Биткоин восстановился до 81 000 долларов после временного падения до 78 000 долларов, поскольку объем ликвидаций приближается к 2 млрд долларов

В ярком ответе в пятницу на продолжающийся обзор MSCI eligibility MicroStrategy в индексе, исполнительный председатель Майкл Сэйлор отверг идею о том, что его компания хоть как-то похожа на инвестиционный фонд или траст.

«MicroStrategy — это не фонд, не траст и не холдинговая компания», — сказал Сэйлор. «Мы — публично торгуемая операционная компания с программным бизнесом на $500 млн и уникальной стратегией казначейства, использующей биткоин как производительный капитал».

Заявление следует за официальной консультацией MSCI относительно классификации так называемых компаний с казначейством цифровых активов (DAT) — фирм, удерживающих крупные криптопозиции в своих балансах.

Риск для Сейлола: если MSCI переклассифицирует $MSTR как пассивный инвестиционный инструмент, его могут исключить из ключевых индексов, таких как MSCI USA и MSCI World. Это вынудит индексные фонды распродавать акции, и последствия могут быть масштабными.

Сейлол представил подробную защиту. «Только в этом году мы провели пять публичных размещений цифровых кредитных ценных бумаг ($STRK, $STRF, $STRD, $STRC и $STRE) на общую номинальную стоимость более 7,7 млрд долларов», — сказал он. Он также подчеркнул запуск Stretch ($STRC) — кредитного инструмента, обеспеченного биткоинами, предлагающего ежемесячную доходность в долларах США как розничным, так и институциональным инвесторам.

«Фонды и трасты пассивно удерживают активы», — сказал он. «Мы создаём, структурируем, выпускаем и управляем».

$MSTR в настоящее время упал на 70% от своего исторического максимума, поскольку акции восстанавливаются после обвала биткоина и более широкого давления на американские акции.

Но Сайлор чётко дал понять, что MicroStrategy не планирует менять свой курс. «Классификация индекса нас не определяет», — сказал он. «Наша стратегия долгосрочная. Наша миссия неизменна».

В пятницу американские акции пошли вверх, отыграв часть потерь недели. Индекс Dow вырос на 225 пунктов (0,5%), S&P 500 прибавил 0,4%, а Nasdaq Composite поднялся на 0,2%, показав умеренное восстановление перед выходными.

Однако за фасадом стресс никуда не исчез. VIX, индикатор волатильности Уолл-стрит, внутри дня подскочил до 19%, прежде чем немного снизиться.

Акции Robinhood сильно подешевели: за неделю они упали на 13,3%, а только за ноябрь — более чем на 27%.

После успешного старта года импульс, обеспечиваемый ключевыми драйверами платформы — криптовалютами и акциями ИИ, — рухнул, увлекая за собой торговое приложение.

В четверг падение усилилось после того, как акции упали на 10,1%, а в пятницу утром немного подскочили. Но ущерб уже нанесён.

Трейдеры отходят от рискованных ставок, которые обеспечили восстановление Robinhood: биткоин упал более чем на 30% относительно пика октября, а ведущие компании в сфере ИИ за одну лишь эту неделю потеряли двузначную долю стоимости.

Модель Robinhood зависит от розничных трейдеров, преследующих волатильность, и на этой неделе погоня сменилась отступлением. В начале года компания катилась на волне рекордных объёмов торгов биткоином и взрывного интереса ко всему, что связано с ИИ.

Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка, в пятницу заявил, что видит возможность для ФРС снизить ставки в ближайшее время, аргументируя это тем, что охлаждение рынка труда теперь вызывает больше опасений, чем упорная инфляция.

Выступая на мероприятии в Сантьяго (Чили), Уильямс дал понять, что поддерживает «ястребов» внутри центрального банка.

«Я считаю, что денежно-кредитная политика является умеренно ограничительной», — сказал он. — «Я по-прежнему вижу возможности для дальнейшей корректировки в ближайшей перспективе».

Это означает, что снижение ставок может быть рассмотрено на предстоящих заседаниях, поскольку ФРС стремится привести свою позицию ближе к той, которую чиновники считают нейтральной, то есть не слишком жесткой и не слишком мягкой.

Заявления Уильямса прозвучали на фоне растущих разногласий в ФРС. Некоторые чиновники предупреждают, что дальнейшее снижение ставок может спровоцировать скачок цен, особенно учитывая сохранение высоких импортных тарифов США.

