Bitcoin erholt sich nach einem vorübergehenden Einbruch auf 78.000 US-Dollar auf 81.000 US-Dollar, während sich die Liquidationen der 2-Milliarden-Dollar-Marke nähern.

In einer hitzigen Reaktion auf die laufende Überprüfung der Indexfähigkeit von MicroStrategy durch MSCI am Freitag wies der Vorstandsvorsitzende Michael Saylor die Idee zurück, dass sein Unternehmen irgendetwas mit einem Investmentfonds oder einer Treuhandgesellschaft zu tun habe.

„MicroStrategy ist kein Fonds, kein Trust und keine Holdinggesellschaft“, sagte Saylor. „Wir sind ein börsennotiertes operatives Unternehmen mit einem Softwaregeschäft im Wert von 500 Millionen Dollar und einer einzigartigen Treasury-Strategie, die Bitcoin als produktives Kapital nutzt.“

Die Erklärung folgt auf die formelle Konsultation von MSCI zur Klassifizierung sogenannter Digital Asset Treasury Companies (DATs), also Unternehmen, die große Krypto-Positionen in ihren Bilanzen halten.

Das Risiko für Saylor: Sollte MSCI $MSTR als passives Anlagevehikel neu einstufen, könnte die Aktie aus wichtigen Indizes wie dem MSCI USA und dem MSCI World entfernt werden. Dies würde Indexfonds zum Verkauf der Aktie zwingen, und die Auswirkungen könnten enorm sein.

Saylor legte eine detaillierte Verteidigung vor. „Allein in diesem Jahr haben wir fünf öffentliche Angebote digitaler Kreditpapiere ($STRK, $STRF, $STRD, $STRC und $STRE) mit einem Nominalwert von insgesamt über 7,7 Milliarden US-Dollar abgeschlossen“, sagte er. Er hob außerdem die Einführung von Stretch ($STRC) hervor, einem Bitcoin-gedeckten Kreditinstrument, das sowohl Privatanlegern als auch institutionellen Investoren monatliche Renditen in US-Dollar bietet.

„Fonds und Trusts halten Vermögenswerte passiv“, sagte er. „Wir erstellen, strukturieren, emittieren und betreiben sie.“

$MSTR notiert aktuell 70% unter seinem Allzeithoch, da die Aktie unter Bitcoin-Einbruch und dem allgemeinen Druck auf US-Aktien leidet.

Saylor stellte jedoch klar, dass MicroStrategy keine Pläne hat, seinen Kurs zu ändern. „Die Indexklassifizierung defiuns nicht“, sagte er. „Unsere Strategie ist langfristig. Unsere Mission bleibt unverändert.“

Die US-Börsen legten am Freitag zu und konnten einen Teil der Wochenverluste wieder wettmachen. Der Dow Jones stieg um 225 Punkte bzw. 0,5 Prozent, der S&P 500 legte um 0,4 Prozent zu. Der Nasdaq Composite gewann 0,2 Prozent und erholte sich damit leicht zum Wochenende hin.

Doch unter der Oberfläche ist der Stress nicht verschwunden. Der VIX, der Volatilitätsindex der Wall Street, schnellte im Tagesverlauf um bis zu 19 % in die Höhe, bevor er sich etwas niedriger einpendelte.

Die Aktien von Robinhood geraten massiv unter Druck: In dieser Woche sind sie um 13,3 % gefallen, und allein im November haben sie mehr als 27 % an Wert verloren.

Nach einem soliden Start ins Jahr ist die Dynamik der wichtigsten Treiber der Plattform, Krypto- und KI-Aktien, eingebrochen und hat die Handels-App mit in den Abgrund gerissen.

Der Kurssturz verschärfte sich am Donnerstag, nachdem die Aktie um 10,1 % gefallen war, bevor sie am Freitagmorgen wieder leicht zulegte. Doch der Schaden ist angerichtet.

Die Händler ziehen sich von den risikoreichen Wetten zurück, die Robinhoods Erholung befeuert hatten: Bitcoin ist seit seinem Oktober-Höchststand um mehr als 30 % gefallen, und die Top-KI-Aktien sind allein in dieser Woche zweistellig gesunken.

Robinhoods Geschäftsmodell basiert darauf, dass Privatanleger auf Kursschwankungen setzen, doch diese Woche schlug diese Jagd in einen Rückzug um. Anfang des Jahres profitierte das Unternehmen noch von Rekordhandelsvolumina Bitcoin und einem explosionsartigen Interesse an allem, was mit KI zu tun hatte.

