مؤشر وارن بافيت في وول ستريت يتجاوز مستويات فقاعة الإنترنت وفترة جائحة كوفيد-19

ارتفع مؤشر بافيت إلى 218%، محطماً كل الأرقام القياسية التي تم تسجيلها في الماضي. يقارن هذا المؤشر مؤشر ويلشاير 5000، الذي tracقيمة جميع الشركات الأمريكية المتداولة علنًا، مقابل الناتج القومي الإجمالي للبلاد.

عند هذا المستوى، تتجاوز النسبة بكثير المستويات المرتفعة التي شهدتها فقاعة الإنترنت والارتفاع الذي أعقب الجائحة، عندما وصلت إلى حوالي 190%. بالنسبة للأسواق، هذه منطقة مجهولة.

لفت هذا المقياس الأنظار لأول مرة بعد أن وصفه وارن بافيت نفسه بأنه "ربما أفضل مقياس منفرد لمستوى التقييمات في أي لحظة معينة" في مقال له في مجلة فورتشن عام 2001. في ذلك الوقت، كانت النسبة تقارب 150% في ذروة جنون شركات الإنترنت. وقد حذر المستثمرين قائلاً:

إذا انخفضت النسبة المئوية إلى حوالي 70% أو 80%، فمن المرجح أن يكون شراء الأسهم استثمارًا مربحًا للغاية. أما إذا اقتربت النسبة من 200% - كما حدث في عام 1999 وجزء من عام 2000 - فأنت بذلك تخاطر بشكل كبير

اليوم، وبنسبة 218%، فإن جرس الإنذار من الحريق لا يرن فحسب، بل إنه يصم الآذان.

عمالقة التكنولوجيا يقودون الارتفاع

وقد ساهم في هذا الارتفاع شركات التكنولوجيا العملاقة. فقد استثمرت هذه الشركات مليارات الدولارات في مشاريع الذكاء الاصطناعي، وحصدت ثمار ذلك بتقييمات قياسية. وتنمو قيمة الأسهم بوتيرة أسرع بكثير من نمو الاقتصاد نفسه، مما يخلق فجوةً تُجسّدها هذه النسبة تحديداً.

تُرسل أدوات التقييم الأخرى رسائل مماثلة. فقد بلغت نسبة سعر السهم إلى المبيعات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقًا لمجموعة بيسبوك للاستثمار، 3.33. وللمقارنة، بلغ ذروة فقاعة الإنترنت 2.27. ودفعت طفرة ما بعد جائحة كوفيد-19 هذه النسبة إلى 3.21 قبل أن تتراجع.

وهذا يجعل الرقم المسجل اليوم هو الأعلى على الإطلاق. وقد اعتمد مستثمرون مثل بول تيودور جونز على مؤشر بافيت في الماضي كإشارة إلى ارتفاع الأسعار بشكل مفرط، والمستوى الحالي يتجاوز بكثير أي مستوى تم رصده خلال عقدين من الزمن.

يرى البعض أن هذا المقياس لم يعد يعكس ما كان يعكسه سابقاً. فقد شهد الاقتصاد الأمريكي تحولاً جذرياً خلال العشرين عاماً الماضية، حيث أصبح أقلdent على المصانع والأصول الثقيلة، وأكثر اعتماداً على التكنولوجيا والبرمجيات وشبكات البيانات.

قد لا تعكس أرقام الناتج المحلي الإجمالي والناتج القومي الإجمالي التقليدية هذا التحول بشكل كامل. وقد دفع ذلك البعض إلى اقتراح أن التقييمات الأعلى قد تكون مبررة في اقتصاد يعتمد بشكل متزايد على الملكية الفكرية.

مع ذلك، تأتي هذه القراءة المتطرفة في وقت التزم فيه بافيت الصمت حيال هذا المؤشر لسنوات. ما فعله هو تكوين ثروة cash في بيركشاير هاثاواي. فقد أعلنت الشركة عن رصيد نقدي قدره 344.1 مليار دولار في الربع الثاني، وظلت بائعة صافية للأسهم لمدة أحد عشر ربعًا متتاليًا. وهو يستعد لتسليم زمام القيادة إلى جريج أبيل، لكن توقيت هذا التسليم يأتي في ظل بقاء ميزانية بيركشاير هاثاواي قوية ومتينة.

بغض النظر عن مدى حداثة المؤشر، يصعب تجاهل الأرقام. فمع نسبة 218%، يُقيّم السوق بسعر أعلى من أي وقت مضى مقارنةً بالاقتصاد.