Другие, включая Уильямса, придерживаются противоположной точки зрения: политика остается достаточно жесткой, а реальные проблемы проявляются именно на рынке труда.

Он также добавил, что давление со стороны инфляции ослабло, и пока нет убедительных доказательств того, что тарифы вызывают новый виток ускорения цен.

«Риски для занятости со стороны снижения возросли», — сказал Уильямс, — «в то время как риски роста инфляции снизились».

Государственные облигации США резко выросли на этой неделе: доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 9 базисных пунктов до 4,05%, зафиксировав крупнейшее недельное падение с начала октября.

Доходность 2-летних облигаций также снизилась на аналогичную величину, став самым значительным падением с сентября, поскольку потоки в сторону снижения рисков повысили спрос на более безопасные активы в целом.

Этот рост произошел вопреки постоянному потоку выступлений представителей ФРС, которые скептически относятся к ожиданиям снижения ставки в декабре.

И Остин Гулсби, и Майкл Бар подчеркнули, что инфляция остается слишком устойчивой, чтобы оправдать смягчение политики прямо сейчас. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс все еще должен выступить позже в пятницу, что может спровоцировать новые движения до конца недели.

Даже при такой осторожности рынки склонялись к безопасности. Акции пережили худшую неделю с апреля, а ожидаемые в пятницу данные S&P Global PMI должны показать более слабые показатели динамики частного сектора США.

Волатильность по облигациям также резко вернулась. Индекс ICE BofA MOVE подскочил до двухмесячного максимала в середине недели после кратковременного падения до минимального уровня с момента закрытия правительственных учреждений в 2019 году.

К утру пятницы денежный рынок оценивал более глубокие снижения ставок вплоть до 2026 года, что помогло поддержать спрос на казначейские облигации. Доходность 2-летних бумаг упала до 3,51%, так как трейдеры сохраняют вероятность снижения ставки ФРС в следующем месяце на уровне 40% согласно данным CME.

Тем временем страхи по поводу инфляции продолжают угасать. Ключевой 2-летний индикатор инфляции движется к восьмой неделе подряд снижения — это самый длительный период с 2014 года, что демонстрирует, насколько быстро рынки отделились от этих ожиданий.

Биткоин упал на 9% на бирже Coinbase, достигнув $78 422, и теперь движется к самому худшему месячному показателю за последние три года.

Согласно данным Bloomberg, ноябрьский обвал уже стёр около 25% стоимости «оригинальной» криптовалюты, сделав его самым резким одномесячным снижением с июня 2022 года.

Ether упал на 7,6%, опустившись ниже $2 700, в то время как более мелкие альткоины показали глубокий красный цвет. Это движение совпало с общей волной ухода от рисков на европейских фондовых рынках, где макроэкономические страхи и развороты кредитного плеча столкнулись across всех классов активов.

Такого рода обвал не наблюдался со времен краха TerraUSD: алгоритмическая стейблкоин До Квона рухнула в мае 2022 года, запустив цепную реакцию банкротств криптокомпаний. Эта цепочка домино в итоге привела к краху FTX Сэма Бэнкмана-Фрида позже в том же году.

Что делает этот месяц отличным от предыдущих, так это отсутствие мошенничества или коллапса. В начале октября Bitcoin достиг исторического максимума около $126 000.

Но после ликвидации $19 млрд в длинных позициях с кредитным плечом 10 октября весь рынок начал терять средства. Одна эта операция сократила общую капитализацию крипторынка на $1,5 трлн, и потери продолжаются по сей день.

Даже при прокрипто-позиции президента Дональда Трампа и рекордных уровнях институционального внедрения цены продолжают падать. Проблема не в настроении, а в структуре: слишком много кредитного плеча, и больше негде спрятаться.

Европейские фьючерсы на природный газ в пятницу сократили часть утренних потерь после того, как ключевой дипломатический провал осложнил ожидания относительно мирного соглашения между Украиной и Россией.

Ранее в день фьючерсы достигли 18-месячного минимума, но подскочили после того, как Зеленский вместе с Фридрихом Мерцем (Германия), Эммануэлем Макроном (Франция) и Киром Стармером (Великобритания) отвергли ключевые элементы предложенной США сделки.

Лидеры согласились, что военный потенциал Украины должен остаться нетронутым, а любые переговоры должны начинаться с текущих позиций на линии фронта — это стало прямым ударом по требованиям России.

