El BOJ probablemente subirá las tasas de interés ya que la inflación central de Japón alcanza el nivel más alto desde 2023

Japón acaba de registrar su mayor inflación central desde principios de 2023, y ahora parece más probable que el Banco de Japón tenga que subir las tasas de interés nuevamente.

El último gobierno datos, publicado el viernes, mostró que el IPC central subió un 3.7% interanual en mayo, superando las previsiones del 3.6% y acelerándose desde el 3.5% de abril. La inflación ha superado ahora el objetivo del 2% del BOJ durante más de tres años consecutivos.

Eso hace más difícil para el banco central retrasar su próximo movimiento, incluso con las amenazas comerciales de Donald Trump nublando el panorama económico.

Este aumento en los precios no está siendo impulsado por el combustible o las verduras frescas, se trata todo de la comida que la gente realmente come todos los días. Los precios de productos básicos como el arroz se han duplicado desde mayo de 2024. Una bola de arroz ahora cuesta casi un 20% más, y una simple barra de chocolate ha subido un 27%, según las cifras oficiales.

Y no se detiene en los bienes. La inflación en servicios, como restaurantes, cortes de pelo y atención médica, también aumentó al 1.4% desde el 1.3% de abril, mostrando que las empresas están empujando lentamente más de sus costos laborales a los clientes.

El BOJ enfrenta riesgo arancelario mientras los precios suben en general

La situación es complicada. El BOJ ya terminó su enorme programa de estímulo el año pasado y subió las tasas a corto plazo al 0.5% en enero porque creía que Japón estaba cerca de alcanzar sosteniblemente el objetivo de inflación del 2%. Pero ahora las cosas han cambiado.

Los riesgos globales están de vuelta en la mesa. Trump está de vuelta en la Casa Blanca, y su renovada agenda arancelaria está haciendo que la economía dependiente de las exportaciones de Japón parezca frágil nuevamente. Por eso el BOJ está posponiendo… por ahora.

Ryosuke Katagi, economista de mercados en Mizuho Securities, dijo el banco central está siendo cauteloso: “Dada la mayor incertidumbre sobre la política arancelaria de EE. UU., el BOJ está adoptando un enfoque de espera y observación para examinar los desarrollos en las negociaciones comerciales bilaterales. Al mirar solo los movimientos de precios, las condiciones para aumentos adicionales de tasas probablemente se mantendrán durante todo 2025.””

Eso está respaldado por una medida de inflación diferente, que excluye el combustible y las verduras frescas, que subió un 3.3% en mayo en comparación con el 3.0% de abril. Ese es el aumento más rápido desde enero de 2024, cuando alcanzó el 3.5%. El BOJ vigila de cerca ese número específico, ya que da una mejor idea de si la inflación está siendo impulsada por una fuerte demanda o solo por costos externos.

El mismo patrón se está mostrando en Tokio. Los analistas encuestados por Reuters esperan que la inflación central de la capital se desacelere al 3.3% en junio, bajando del 3.6% de mayo. Los números de Tokio tienden a ser señales tempranas para todo el país, pero la caída no es lo suficientemente grande como para calmar al banco central. Especialmente no con los precios de los alimentos no frescos subiendo un 7.7% desde un año antes, más alto que el 7.0% de abril.

El BOJ dividido en el momento mientras los economistas advierten de una espiral de precios

Dentro del banco central, el debate se está intensificando. Los actas de la reunión del BOJ del 30 de abril al 1 de mayo mostraron un consejo dividido. Algunos miembros están preocupados de que la inflación siga subiendo más allá de las proyecciones. La idea de una espiral de salarios y precios también se está tomando en serio ahora.

Un documento de investigación publicado por el banco dijo que subir las tasas lentamente, mientras las materias primas permanecen caras, podría desencadenar un ciclo ascendente entre salarios y precios al consumidor.

Yoshiki Shinke, economista jefe en Dai-ichi Life Research Institute, dijo: “La inflación está superando las expectativas. El aumento en los costos de alimentos es particularmente grande y se está re-acelerando este año.” También añadió que “las empresas parecen ansiosas por subir los precios aún más.” Yoshiki espera que la inflación central baje del 3% en agosto y posiblemente por debajo del 2% a principios de 2026, pero advirtió que la desaceleración podría ser más débil de lo esperado.

El BOJ aún afirma que la presión de costos se aliviará más adelante este año, y con el crecimiento salarial esperado, esperan ver más consumo doméstico. Esa es la lógica que están usando para evitar otro aumento por ahora. Quieren que la inflación alcance el 2% debido a la demanda, no solo porque los precios de los alimentos estén fuera de control.

Aún así, la paciencia se está agotando. Una encuesta de Reuters de economistas encontró que una ligera mayoría espera que el próximo aumento de tasa de 25 puntos básicos ocurra a principios de 2026. Pero con este último informe de IPC, ese cronograma podría fácilmente adelantarse, especialmente si la inflación sigue saltando y la agenda arancelaria de Trump comienza a dañar aún más las exportaciones.