Bitcoin se recupera hasta los $81,000 tras un descenso temporal a $78,000, mientras las liquidaciones se acercan a los $2 mil millones

En una encendida respuesta el viernes al examen continuo de MSCI sobre la elegibilidad de MicroStrategy para índices, el presidente ejecutivo Michael Saylor rechazó la idea de que su empresa sea algo parecido a un fondo de inversión o fideicomiso.

«MicroStrategy no es un fondo, ni un fideicomiso, ni una sociedad holding», dijo Saylor. «Somos una empresa operativa cotizada con un negocio de software de 500 millones de dólares y una estrategia de tesorería única que utiliza Bitcoin como capital productivo».

La declaración sigue la consulta formal de MSCI sobre cómo clasificar a las llamadas empresas de tesorería de activos digitales (DAT), es decir, firmas que mantienen grandes posiciones en criptomonedas en sus balances.

El riesgo para Saylor: si MSCI reclasifica $MSTR como un vehículo de inversión pasiva, podría ser eliminado de índices clave como el MSCI USA y el MSCI World. Esto obligaría a los fondos indexados a vender las acciones, y el impacto podría ser enorme.

Saylor presentó una defensa detallada. «Solo este año, hemos completado cinco ofertas públicas de valores de crédito digital ($STRK, $STRF, $STRD, $STRC y $STRE) con un valor nominal total superior a 7.700 millones de dólares», dijo. También destacó el lanzamiento de Stretch ($STRC), un instrumento de crédito respaldado por Bitcoin que ofrece rendimientos mensuales en USD tanto a inversores minoristas como institucionales.

«Los fondos y fideicomisos poseen activos de forma pasiva», dijo. «Nosotros creamos, estructuramos, emitimos y operamos».

$MSTR está actualmente caído un 70% desde su máximo histórico, mientras la acción se recupera del colapso de Bitcoin y de la presión generalizada sobre las acciones estadounidenses.

Pero Saylor dejó claro que MicroStrategy no tiene planes de cambiar su rumbo. «La clasificación en índices no nos define», dijo. «Nuestra estrategia es a largo plazo. Nuestra misión permanece inalterada».

Las acciones de EE. UU. cerraron al alza el viernes, recuperando parte de las pérdidas de la semana. El Dow Jones subió 225 puntos, o un 0,5%, mientras que el S&P 500 ganó un 0,4%. El Nasdaq Composite avanzó un 0,2%, logrando una modesta recuperación de cara al fin de semana.

Pero bajo la superficie, la tensión no ha desaparecido. El VIX, el indicador de volatilidad de Wall Street, se disparó hasta un 19% durante la sesión antes de asentarse ligeramente a la baja.

Las acciones de Robinhood están siendo golpeadas: la cotización ha caído un 13,3% esta semana y más de un 27% solo en noviembre.

Tras un buen comienzo de año, el impulso detrás de los principales motores de la plataforma, las criptomonedas y las acciones de IA, se ha desplomado, arrastrando consigo a la aplicación de trading.

La caída se profundizó el jueves tras la caída del 10,1% de las acciones, antes de repuntar ligeramente el viernes por la mañana. Pero el daño ya está hecho.

Los operadores están retirándose de las apuestas arriesgadas que impulsaron la recuperación de Robinhood: Bitcoin ha caído más del 30% desde su máximo de octubre, y las principales empresas de IA han perdido dos dígitos solo esta semana.

El modelo de Robinhood depende de que los traders minoristas persigan la volatilidad, y esta semana esa persecución se convirtió en una retirada. A principios de año, la empresa navegaba sobre una ola de volúmenes récord de Bitcoin y un interés explosivo por todo lo relacionado con la IA.

John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, dijo el viernes que ve margen para que la Fed recorte las tasas pronto, argumentando que el enfriamiento del mercado laboral es ahora una preocupación mayor que la inflación persistente.

Al hablar en un evento en Santiago, Chile, Williams dejó claro que se alinea con los 'doves' dentro del banco central.

«Considero que la política monetaria es moderadamente restrictiva», dijo. «Aún veo espacio para un ajuste adicional a corto plazo».

Esto significa que un recorte podría estar sobre la mesa en las próximas reuniones, mientras la Fed busca acercar su postura a lo que los funcionarios consideran neutral, ni demasiado estricta ni demasiado laxa.

Las declaraciones de Williams llegan cuando la Fed muestra más divisiones. Algunos funcionarios advierten que nuevos recortes podrían alimentar picos de precios, especialmente con los aranceles a las importaciones de EE. UU. aún elevados.

Otros, como Williams, argumentan lo contrario: que la política sigue siendo lo suficientemente estricta y que son el mercado laboral donde se están mostrando las verdaderas grietas.

