O indicador Warren Buffett de Wall Street ultrapassa as máximas da era da bolha da internet e da COVID-19

O indicador Buffett disparou para 218%, quebrando todos os recordes anteriores. A métrica compara o índice Wilshire 5000, que traco valor de todas as empresas americanas de capital aberto, com o produto nacional bruto do país.

Nesse patamar, a proporção está muito acima dos picos observados durante a bolha das empresas ponto com e a recuperação impulsionada pela pandemia, quando chegou a cerca de 190%. Para os mercados, isso representa um território desconhecido.

Essa métrica chamou a atenção pela primeira vez depois que o próprio Warren Buffett a considerou "provavelmente a melhor medida isolada do nível de avaliação em qualquer momento" em uma coluna da revista Fortune em 2001. Naquela época, o índice estava próximo de 150% no auge da bolha da internet. Ele alertou os investidores, dizendo:

“Se a relação percentual cair para a faixa de 70% ou 80%, comprar ações provavelmente será uma ótima opção para você. Se a proporção se aproximar de 200% — como aconteceu em 1999 e parte de 2000 — você estará brincando com fogo.”

Hoje, com 218%, o alarme de incêndio não está apenas tocando, está ensurdecedor.

Gigantes da tecnologia impulsionam rali

O crescimento foi impulsionado por gigantescas empresas de tecnologia. Essas empresas investiram bilhões em projetos de inteligência artificial e estão sendo recompensadas com avaliações recordes. Os valores das ações estão crescendo muito mais rápido do que a própria economia, criando uma desconexão que é exatamente o que essa relação pretendia mostrar.

Outras ferramentas de avaliação estão enviando mensagens semelhantes. A relação preço/vendas do S&P 500, segundo o Bespoke Investment Group, atingiu 3,33. Para efeito de comparação, o pico da bolha da internet chegou a 2,27. O boom pós-COVID o elevou para 3,21 antes de recuar.

Isso faz com que o número de hoje seja o mais alto já registrado. Investidores como Paul Tudor Jones também já utilizaram o indicador Buffett como um sinal de condições de superaquecimento, e o nível atual está muito acima de qualquer coisa vista nas últimas duas décadas.

Alguns argumentam que essa métrica não reflete mais o que refletia antes. A economia dos EUA se transformou nos últimos vinte anos. Ela é menosdent de fábricas e ativos pesados ​​e mais dependente de tecnologia, software e redes de dados.

Os números tradicionais do PIB e do PNB podem não captar totalmente essa mudança. Isso levou alguns a sugerir que avaliações mais altas poderiam ser justificadas em uma economia cada vez mais baseada na propriedade intelectual.

Ainda assim, a leitura extrema surge num momento em que o próprio Buffett se manteve em silêncio sobre o indicador durante anos. O que ele fez foi acumular uma montanha de cash na Berkshire Hathaway. A empresa reportou uma reserva de US$ 344,1 bilhões no segundo trimestre e tem sido vendedora líquida de ações por onze trimestres consecutivos. Ele está se preparando para passar a liderança para Greg Abel, mas o momento dessa transição coincide com o balanço patrimonial da Berkshire, praticamente intacto.

Independentemente de o indicador estar desatualizado ou não, os números são difíceis de ignorar. Com um aumento de 218%, o mercado está precificado em um patamar mais alto em relação à economia do que em qualquer outro momento da história.