John Williams,dent der New Yorker Federal Reserve, sagte am Freitag, er sehe Spielraum für eine baldige Zinssenkung durch die Fed, da die Abkühlung des Arbeitsmarktes mittlerweile ein größeres Problem darstelle als die anhaltende Inflation.

Bei einer Veranstaltung in Santiago de Chile machte Williams deutlich, dass er sich auf die Seite der Tauben innerhalb der Zentralbank stellt.

„Ich betrachte die Geldpolitik als moderat restriktiv“, sagte er. „Ich sehe aber kurzfristig noch Spielraum für weitere Anpassungen.“

Das bedeutet, dass bei den kommenden Sitzungen eine Zinssenkung zur Debatte stehen könnte, da die Fed bestrebt ist, ihren Kurs an das anzunähern, was die Verantwortlichen als neutral betrachten – weder zu restriktiv noch zu locker.

Williams' Äußerungen fallen in eine Zeit zunehmender Uneinigkeit innerhalb der Fed. Einige Vertreter warnen davor, dass weitere Zinssenkungen zu Preissprüngen führen könnten, insbesondere angesichts der weiterhin hohen US-Importzölle.

Andere, wie Williams, argumentieren genau das Gegenteil; die Politik sei immer noch streng genug, und die eigentlichen Schwächen zeigten sich erst auf dem Arbeitsmarkt.

Er fügte hinzu, dass sich der Inflationsdruck abgekühlt habe und es noch keinetronBeweise dafür gebe, dass Zölle eine neue Runde beschleunigter Preise auslösen würden.

„Die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung haben zugenommen“, sagte Williams, „während die Aufwärtsrisiken für die Inflation abgenommen haben.“

US-Staatsanleihen legten diese Woche stark zu, wobei die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um neun Basispunkte auf 4,05 % sank und damit den größten wöchentlichen Rückgang seit Anfang Oktober verzeichnete.

Die Rendite zweijähriger Anleihen sank ebenfalls um einen ähnlichen Betrag, der größte Rückgang seit September, da risikoscheue Kapitalflüsse die Nachfrage nach sichereren Anlagen allgemein erhöhten.

Diese Rallye fand trotz der anhaltenden Kritik von Fed-Vertretern an den Erwartungen einer Zinssenkung im Dezember statt.

Sowohl Austan Goolsbee als auch Michael Barr betonten, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei, um eine Lockerung der Geldpolitik zum jetzigen Zeitpunkt zu rechtfertigen. Derdent der New Yorker Fed, John Williams, wird voraussichtlich noch am Freitag sprechen, was neue Entwicklungen bis zum Wochenende auslösen könnte.

Trotz dieser Vorsicht tendierten die Märkte zu sicheren Anlagen. Aktien verzeichneten ihre schwächste Woche seit April, und die am Freitag anstehenden globalen S&P-Einkaufsmanagerindizes dürften ein verhalteneres Bild der Dynamik im US-Privatsektor zeichnen.

Die Volatilität am Anleihenmarkt stieg ebenfalls rasant an. Der ICE BofA MOVE Index erreichte Mitte der Woche ein Zweimonatshoch, nachdem er kurzzeitig auf den niedrigsten Stand seit dem Lockdown 2019 gefallen war.

Am Freitagmorgen deuteten die Geldmärkte bereits auf weitere Zinssenkungen bis 2026 hin, was die Nachfrage nach US-Staatsanleihen stützte. Die Rendite zweijähriger Anleihen fiel weiter auf 3,51 %, da Händler laut CME-Daten weiterhin eine 40-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung der Fed im nächsten Monat einschätzten.

Die Inflationsängste nehmen derweil weiter ab. Ein wichtiger Indikator für die zweijährige Inflationsentwicklung steuert nun auf den achten wöchentlichen Rückgang in Folge zu – die längste Phase seit 2014 –, was verdeutlicht, wie schnell sich die Märkte von den Inflationsängsten distanziert haben.

Bitcoin fiel auf Coinbase um bis zu 9 % auf einen Tiefststand von 78.422 US-Dollar und steuert damit auf sein schlechtestes Monatsergebnis seit drei Jahren zu.

Der Einbruch im November hat nun rund 25 % des Wertes der OG-Kryptowährung vernichtet und ist damit der brutalste monatliche Kursverlust seit Juni 2022, wie Daten von Bloomberg zeigen.

Ether fiel um 7,6 % und rutschte unter 2.700 US-Dollar, während kleinere Altcoins deutlich im Minus lagen. Diese tracfolgte einer breiteren Risikoaversionswelle, die europäische Aktien erfasste, da makroökonomische Ängste und der Abbau von Fremdkapital über alle Anlageklassen hinweg aufeinandertrafen.