Añadió que las presiones inflacionarias se han enfriado y que aún no hay evidencia sólida de que los aranceles estén causando una nueva oleada de aceleración de precios.

«Los riesgos a la baja para el empleo han aumentado», dijo Williams, «mientras que los riesgos al alza para la inflación se han reducido».

Los bonos del gobierno de EE. UU. se dispararon esta semana, con el rendimiento del bono a 10 años cayendo nueve puntos básicos hasta el 4,05%, consolidando su mayor descenso semanal desde principios de octubre.

El rendimiento a 2 años también cayó en un margen similar, su mayor caída desde septiembre, ya que los flujos de aversión al riesgo elevaron la demanda de activos más seguros en general.

Esa subida se produjo a pesar del flujo constante de oradores de la Fed que desmienten las expectativas de recortes de tipos para diciembre.

Tanto Austan Goolsbee como Michael Barr enfatizaron que la inflación sigue siendo demasiado persistente para justificar un aflojamiento por el momento. El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, aún debe hablar el viernes por la tarde, lo que podría provocar nuevos movimientos antes del fin de semana.

Aunque hubo cautela, los mercados se inclinaron hacia la seguridad. Las acciones tuvieron su peor semana desde abril, y los PMIs globales de S&P programados para el viernes se esperan que muestren una lectura más moderada del impulso del sector privado estadounidense.

La volatilidad de los bonos también regresó con fuerza. El índice ICE BofA MOVE alcanzó un máximo de dos meses a mitad de semana después de haber caído brevemente a su nivel más bajo desde el cierre de 2019.

Para la mañana del viernes, los mercados monetarios estaban valorando recortes más profundos hasta 2026, lo que ayudó a sostener la demanda de Tesoros. El rendimiento a 2 años bajó aún más hasta el 3,51%, mientras que los operadores mantuvieron una probabilidad del 40% de un recorte de la Fed el próximo mes, según datos de CME.

Mientras tanto, los temores sobre la inflación continúan desvaneciéndose. Un indicador clave de inflación a 2 años se dirige ahora hacia su octava semana consecutiva de descenso, el periodo más largo desde 2014, lo que muestra cuán rápido se han desconectado los mercados.

Bitcoin cayó hasta un 9% en Coinbase, alcanzando los $78,422, y se encamina hacia su peor desempeño mensual en tres años.

El colapso de noviembre ha borrado alrededor del 25% del valor de la criptomoneda original, convirtiéndolo en la caída más brutal en un solo mes desde junio de 2022, según datos de Bloomberg.

El ether cayó un 7,6%, situándose por debajo de los 2.700 dólares, mientras que las altcoins más pequeñas registraban pérdidas profundas. Este movimiento siguió una ola generalizada de aversión al riesgo que impactó las bolsas europeas, a medida que los temores macroeconómicos y el desmontaje del apalancamiento colisionaron en todas las clases de activos.

Este tipo de caída no se veía desde las secuelas del colapso de TerraUSD, cuando la stablecoin algorítmica de Do Kwon estalló en mayo de 2022, desencadenando una cascada de quiebras de empresas cripto. Esa cadena de dominós terminó finalmente con el implosión de FTX de Sam Bankman-Fried a finales de ese mismo año.

Lo que hace diferente a este mes es la ausencia de fraude o colapso. Bitcoin alcanzó un máximo histórico cercano a los 126.000 dólares a principios de octubre.

Pero tras la liquidación de 19.000 millones de dólares en posiciones largas apalancadas el 10 de octubre, todo el mercado comenzó a sangrar. Ese único movimiento eliminó 1,5 billones de dólares de la capitalización total del mercado cripto, y el sangrado no ha cesado desde entonces.

Incluso con una postura pro-cripto del presidente Donald Trump y niveles récord de adopción institucional, los precios siguen cayendo. No se trata de sentimiento. Es estructura. Hay demasiado apalancamiento y ningún lugar donde esconderse.

Los futuros de gas natural europeo redujeron pérdidas previas el viernes tras un revés diplomático clave que oscureció las expectativas de un acuerdo de paz entre Ucrania y Rusia.

Los futuros habían tocado un mínimo de 18 meses a principios del día, pero se recuperaron después de que Zelenskiy, junto con Friedrich Merz de Alemania, Emmanuel Macron de Francia y Keir Starmer del Reino Unido, rechazaran elementos principales de un acuerdo propuesto mediado por EE. UU.

Los líderes acordaron que el ejército ucraniano debe permanecer intacto y que cualquier negociación debe partir de las posiciones actuales en la línea del frente, un golpe directo a las demandas rusas.

