日本刚刚录得自 2023 年初以来的最高核心通胀率，现在看来，日本央行很可能不得不再次加息。.
最新政府数据显示，5月份核心CPI同比上涨3.7%，高于此前3.6%的预期，也高于4月份的3.5%。通胀率已连续三年多超过日本央行2%的目标水平。
即使唐纳德·特朗普的贸易威胁使经济前景蒙上阴影，这也使得央行更难推迟下一步行动。.
此次物价上涨并非由燃料或新鲜蔬菜引起，而是与人们日常食用的食品密切相关。自2024年5月以来，大米等必需品的价格已经翻了一番。官方数据显示，一个饭团的价格上涨了近20%，一块普通的巧克力也上涨了27%。.
而且，这种趋势不仅限于商品。餐饮、理发和医疗保健等服务业的通胀率也从4月份的1.3%小幅上升至1.4%，这表明企业正逐步将更多劳动力成本转嫁给消费者。.
随着物价全面上涨，日本央行面临关税风险。
情况很复杂。日本央行去年已经结束了大规模刺激计划，并在今年1月将短期利率上调至0.5%，因为它认为日本已接近实现2%的可持续通胀目标。但现在情况发生了变化。.
全球风险再次成为关注焦点。特朗普重返白宫，他重启的关税政策让日本这个出口导向型经济体再次显得脆弱不堪。这就是日本央行目前按兵不动的原因。.
瑞穗证券市场经济学家片木亮介表示，日本央行态度谨慎：“鉴于美国关税政策的不确定性加剧，日本央行正采取观望态度，密切关注双边贸易谈判的进展。仅从价格走势来看，2025年全年可能仍将维持加息条件。”
另一项剔除燃料和新鲜食品价格的通胀指标也印证了这一点。该指标5月份上涨3.3%，高于4月份的3.0%。这是自2024年1月以来最快的涨幅，当时该指标达到3.5%。日本央行密切关注这一具体数据，因为它能更好地反映通胀是由tron的需求驱动还是仅仅由外部成本驱动。.
东京也呈现出同样的趋势。路透社调查的分析师预计，东京6月份核心通胀率将放缓至3.3%，低于5月份的3.6%。东京的通胀数据通常是全国的早期信号，但此次降幅不足以令日本央行安心。尤其是在非生鲜食品价格同比上涨7.7%的情况下，高于4月份的7.0%。.
日本央行在时机问题上存在分歧，经济学家警告价格螺旋式上涨。
日本央行内部的争论愈演愈烈。4月30日至5月1日日本央行会议纪要显示，董事会内部意见分歧严重。一些成员担心通胀会持续攀升，超出预期。工资-物价螺旋式上升的担忧也开始被认真对待。.
该银行发表的一篇研究报告指出，在原材料价格居高不下的情况下缓慢提高利率，可能会引发工资和消费价格之间的恶性循环。.
第一生命经济研究所首席经济学家新家吉树表示：“通胀超出预期。食品价格上涨幅度尤其大，而且今年增速再次加快。”他还补充说，“企业似乎热衷于进一步提价。”新家吉树预计核心通胀率将在8月份降至3%以下，并可能在2026年初降至2%以下，但他警告称，通胀放缓的幅度可能小于预期。.
日本央行仍然声称，成本推动型通胀压力将在今年晚些时候缓解，并希望随着工资增长，国内消费能够增加。这就是他们目前避免再次加息的理由。他们希望通胀率达到2%，是因为需求旺盛，而不仅仅是因为食品价格失控。.
然而，耐心正在逐渐耗尽。路透社对经济学家的调查显示，略微多数的受访者预计下一次25个基点的加息将在2026年初发生。但根据最新的CPI报告，这一时间表很容易提前——尤其是在通胀持续攀升，特朗普的关税政策进一步损害出口的情况下。.