Рынок воспринял это как сигнал о том, что санкции против российского газа, скорее всего, останутся в силе на данный момент, сохраняя дефицит предложения перед пиком зимнего спроса.

Тем не менее зависимость Европы от российского газа уже снижена до 10% от общего объема импорта, и трейдеры сосредоточены на поставках СПГ, которые пока выглядят достаточными, несмотря на низкие уровни запасов.

На рынке нефти оба основных индикатора продолжили недельное снижение. Брент упал на 0,6% до $62,98, а WTI снизился на 0,9% до $58,50 к 13:00 GMT. Оба теперь снизились более чем на 2% за неделю, отменив рост прошлой недели.

Укрепление доллара США также оказало давление на сырьевые товары: «зеленый» доллар показал лучшую динамику за месяц, поскольку трейдеры пересматривают ожидания в сторону снижения ставки ФРС в ближайшей перспективе.

Европейские акции снова упали в пятницу: индекс Stoxx Europe 600 к середине дня в Лондоне снизился на 0,5%. Падение продолжилось после трудной недели для рисковых активов, так как трейдеры столкнулись с усталостью от высоких оценок технологического сектора, изменением вероятностей снижения ставки ФРС и ростом геополитической напряженности.

Энергетический и технологический секторы возглавили отток капитала, тогда как защитные активы, включая продукты питания, напитки и средства личной гигиены, показали себя лучше. Siemens Energy упала на 7,5%, даже несмотря на объявление о крупнейшем в истории выкупе собственных акций. Это движение выглядит как классическая фиксация прибыли, когда инвесторы закрепляют доходы по одному из лучших активов года.

ASML Holding, ключевой поставщик оборудования для производства чипов, который обеспечил основную часть роста индекса в 2025 году, упал на 5,8%.

Широкий индекс Stoxx 600 теперь демонстрирует самое крупное недельное падение с апреля, снизившись почти на 4,5% от рекордных максимумов, поскольку трейдеры задаются вопросом, насколько долго бум расходов на ИИ сможет поддерживать завышенные оценки.

Взгляды также прикованы к Украине, где в пятницу переговоры о прекращении войны снова столкнулись с препятствием. Европейские союзники поддержали Зеленского в отказе от ключевых частей текущего предложения о перемирии, что стало ещё одним источником глобальной неопределённости.

В США резкий разворот индекса S&P 500 в четверг, самый значительный со времен апрельской паники из-за тарифов, потряс рынки, хотя фьючерсы на ранней стадии пятницы выросли на 0,3%, намекая на некоторую стабилизацию в конце недели.

Было несколько позитивных моментов. Ubisoft подскочила на 12%, оправившись от ранних потерь после того, как превысившие ожидания чистые бронирования компенсировали опасения по поводу нарушения условий кредитного договора.

Но в целом настроение оборонительное, и ралли, которое двигало рынки в четвёртом квартале, похоже, официально исчерпало свой потенциал.

Только за последние 15 минут из крипторынка было стёрто более $300 млн, почти вся сумма — с длинных позиций, которые не имели шансов выжить.

За последний час общие объёмы ликвидаций достигли $504,25 млн, из которых $499,66 млн пришлось на длинные позиции. Короткие позиции составили лишь $4,58 млн.

Отдалитесь, и картина разрушений станет ещё более ужасающей. За последние 24 часа было ликвидировано ошеломляющие $959,73 млн, включая $929,16 млн по длинным позициям, согласно данным ончейн-трекеров вроде Coinglass и внутренней аналитики Binance. Это полное уничтожение. Кредитное плечо рухнуло на основных платформах.

Открытый интерес снизился на 10,84% до $59,41 млрд, что показывает, насколько быстро трейдеров выбрасывает с рынка. При этом объёмы торгов резко выросли: объём деривативов на BTC увеличился на 44,06% до $167,64 млрд, а объём опционов — на 57,27% до $10,53 млрд. Трейдеры всё ещё в игре, но оставшиеся становятся более избирательными… или безрассудными.

Соотношения длинных и коротких позиций сильно смещены в сторону лонгов, особенно на Binance и OKX. На Binance соотношение длинных к коротким позициям у топ-трейдера по аккаунту составляет 4,17, а по позиции — 2,72.