El mercado lo interpretó como una señal de que las sanciones al gas ruso probablemente se mantendrán por ahora, preservando la tensión en el suministro de cara a la demanda pico del invierno.

Aún así, la dependencia de Europa del gas ruso ya se ha reducido al 10% de las importaciones totales, y los operadores siguen centrados en los flujos de GNL, que hasta ahora parecen suficientes a pesar de los bajos niveles de inventario.

En los mercados de petróleo, ambos índices extendieron su caída semanal. El Brent bajó un 0,6% hasta 62,98 dólares, mientras que el WTI cayó un 0,9% hasta 58,50 dólares a las 13:00 GMT. Ambos están ahora por debajo de un 2% en la semana, invirtiendo el repunte de la semana anterior.

Un dólar estadounidense más fuerte también ha presionado a las materias primas, mientras que el billete verde registra su mejor semana en más de un mes a medida que los operadores reducen las apuestas sobre un recorte de tipos de la Reserva Federal a corto plazo.

Las acciones europeas cayeron nuevamente el viernes, con el Stoxx Europe 600 bajando un 0,5% hacia el mediodía en Londres. La caída extendió una semana difícil para los activos de riesgo, ya que los operadores lidiaron con la fatiga de valoración en el sector tecnológico, cambios en las probabilidades de recortes de tipos por parte de la Fed y un aumento del estrés geopolítico.

Las acciones de energía y tecnología lideraron la retirada, mientras que los valores defensivos, incluidos alimentos, bebidas y cuidado personal, se mantuvieron mejor. Siemens Energy cayó un 7,5%, incluso tras anunciar su recompra de acciones más grande de la historia. El movimiento parece ser una toma de beneficios clásica, con inversores asegurando ganancias de uno de los mejores resultados del año.

ASML Holding, el gigante del equipo de semiconductores que ha realizado la mayor parte del trabajo en el índice en 2025, cayó un 5,8%.

El amplio Stoxx 600 ahora registra su peor caída semanal desde abril, cayendo casi un 4,5% desde máximos históricos, mientras los operadores cuestionan cuánto tiempo podrá sostener la euforia de inversión en IA las valoraciones elevadas.

La atención también se centra en Ucrania, donde las negociaciones para poner fin a la guerra tropezaron con otro obstáculo el viernes. Los aliados europeos respaldaron a Zelenskiy al rechazar partes clave de la propuesta actual de alto el fuego, otra fuente de incertidumbre global.

En Estados Unidos, el fuerte giro del S&P 500 el jueves, el más pronunciado desde el pánico arancelario de abril, sacudió los mercados, aunque los futuros subieron un 0,3% temprano el viernes, lo que sugiere cierta estabilización hacia el final de la semana.

Hubo algunos puntos brillantes. Ubisoft saltó un 12%, superando las pérdidas iniciales después de que las reservas netas, mejores de lo esperado, compensaran las preocupaciones por una violación de una cláusula crediticia.

Pero, en general, el ánimo es defensivo, y el rally que impulsó los mercados hacia el cuarto trimestre parece haber agotado oficialmente su impulso.

Solo en los últimos 15 minutos, más de 300 millones de dólares fueron borrados del mercado cripto, casi todos provenientes de posiciones largas que no tenían oportunidad.

Durante la última hora, las liquidaciones totales alcanzaron los 504,25 millones de dólares, de los cuales 499,66 millones correspondieron a posiciones largas. Las cortas apenas registraron 4,58 millones.

Aleja la vista y el desastre parece aún peor. En las últimas 24 horas, se han liquidado una asombrosa cantidad de $959.73 millones, incluidos $929.16 millones en posiciones largas, según rastreadores on-chain como Coinglass y análisis internos de Binance. Es un borrón total. El apalancamiento ha colapsado en las principales plataformas.

El interés abierto ha caído un 10.84% hasta los $59.41 mil millones, lo que muestra cuán rápido están siendo expulsados los traders. Sin embargo, el volumen está disparándose: el volumen de derivados de BTC ha subido un 44.06% hasta los $167.64 mil millones, mientras que el volumen de opciones ha aumentado un 57.27% hasta los $10.53 mil millones. Los traders siguen dentro, pero los que quedan son más selectivos… o más temerarios.

Las ratios largo/corto están muy sesgadas hacia el lado largo, especialmente en Binance y OKX. En Binance, la ratio largo/corto del trader principal por cuenta es de 4.17, y por posición, es de 2.72.

El oro perdió terreno el viernes, con precios cayendo justo por encima de $4,050 la onza, ya que los traders redujeron sus apuestas sobre un recorte de tipos de la Reserva Federal el próximo mes. Ahora está bajando un 0.7% en la semana, encaminándose a su primera caída semanal en tres semanas.

