greg Abel, mas o momento dessa transição ocorre com o balanço fortaleza da Berkshire intacto.

Seja o indicador desatualizado ou não, os números são difíceis de ignorar. Em 218%, o mercado está precificado mais alto contra a economia do que em qualquer ponto da história.