من المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة حيث تصل التضخم الأساسي في اليابان إلى أعلى مستوى منذ عام 2023

سجلت اليابان للتو أعلى تضخم أساسي لها منذ أوائل عام 2023، ويبدو الآن أكثر احتمالاً أن يضطر بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.

أحدث بيانات الحكومة البيانات, المنشورة يوم الجمعة، أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) ارتفع بنسبة 3.7% على أساس سنوي في مايو، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.6% ومتسارعًا من 3.5% في أبريل. وقد تجاوز التضخم الآن هدف بنك اليابان البالغ 2% لأكثر من ثلاث سنوات متتالية.

هذا يجعل من الصعب على البنك المركزي تأخير خطوته التالية، حتى مع تهديدات دونالد ترامب التجارية التي تحجب الآفاق الاقتصادية.

هذا القفز في الأسعار لا مدفوع بالوقود أو الخضروات الطازجة، بل يتعلق بالطعام الذي يأكله الناس فعليًا كل يوم. تضاعفت أسعار المواد الأساسية مثل الأرز منذ مايو 2024. الآن، يكلف كرات الأرز (onigiri) أكثر بنسبة 20% تقريبًا، وشريط الشوكولاتة البسيط ارتفع بنسبة 27%، وفقًا للأرقام الرسمية.

ولا يتوقف الأمر عند السلع. ارتفع التضخم في الخدمات—مثل المطاعم وخدمات الحلاقة والرعاية الصحية—أيضًا إلى 1.4% من 1.3% في أبريل، مما يظهر أن الشركات تدفع ببطء المزيد من تكاليف العمالة إلى العملاء.

بنك اليابان يواجه خطر التعريفات الجمركية مع ارتفاع الأسعار على نطاق واسع

الوضع معقد. أنهى بنك اليابان بالفعل برنامج التحفيز الضخم الخاص به العام الماضي ورفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.5% في يناير لأنه اعتقد أن اليابان كانت قريبة من تحقيق هدف التضخم المستدام البالغ 2%. لكن الأمور تغيرت الآن.

المخاطر العالمية عادت إلى طاولة النقاش. ترامب عائد إلى البيت الأبيض، وجدولته الجمركية المتجددة تجعل اقتصاد اليابان المعتمد على الصادرات يبدو هشًا مرة أخرى. لهذا السبب يمتنع بنك اليابان عن اتخاذ إجراء… في الوقت الحالي.

ريوسوكه كاتاغي، خبير اقتصادي في السوق في Mizuho Securities، قالت البنك المركزي حذر: "نظرًا لعدم اليقين المتزايد بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، يتخذ بنك اليابان نهج الانتظار والمراقبة لفحص التطورات في محادثات التجارة الثنائية. عند النظر فقط في تحركات الأسعار، من المرجح أن تظل شروط رفع أسعار الفائدة الإضافية سارية طوال عام 2025."

هذا ما تدعمه مقياس تضخم مختلف، يستبعد الوقود والأطعمة الطازجة، والذي ارتفع بنسبة 3.3% في مايو مقارنة بـ 3.0% في أبريل. هذا هو أسرع زيادة منذ يناير 2024، عندما بلغت 3.5%. يراقب بنك هذا الرقم المحدد عن كثب، لأنه يعطي فكرة أفضل عما إذا كان التضخم مدفوعًا بالطلب القوي أو فقط بالتكاليف الخارجية.

نفس النمط يظهر في طوكيو. يتوقع المحللون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن يتباطأ التضخم الأساسي في العاصمة إلى 3.3% في يونيو، انخفاضًا من 3.6% في مايو. تميل أرقام طوكيو إلى أن تكون إشارات مبكرة للبلاد بأكملها، لكن الانخفاض ليس كبيرًا بما يكفي لطمأنة البنك المركزي. خاصة مع ارتفاع أسعار الأطعمة غير الطازجة بنسبة 7.7% مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى من 7.0% في أبريل.

انقسام في بنك اليابان حول التوقيت بينما يحذر الاقتصاديون من دوامة الأسعار

داخل البنك المركزي، تشتد المناقشة. أظهرت محاضر اجتماع بنك اليابان في 30 أبريل - 1 مايو انقسامًا في المجلس. يقلق بعض الأعضاء من أن التضخم سيستمر في الصعود فوق التوقعات. فكرة دوامة الأجور والأسعار تُؤخذ بجدية الآن أيضًا.

قالت ورقة بحثية نشرها البنك إن رفع الأسعار ببطء، بينما تظل المواد الخام باهظة الثمن، قد يؤدي إلى حلقة صعود بين الأجور وأسعار المستهلكين.

قال يوشيكي شينكي، كبير الاقتصاديين في معهد داي-إيتشي لايف للأبحاث، "التضخم يتجاوز التوقعات. الارتفاع في تكاليف الطعام كبير بشكل خاص ويعيد التسارع هذا العام." وأضاف أيضًا أن "الشركات تبدو حريصة على رفع الأسعار أكثر." يتوقع يوشيكي أن ينخفض التضخم الأساسي إلى أقل من 3% في أغسطس وربما أقل من 2% في أوائل عام 2026، لكنه حذر من أن التباطؤ قد يكون أضعف مما هو متوقع.

يزعم بنك اليابان لا يزال أن ضغط التكلفة سيزول في وقت لاحق من هذا العام، ومع نمو الأجور المتوقع، يأملون في رؤية المزيد من الاستهلاك المحلي. هذا هو المنطق الذي يستخدمونه لتجنب رفع آخر للأسعار في الوقت الحالي. يريدون أن يصل التضخم إلى 2% بسبب الطلب، وليس فقط لأن أسعار الطعام خارجة عن السيطرة.

ومع ذلك، ينفد الصبر. وجدت استطلاعات رويترز للاقتصاديين أن أغلبية طفيفة تتوقع أن يحدث رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أوائل عام 2026. لكن مع تقرير التضخم هذا الأخير، يمكن بسهولة سحب هذا الجدول الزمني إلى الأمام—خاصة إذا استمر التضخم في القفز وبدأ جدول ترامب الجمركي في الإضرار بالصادرات أكثر.