Ein derartiger Kurssturz war zuletzt nach dem Zusammenbruch von TerraUSD zu beobachten, als Do Kwons algorithmischer Stablecoin im Mai 2022 zusammenbrach und eine Kettenreaktion von Krypto-Firmenpleiten auslöste. Diese Kettenreaktion endete schließlich mit dem Zusammenbruch von Sam Bankman-Frieds FTX im selben Jahr.

Was diesen Monat von anderen unterscheidet, ist das Ausbleiben von Betrug oder einem Zusammenbruch. Bitcoin erreichte Anfang Oktober ein Allzeithoch von fast 126.000 US-Dollar.

Doch nachdem am 10. Oktober gehebelte Long-Positionen im Wert von 19 Milliarden US-Dollar liquidiert wurden, geriet der gesamte Markt ins Wanken. Allein diese Maßnahme reduzierte die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen um 1,5 Billionen US-Dollar, und der Abwärtstrend hält bis heute an.

Trotz der kryptofreundlichen Haltung vondent Donald Trump und einer Rekordakzeptanz institutioneller Anleger fallen die Kurse weiter. Das liegt nicht an der Stimmung, sondern an der Marktstruktur. Es gibt zu viele Hebelwirkungen und kein Entkommen mehr.

Die europäischen Erdgas-Futures konnten am Freitag ihre anfänglichen Verluste etwas wettmachen, nachdem ein wichtigermatic Rückschlag die Erwartungen an ein Friedensabkommen zwischen der Ukraine und Russland getrübt hatte.

Die Futures hatten im Laufe des Tages ein 18-Monats-Tief erreicht, erholten sich aber wieder, nachdem Selenskyj zusammen mit dem deutschen Präsidenten Friedrich Merz, dem französischen Präsidenten Emmanuel Macron und dem britischen Präsidenten Keir Starmer wesentliche Elemente eines vorgeschlagenen, von den USA vermittelten Abkommens abgelehnt hatte.

Die Staats- und Regierungschefs waren sich einig, dass das ukrainische Militär intakt bleiben müsse und dass jegliche Gespräche von den derzeitigen Frontlinienpositionen ausgehen müssten – ein direkter Schlag gegen die russischen Forderungen.

Der Markt interpretierte dies als Zeichen dafür, dass die Sanktionen gegen russisches Gas vorerst wahrscheinlich bestehen bleiben werden, wodurch die Angebotsknappheit im Hinblick auf die bevorstehende Winternachfragespitze anhält.

Dennoch ist Europas Abhängigkeit von russischem Gas bereits auf nur noch 10 % der Gesamtimporte gesunken, und die Händler konzentrieren sich weiterhin auf die LNG-Lieferungen, die trotz niedriger Lagerbestände bisher ausreichend erscheinen.

An den Ölmärkten setzten beide Referenzsorten ihren wöchentlichen Abwärtstrend fort. Brent-Rohöl fiel um 0,6 % auf 62,98 US-Dollar, während WTI bis 13:00 Uhr GMT um 0,9 % auf 58,50 US-Dollar nachgab. Beide Sorten liegen nun mehr als 2 % unter dem Wochenwert und haben damit die Erholung der Vorwoche wieder zunichtegemacht.

EintronUS-Dollar hat auch die Rohstoffmärkte unter Druck gesetzt; der Greenback tracseine beste Woche seit über einem Monat, da Händler ihre Wetten auf eine baldige Zinssenkung der Fed zurückfahren.

Die europäischen Aktienmärkte gaben am Freitag erneut nach. Der Stoxx Europe 600 verlor bis zum Mittag in London 0,5 Prozent. Damit setzte sich eine schwierige Woche für Risikoanlagen fort, da Händler mit einer Übersättigung der Technologieaktien, veränderten Wahrscheinlichkeiten für eine Zinssenkung der US-Notenbank und zunehmenden geopolitischen Spannungen zu kämpfen hatten.

Energie- und Technologieaktien führten den Kursrückgang an, während sich defensive Branchen wie Lebensmittel, Getränke und Körperpflege besser behaupteten. Siemens Energy gab um 7,5 % nach, trotz der Ankündigung des größten Aktienrückkaufs der Firmengeschichte. Dies deutet auf classic Gewinnmitnahmen hin, bei denen Anleger Gewinne eines der Top-Performer des Jahres realisierten.

ASML Holding, der Schwergewichtskonzern im Bereich der Chip-Ausrüstung, der den Index im Jahr 2025 maßgeblich beeinflusst hat, fiel um 5,8 %.

