El indicador Warren Buffett de Wall Street supera los máximos de la era de las puntocom y la COVID

El indicador Buffett se ha disparado hasta el 218%, rompiendo todos los récords establecidos en el pasado. La medida compara el índice Wilshire 5000, que tracel valor de todas las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa, con el producto nacional bruto del país.

En este nivel, la ratio supera con creces los máximos alcanzados durante la burbuja puntocom y el repunte de la pandemia, cuando alcanzó alrededor del 190 %. Para los mercados, esto es un terreno inexplorado.

Este criterio captó la atención por primera vez después de que el propio Warren Buffett lo calificara de «probablemente la mejor medida individual de la situación de las valoraciones en un momento dado» en una columna de Fortune de 2001. En aquel entonces, la proporción rondaba el 150 % en el auge de las puntocom. Buffett advirtió a los inversores:

Si la relación porcentual cae al 70% u 80%, es probable que comprar acciones sea muy beneficioso. Si la proporción se acerca al 200%, como ocurrió en 1999 y parte del 2000, es una apuesta arriesgada

Hoy, con un 218%, la alarma de incendios no sólo suena, es ensordecedora.

Los gigantes tecnológicos impulsan el rally

El auge ha sido impulsado por empresas tecnológicas de gran capitalización. Estas compañías han invertido miles de millones en proyectos de inteligencia artificial y están siendo recompensadas con valoraciones récord. El valor de las acciones crece mucho más rápido que la propia economía, lo que crea una desconexión que es precisamente lo que este ratio pretendía mostrar.

Otras herramientas de valoración están enviando mensajes similares. La relación precio-venta del S&P 500, según Bespoke Investment Group, ha llegado a 3,33. Para ponerlo en perspectiva, el pico de las puntocom alcanzó los 2,27. El auge posterior al COVID lo empujó a 3,21 antes de disminuir.

Esto convierte la cifra de hoy en la más alta registrada. Inversores como Paul Tudor Jones también han considerado el indicador Buffett en el pasado como una señal de condiciones de sobrecalentamiento, y el nivel actual supera con creces cualquier otro observado en dos décadas.

Algunos argumentan que esta métrica no refleja lo que antes representaba. La economía estadounidense se ha transformado en los últimos veinte años.dent menos de fábricas y activos pesados, y más de la tecnología, el software y las redes de datos.

Las cifras tradicionales del PIB y el PNB podrían no reflejar plenamente este cambio. Esto ha llevado a algunos a sugerir que podrían justificarse valoraciones más altas en una economía cada vez más basada en la propiedad intelectual.

Sin embargo, esta lectura extrema se produce cuando el propio Buffett ha guardado silencio sobre este indicador durante años. Lo que sí ha hecho es acumular una enorme cantidad de cash en Berkshire Hathaway. La firma reportó una reserva de 344.100 millones de dólares en el segundo trimestre y ha sido vendedora neta de acciones durante once trimestres consecutivos. Se está preparando para ceder el liderazgo a Greg Abel, pero el momento de esta transferencia coincide con el sólido balance financiero de Berkshire, prácticamente intacto.

Independientemente de si el indicador está desactualizado o no, las cifras son difíciles de ignorar. Con un 218%, el mercado cotiza a un precio más alto frente a la economía que en cualquier otro momento de la historia.