ウォールスト리트のウォーレン・バフェット指標がドットコムおよびCOVID時代の最高値を突破

バフェット指標は218％まで急騰し、過去に設定されたすべての記録を破りました。この指標は、全米上場企業の価値を追跡するウィルシャー5000指数と、国の国民総生産（GNP）を比較します。

この水準では、この比率はドットコムバブルやパンデミックラリー時の約190％という高値を大幅に超えています。市場にとって、これは未踏の領域です。

この物差しは、ウォーレン・バフェット氏自身が2001年のフォーチュン誌の寄稿で「おそらく、任意の時点で評価がどこにあるかを示す最良の単一指標である」と呼んで以来、注目を集めました。当時、比率はドットコムブームのピーク時に約150％でした。彼は投資家に対して警告しました。

「この割合が70％または80％の領域に下がれば、株式の購入はあなたにとって非常にうまくいく可能性が高いです。比率が1999年と2000年の一部でそうであったように200％に近づけば、あなたは火遊びをしています。」

今日、218％という水準で、火災警報は鳴っているだけでなく、耳をつんざくほどです。

テック巨人がラリーを牽引

この急騰は、メガキャップのテクノロジー企業によって牽引されています。これらの企業は人工知能プロジェクトに数十億ドルを投じ、記録的な評価額で報われています。株式価値は経済自体よりもはるかに速く成長しており、この比率が示すはずだったような乖離を生み出しています。

他の評価ツールも同様のメッセージを送っています。Bespoke Investment Groupによると、S&P 500の株価売上高倍率は3.33に達しています。比較のために、ドットコムピーク時は2.27でした。COVID後のブームは3.21まで押し上げられ、その後緩やかになりました。

これが今日の数字が過去最高であることを意味します。ポール・テューダー・ジョーンズなどの投資家も、過熱した状態のシグナルとして過去にバフェット指標に注目しており、現在の水準は過去20年で見たことのないレベルを大幅に超えています。

この指標がかつて示していたものを示さなくなったと主張する人もいます。米国経済は過去20年で変容しました。工場や重資産への依存度は低くなり、テクノロジー、ソフトウェア、データネットワークへの依存度が高まっています。

従来のGDPやGNPの数字はこの変化を完全に捉えられない可能性があります。これにより、知的財産 increasingly 構築される経済では、高い評価額が正当化される可能性があるとする提案があります。

それでも、この極端な読みは、バフェット氏自身が指標について長年沈黙を守ってきたことと対照的です。彼が行ってきたことは、バークシャー・ハサウェイに現金の山を築くことです。同社は第2四半期に3,441億ドルの現金を保有していると報告し、11四半期連続で株式の純売り手となっています。彼はグレッグ・アベル氏への経営権引継ぎを準備していますが、そのタイミングはバークシャーの要塞のようなバランスシートが維持されたままです。

指標が時代遅れかどうかにかかわらず、数字は無視できません。218％という水準では、市場は経済に対して歴史上どの時点よりも高く評価されています。