La corrección siguió a un informe de empleo de EE.UU. que mostró la creación de 119,000 empleos en septiembre, más del doble de lo que esperaban los economistas.

Esa publicación redujo las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre al 40%, según la herramienta FedWatch del CME, después de situarse cerca del 60% apenas dos semanas atrás.

Las actas de la reunión de octubre de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, también mostraron que la mayoría de los funcionarios favorecen mantener las tasas estables. Eso suele ser una mala noticia para el oro, que tiende a enfriarse cuando los rendimientos se mantienen altos.

Aún así, el metal ha subido un 55% este año y, si se mantiene, sería el mejor año del oro desde 1979. La mayor parte de esa racha se debió a entradas en fondos cotizados (ETF) y a compras por parte de bancos centrales, pero la subida se ha extendido demasiado.

El colapso de las criptomonedas impactó directamente en el sector tecnológico de Asia el viernes por la mañana, ya que una corrección generalizada del sector hizo caer las acciones de chips desde Tokio hasta Taipéi.

El principal responsable de la caída fue SoftBank, que cayó más del 10% en Tokio, incluso después de desprenderse de su participación en Nvidia a principios de este año.

SoftBank sigue siendo propietaria de Arm, la empresa británica de chips detrás de gran parte de la arquitectura central de Nvidia, y está profundamente involucrada en proyectos de inteligencia artificial impulsados por el hardware de Nvidia, incluido el proyecto de centro de datos Stargate de 500 mil millones de dólares en EE. UU.

Los traders liquidaron cualquier activo con exposición a Nvidia. SK Hynix, que suministra memoria de alto ancho de banda para las GPU de Nvidia, cayó casi un 10% en Seúl.

Samsung, otro gran proveedor de memorias, bajó más del 5%. En Taiwán, TSMC, que fabrica los chips más avanzados de Nvidia, se desplomó más del 4%, mientras que Foxconn, que construye racks de servidores de IA, perdió el 4,86%.

Las empresas más pequeñas también sufrieron golpes igual de duros. Renesas, cotizada en Tokio, cayó un 3%; Tokyo Electron estuvo un 6,6% a la baja y Lasertec un 5,2%. Todas están estrechamente vinculadas a la cadena de suministro de Nvidia y ahora cotizan como apuestas apalancadas al sentimiento sobre la IA… y en este momento, ese sentimiento se está agrietando.

Mientras tanto, aumenta la presión sobre el yen japonés, que se mantiene cerca de 157/USD. Funcionarios del Ministerio de Finanzas de Japón dijeron el viernes que podrían intervenir en los mercados de divisas si alcanza 160. Esta línea roja se establece justo cuando se lanza un plan de estímulo de 110 mil millones de dólares.

En solo cinco horas el jueves, el S&P 500 perdió más de 2 billones de dólares en valor de mercado, su caída más rápida desde que los traders bautizaron el crash de marzo como “Día de la Liberación”.

Pero la historia comenzó con Bitcoin, que se desplomó por debajo de los 85.000 dólares por primera vez en ocho meses, arrastrando consigo todo el complejo de riesgo. Sin nuevas noticias. Sin grandes hackeos. Solo demasiado apalancamiento, y esto rompió.

Nvidia, que reportó unos ingresos récord de 55.000 millones de dólares, osciló salvajemente desde +6% hasta -3% al cierre. Todo fue sentimiento. No hubo ninguna noticia relevante.

Al mismo tiempo, las liquidaciones de cripto están empujando ahora 1.000 millones de dólares al día, según cifras internas de OKX y Bybit. Lo que antes era solo volatilidad cripto se ha convertido en una llamada de margen global. Y está afectando a todo.

El 6 de octubre, hace apenas 45 días, Bitcoin alcanzó un récord de 126.272 dólares, valiendo brevemente 2,5 billones de dólares. Luego llegó el punto de inflexión, el 10 de octubre, cuando Donald Trump amenazó con aranceles del 100% a China.

Eso por sí solo desencadenó una histórica liquidación de 19.200 millones de dólares en posiciones de cripto apalancadas. El rebote de Bitcoin nunca llegó.

Incluso después del acuerdo comercial del 30 de octubre, nada mejoró. Si acaso, el ritmo de las liquidaciones empeoró. Desde el 10 de noviembre, Bitcoin ha estado atrapado en una caída en línea recta, atravesando zonas de soporte mientras el interés abierto colapsaba.

La liquidación diaria promedio ahora se sitúa justo por debajo de los 1.000 millones de dólares, y nadie está interviniendo para detener la caída.