Der breiter gefasste Stoxx 600 tracderzeit seinen größten wöchentlichen Rückgang seit April und ist um fast 4,5 % von seinen Rekordhochs gefallen, da Händler hinterfragen, wie lange der Boom bei den KI-Ausgaben die hohen Bewertungen noch stützen kann.

Der Blick richtet sich weiterhin auf die Ukraine, wo die Verhandlungen zur Beendigung des Krieges am Freitag erneut ins Stocken gerieten. Die europäischen Verbündeten unterstützten Selenskyj bei der Ablehnung zentraler Punkte des aktuellen Waffenstillstandsvorschlags, was eine weitere Quelle globaler Unsicherheit darstellt.

In den USA sorgte der abrupte Kurssturz des S&P 500 am Donnerstag, der größte seit der Panik um die Zölle im April, für Verunsicherung an den Märkten. Allerdings stiegen die Futures am frühen Freitag um 0,3 %, was auf eine gewisse Stabilisierung zum Ende der Woche hindeutete.

Es gab aber auch ein paar Lichtblicke. Ubisoft legte um 12 % zu und konnte damit anfängliche Verluste wettmachen, nachdem besser als erwartete Nettobuchungen die Besorgnis über einen Verstoß gegen Kreditbedingungen ausglichen.

Doch größtenteils herrscht eine defensive Stimmung vor, und die Rallye, die die Märkte bis ins vierte Quartal hinein beflügelt hat, scheint nun endgültig an Schwung verloren zu haben.

Allein in den letzten 15 Minuten wurden über 300 Millionen Dollar vom Kryptomarkt vernichtet, fast alles davon aus Long-Positionen, die keine Chance hatten.

In der letzten Stunde beliefen sich die Liquidationen auf insgesamt 504,25 Millionen US-Dollar, wovon 499,66 Millionen US-Dollar auf Long-Positionen entfielen. Short-Positionen erreichten lediglich 4,58 Millionen US-Dollar.

Betrachtet man das Ganze aus der Vogelperspektive, wird das Ausmaß des Desasters noch deutlicher. In den letzten 24 Stunden wurden unglaubliche 959,73 Millionen US-Dollar liquidiert, darunter 929,16 Millionen US-Dollar in Long-Positionen, wie On-Chain tracwie Coinglass und interne Analysen Binance zeigen. Es ist ein totaler Totalverlust. Der Leverage ist auf allen großen Plattformen eingebrochen.

Das offene Interesse ist um 10,84 % auf 59,41 Milliarden US-Dollar gesunken, was zeigt, wie schnell Händler aussteigen. Gleichzeitig steigt das Handelsvolumen rasant: Das Volumen von Bitcoin-Derivaten legte um 44,06 % auf 167,64 Milliarden US-Dollar zu, während das Optionsvolumen um 57,27 % auf 10,53 Milliarden US-Dollar stieg. Die Händler sind weiterhin aktiv, agieren aber selektiver … oder riskanter.

Die Long/Short-Verhältnisse sind stark zugunsten von Long-Positionen verschoben, insbesondere auf Binance und OKX. Auf Binancebeträgt das Long/Short-Verhältnis des Top-Traders pro Konto 4,17 und pro Position 2,72.

Gold gab am Freitag nach und fiel auf knapp über 4.050 US-Dollar pro Unze, da Händler ihre Wetten auf eine Zinssenkung der US-Notenbank im nächsten Monat reduzierten. Der Goldpreis liegt nun 0,7 % unter dem Wochenniveau und steuert auf den ersten Wochenverlust seit drei Wochen zu.

Der Kursrückgang folgte auf einen US-Arbeitsmarktbericht, der einen Zuwachs von 119.000 Stellen im September auswies, mehr als doppelt so viel wie von Ökonomen erwartet.

Dieser Druck ließ die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember laut dem FedWatch-Tool der CME auf 40 % sinken, nachdem sie vor nur zwei Wochen noch bei fast 60 % gelegen hatte.

Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Fed-Sitzung vom Oktober zeigte ebenfalls, dass die meisten Mitglieder für eine Beibehaltung der Zinssätze sprachen. Das ist in der Regel schlecht für Gold, da der Preis tendenziell sinkt, wenn die Renditen hoch bleiben.

Dennoch ist der Goldpreis in diesem Jahr um 55 % gestiegen, und wenn sich dieser Trend fortsetzt, wäre es das beste Jahr für Gold seit 1979. Der Großteil dieses Anstiegs resultierte aus ETF-Zuflüssen und Käufen der Zentralbanken, aber die Rallye hat sich bereits überzogen.

