L'indicatore Warren Buffett di Wall Street supera i massimi dell'era Dotcom e COVID

L'indicatore Buffett è schizzato al 218%, battendo ogni record stabilito in passato. La misura confronta l'indice Wilshire 5000, che tracil valore di tutte le società statunitensi quotate in borsa, con il prodotto nazionale lordo del Paese.

A questo livello, il rapporto è ben oltre i massimi registrati durante la bolla delle dot-com e il rally pandemico, quando raggiunse circa il 190%. Per i mercati, si tratta di un terreno inesplorato.

Questo parametro attirò l'attenzione per la prima volta dopo che lo stesso Warren Buffett lo definì "probabilmente il miglior indicatore di dove si trovino le valutazioni in un dato momento" in un articolo su Fortune del 2001. All'epoca, il rapporto era vicino al 150% al culmine della mania delle dot-com. Buffett avvertì gli investitori, affermando:

"Se il rapporto percentuale scende al 70% o all'80%, acquistare azioni probabilmente funzionerà molto bene. Se il rapporto si avvicina al 200% – come è successo nel 1999 e in parte nel 2000 – si sta giocando col fuoco."

Oggi, al 218%, l'allarme antincendio non solo suona, ma è assordante.

I giganti della tecnologia guidano il rally

L'impennata è stata alimentata dalle grandi aziende tecnologiche. Queste aziende hanno investito miliardi in progetti di intelligenza artificiale e sono state ricompensate con valutazioni record. I valori azionari stanno crescendo molto più rapidamente dell'economia stessa, creando una discrepanza che è esattamente ciò che questo rapporto avrebbe dovuto mostrare.

Altri strumenti di valutazione stanno inviando messaggi simili. Il rapporto prezzo/vendite dell'S&P 500, secondo Bespoke Investment Group, ha raggiunto 3,33. Per avere un'idea, il picco delle dot-com ha raggiunto 2,27. Il boom post-COVID lo ha spinto a 3,21 prima di rallentare.

Ciò rende il numero odierno il più alto mai registrato. Anche investitori come Paul Tudor Jones hanno in passato considerato l'indicatore di Buffett come un segnale di condizioni di surriscaldamento, e il livello attuale è ben al di sopra di qualsiasi cosa vista negli ultimi due decenni.

Alcuni sostengono che questo parametro non dica più quello che diceva un tempo. L'economia statunitense si è trasformata negli ultimi vent'anni.dent meno da fabbriche e mezzi pesanti e più da tecnologia, software e reti dati.

I dati tradizionali sul PIL e sul PNL potrebbero non cogliere appieno questo cambiamento. Ciò ha portato alcuni a suggerire che valutazioni più elevate potrebbero essere giustificate in un'economia sempre più basata sulla proprietà intellettuale.

Eppure, questo dato estremo arriva in un momento in cui lo stesso Buffett è rimasto in silenzio su questo indicatore per anni. Ciò che ha fatto è stato accumulare una montagna di cash presso Berkshire Hathaway. La società ha dichiarato una riserva di 344,1 miliardi di dollari nel secondo trimestre ed è stata venditrice netta di azioni per undici trimestri consecutivi. Si sta preparando a cedere la guida a Greg Abel, ma questo passaggio di consegne avviene con il bilancio di Berkshire, solido come una fortezza, ancora intatto.

Che l'indicatore sia obsoleto o meno, i numeri sono difficili da ignorare. Al 218%, il mercato è quotato più in alto rispetto all'economia che in qualsiasi altro momento storico.