В пятницу золото потеряло позиции: цены снизились чуть выше $4 050 за унцию, поскольку трейдеры уменьшили ставки на снижение ставки ФРС в следующем месяце. Теперь оно упало на 0,7% за неделю, приближаясь к первому недельному снижению за три месяца.

Коррекция последовала за отчётом по занятости в США, который показал добавление 119 000 рабочих мест в сентябре — более чем вдвое больше ожиданий экономистов.

Этот отчёт снизил вероятность снижения ставки в декабре до 40% согласно инструменту FedWatch от CME, после того как ещё две недели назад она составляла около 60%.

Протокол заседания ФРС за октябрь, опубликованный в среду, также показал, что большинство чиновников выступают за сохранение ставок на текущем уровне. Обычно это плохие новости для золота, которое склонно охлаждаться при высоких доходностях.

Тем не менее, металл вырос на 55% в этом году, и если эта динамика сохранится, это станет лучшим годом для золота с 1979 года. Основной рост был обеспечен притоком средств в ETF и покупками со стороны центральных банков, однако ралли уже выглядит переразвитым.

Крипто-крах напрямую ударил по технологическому сектору Азии в пятницу утром: общесекторное падение обрушило акции чипмейкеров — от Токио до Тайбэя.

Лидером падения стала SoftBank, которая упала более чем на 10% в Токио, даже несмотря на то, что компания ранее в этом году избавилась от своей доли в Nvidia.

SoftBank всё ещё владеет Arm, британским производителем чипов, на архитектуре которого построена значительная часть продукции Nvidia, и глубоко вовлечена в проекты ИИ на базе оборудования Nvidia, включая проект дата-центра Stargate стоимостью 500 миллиардов долларов в США.

Трейдеры распродавали всё, связанное с Nvidia. SK Hynix, поставщик памяти высокой пропускной способности для GPU Nvidia, упала почти на 10% в Сеуле.

Samsung, ещё один крупный поставщик памяти, снизился более чем на 5%. В Тайване TSMC, производящая самые передовые чипы Nvidia, упала более чем на 4%, а Foxconn, собирающая стойки для ИИ-серверов, потеряла 4,86%.

Меньшие компании пострадали не меньше. Токйская листинговая Renesas упала на 3%, Tokyo Electron — на 6,6%, а Lasertec — на 5,2%. Все они тесно связаны с цепочкой поставок Nvidia и сейчас торгуются как рычажные ставки на настроение вокруг ИИ… и сейчас это настроение трещит по швам.

Тем временем давление на японскую иену усиливается: она колеблется около отметки 157/USD. Чиновники Министерства финансов Японии заявили в пятницу, что могут вмешаться в валютный рынок, если курс достигнет 160. Эта красная черта проходит в тот момент, когда запускается план стимулирования на $110 млрд.

Всего за пять часов в четверг индекс S&P 500 потерял более 2 триллионов долларов рыночной стоимости — самое быстрое обесценение с тех пор, как трейдеры назвали крах марта «Днём освобождения».

Но история началась с Биткоина, который впервые за восемь месяцев рухнул ниже $85 000, увлекая за собой весь риск-комплекс. Никаких свежих новостей. Ни крупных взломов. Просто слишком много кредитного плеча, и оно лопнуло.

Nvidia, отчитавшаяся о рекордной выручке в $55 млрд, колебалась от +6% до -3% к закрытию торгов. Это было лишь настроение. Никаких новостей не поступало.

В то же время, согласно внутренним данным OKX и Bybit, ликвидации криптовалют достигают 1 миллиарда долларов в день. То, что раньше было лишь волатильностью крипторынка, превратилось в глобальный маржин-колл. И это бьет по всему.

6 октября, всего 45 дней назад, биткоин достиг рекордной отметки в $126 272, временно оцениваясь в $2,5 триллиона. Затем наступил переломный момент — 10 октября, когда Дональд Трамп пригрозил ввести тарифы в размере 100% на товары из Китая.

Это само по себе вызвало исторические ликвидации на сумму $19,2 млрд по позициям с высоким кредитным плечом. Отскока биткоина так и не последовало.

Даже после торговой сделки 30 октября ситуация не улучшилась. Напротив, темпы ликвидаций только ускорились. С 10 ноября биткоин находится в нисходящем тренде, пробивая зоны поддержки на фоне резкого снижения открытого интереса.

Среднесуточный объем ликвидаций теперь составляет чуть менее 1 миллиарда долларов, и никто не спешит подхватывать падающий нож.