Банк Японии, вероятно, повысит процентные ставки, поскольку базовая инфляция в стране достигла самого высокого уровня с 2023 года

В Японии зафиксирован самый высокий уровень базовой инфляции с начала 2023 года, и теперь становится все более вероятным, что Банку Японии придется снова повысить процентные ставки.

Последние правительственные данные, опубликованные в пятницу, показали, что базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 3,7% в годовом исчислении в мае, превысив прогнозы в 3,6% и ускорившись по сравнению с апрельскими 3,5%. Инфляция превышает целевой показатель Банка Японии в 2% уже более трех лет подряд.

Это затрудняет для центрального банка откладывание следующего шага, даже несмотря на торговые угрозы Дональда Трампа, омрачающие экономические перспективы.

Этот скачок цен вызван не топливом или свежими овощами, а продуктами питания, которые люди едят каждый день. Цены на такие товары первой необходимости, как рис, удвоились с мая 2024 года. Рисовый шарик теперь стоит почти на 20% дороже, а простая плитка шоколада подорожала на 27%, согласно официальным данным.

И это касается не только товаров. Инфляция в сфере услуг — таких как рестораны, парикмахерские и здравоохранение — также выросла до 1,4% с 1,3% в апреле, что свидетельствует о том, что предприятия постепенно перекладывают все большую часть своих затрат на оплату труда на клиентов.

Банк Японии сталкивается с риском введения тарифов в связи с повсеместным ростом цен

Ситуация запутанная. Банк Японии уже в прошлом году завершил свою масштабную программу стимулирования и в январе повысил краткосрочные ставки до 0,5%, поскольку считал, что Япония близка к устойчивому достижению целевого показателя инфляции в 2%. Но теперь все изменилось.

Глобальные риски снова стали актуальными. Трамп вернулся в Белый дом, и его возобновленная тарифная политика вновь делает японскую экономику, ориентированную на экспорт, уязвимой. Именно поэтому Банк Японии пока воздерживается от дальнейших действий….

Рёсуке Катаги, рыночный экономист Mizuho Securities, заявил центральный банк проявляет осторожность: «Учитывая возросшую неопределенность в отношении тарифной политики США, Банк Японии занимает выжидательную позицию, внимательно изучая развитие событий в двусторонних торговых переговорах. Если рассматривать только движение цен, условия для дальнейшего повышения процентных ставок, вероятно, сохранятся в течение всего 2025 года».

Это подтверждается и другим показателем инфляции, исключающим топливо и свежие продукты питания, который в мае вырос на 3,3% по сравнению с 3,0% в апреле. Это самый быстрый рост с января 2024 года, когда он достиг 3,5%. Банк Японии внимательно следит за этим конкретным показателем, поскольку он дает лучшее представление о том, обусловлена ​​ли инфляцияtronспросом или просто внешними издержками.

Аналогичная тенденция наблюдается и в Токио. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидают, что базовая инфляция в столице замедлится до 3,3% в июне по сравнению с 3,6% в мае. Данные по Токио, как правило, являются предварительными сигналами для всей страны, но падение недостаточно велико, чтобы успокоить центральный банк. Особенно с учетом того, что цены на продукты питания выросли на 7,7% по сравнению с прошлым годом, что выше, чем апрельские 7,0%.

Банк Японии расходится во мнениях относительно сроков, а экономисты предупреждают о ценовой спирали

Внутри центрального банка разгорается дискуссия. Протокол заседания Банка Японии от 30 апреля – 1 мая показал раскол в совете. Некоторые члены опасаются, что инфляция продолжит расти, превышая прогнозы. Также всерьез рассматривается идея спиральной зависимости «заработная плата – цены».

В исследовательской работе, опубликованной банком, говорится, что постепенное повышение процентных ставок при сохранении высоких цен на сырье может спровоцировать замкнутый цикл между заработной платой и потребительскими ценами.

Йошики Шинке, главный экономист исследовательского института Dai-ichi Life, заявил: «Инфляция превосходит ожидания. Рост цен на продукты питания особенно значителен и в этом году снова ускоряется». Он также добавил, что «компании, похоже, стремятся к дальнейшему повышению цен». Йошики ожидает, что базовая инфляция упадет ниже 3% в августе и, возможно, ниже 2% к началу 2026 года, но предупредил, что замедление может быть слабее, чем ожидалось.

Банк Японии по-прежнему утверждает, что давление издержек ослабнет в конце этого года, и, учитывая ожидаемый рост заработной платы, они надеются на увеличение внутреннего потребления. Именно этой логикой они руководствуются, чтобы пока избежать очередного повышения ставки. Они хотят, чтобы инфляция достигла 2% из-за спроса, а не только из-за того, что цены на продукты питания вышли из-под контроля.

Тем не менее, терпение на исходе. Опрос экономистов, проведенный агентством Reuters, показал, что незначительное большинство ожидает следующего повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов в начале 2026 года. Но с учетом последнего отчета по индексу потребительских цен этот срок может легко сдвинуться на более ранний срок — особенно если инфляция продолжит расти, а тарифная политика Трампа начнет еще больше вредить экспорту.