Der Krypto-Einbruch griff am Freitagmorgen direkt auf den asiatischen Technologiesektor über, als ein branchenweiter Kursrückgang die Chipaktien von Tokio bis Taipeh stark beeinträchtigte.

Angeführt wurde der Kursverfall von SoftBank, dessen Aktienkurs in Tokio um mehr als 10 % einbrach, obwohl das Unternehmen Anfang des Jahres seine Nvidia-Anteile veräußert hatte.

SoftBank besitzt weiterhin Arm, den britischen Chiphersteller, der hinter einem Großteil der Kernarchitektur von Nvidia steht, und ist stark in KI-Projekte involviert, die auf Nvidias Hardware basieren, darunter das 500 Milliarden Dollar teure Rechenzentrumsprojekt Stargate in den USA.

Händler trennten sich von allen Nvidia-Aktien. SK Hynix, ein Zulieferer von Speichermedien mit hoher Bandbreite für Nvidias GPUs, verzeichnete in Seoul einen Kursverlust von fast 10 %.

Samsung, ein weiterer bedeutender Speicherhersteller, verzeichnete einen Kursverlust von über 5 %. In Taiwan gab TSMC, der Hersteller von Nvidias fortschrittlichsten Chips, um mehr als 4 % nach, während Foxconn, ein Hersteller von KI-Serverracks, 4,86 ​​% einbüßte.

Kleinere Unternehmen wurden genauso hart getroffen. Die in Tokio notierte Renesas verlor 3 %, Tokyotron 6,6 % und Lasertec 5,2 %. Alle drei sind eng mit Nvidias Lieferkette verknüpft und werden derzeit wie spekulative Aktien gehandelt, die stark von der Stimmung im KI-Sektor abhängen … und diese Stimmung ist momentan stark im Keller.

Der japanische Yen gerät unterdessen zunehmend unter Druck und notiert aktuell bei rund 157 Yen pro US-Dollar. Beamte des japanischen Finanzministeriums erklärten am Freitag, sie könnten in den Devisenmarkt eingreifen, sollte der Kurs die Marke von 160 erreichen. Diese kritische Schwelle wird just zum Zeitpunkt der Verabschiedung eines 110 Milliarden US-Dollar schweren Konjunkturprogramms festgelegt.

Innerhalb von nur fünf Stunden am Donnerstag verlor der S&P 500 über 2 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung – der schnellste Einbruch seit dem Crash im März, den Händler als „Tag der Befreiung“ bezeichneten.

Doch die Geschichte begann mit Bitcoin, dessen Kurs erstmals seit acht Monaten unter 85.000 US-Dollar fiel und das gesamte Risikokapital mitriss. Keine neuen Schlagzeilen. Keine großen Hackerangriffe. Einfach zu viel Hebelwirkung, und es brach zusammen.

Nvidia, die einen Rekordumsatz von 55 Milliarden US-Dollar meldete, erlebte bis zum Handelsschluss einen starken Kursanstieg von +6 % auf -3 %. Dies war rein stimmungsbedingt. Es gab keine relevanten Nachrichten.

Gleichzeitig erreichen Kryptoliquidationen laut internen Zahlen von OKX und Bybit mittlerweile fast eine Milliarde Dollar pro Tag. Was einst lediglich Kryptovolatilität war, hat sich zu einem globalen Margin Call entwickelt. Und die Auswirkungen sind überall spürbar.

Am 6. Oktober, also vor nur 45 Tagen, erreichte Bitcoin einen Rekordkurs von 126.272 US-Dollar und war kurzzeitig 2,5 Billionen US-Dollar wert. Dann kam der Wendepunkt am 10. Oktober, als Donald Trump mit 100-prozentigen Zöllen auf chinesische Waren drohte.

Allein das löste eine historische Liquidation von 19,2 Milliarden US-Dollar bei hochgehebelten Krypto-Positionen aus. Der erwartete Bitcoin-Kursanstieg blieb aus.

Auch nach dem Handelsabkommen vom 30. Oktober besserte sich nichts. Im Gegenteil, die Liquidationen nahmen sogar noch zu. Seit dem 10. November befindet sich Bitcoin in einem stetigen Abwärtstrend, durchbricht immer wieder Unterstützungszonen, während das offene Interesse einbrach.

Der durchschnittliche tägliche Liquidationsbetrag liegt mittlerweile bei knapp einer Milliarde Dollar, und niemand greift ein, um den Schaden zu begrenzen.