Bitcoin 在短暂跌至 78,000 美元后反弹至 81,000 美元，清算金额接近 20 亿美元。

周五，针对 MSCI 对 MicroStrategy 指数资格的持续审查，执行董事长 Michael Saylor 做出了激烈回应，否认他的公司与投资基金或信托有任何相似之处。

“MicroStrategy既不是基金，也不是信托，更不是控股公司，”赛勒说。“我们是一家公开交易的运营公司，拥有5亿美元的软件业务，并采用独特的资金管理策略，将 Bitcoin 作为生产性资本。”

此前，MSCI 就如何对所谓的数字资产财务公司（DAT）进行分类进行了正式咨询，这些公司在其资产负债表上持有大量加密货币头寸。

Saylor面临的风险是：如果MSCI将$MSTR重新归类为被动投资工具，它可能会从MSCI美国指数和MSCI世界指数等关键指数中剔除。这将迫使指数基金抛售该股票，其影响可能非常巨大。

赛勒详细阐述了他的辩护理由。他表示：“仅今年一年，我们就完成了五项数字信用证券（$STRK、$STRF、$STRD、$STRC 和 $STRE）的公开发行，名义价值总计超过 77 亿美元。”他还重点介绍了 Stretch（$STRC）的推出，这是一种以 Bitcoin为支撑的信用工具，每月向零售和机构投资者提供美元收益。

“基金和信托被动地持有资产，”他说。“我们负责创建、构建、发行和运营。”

由于 Bitcoin暴跌以及美国股市普遍承压，$MSTR 目前较历史最高点下跌了 70%。

但赛勒明确表示，MicroStrategy没有改变发展方向的计划。“指数分类并不能 defi我们，”他说。“我们的战略是长期的，我们的使命始终如一。”

周五，美国股市走高，收复了本周部分跌幅。道琼斯工业平均指数上涨225点，涨幅0.5%；标普500指数上涨0.4%；纳斯达克综合指数小幅上涨0.2%，在周末前实现了温和反弹。

但表面之下，压力并未消失。华尔街波动率指标VIX盘中一度飙升19%，之后略有回落。

Robinhood 的股价遭受重创，本周下跌了 13.3%，仅 11 月份就下跌了超过 27%。

今年开局强劲之后，该平台最大的驱动力——加密货币和人工智能股票——的增长势头已经崩溃，也拖累了该交易应用程序的业绩下滑。

周四股价下跌10.1%后，跌势进一步加剧，周五早盘虽小幅回升，但损失已成定局。

交易员们正在撤回此前推动 Robinhood 反弹的风险偏好押注： Bitcoin 较 10 月份的峰值下跌超过 30%，而本周顶级人工智能股票的跌幅也达到了两位数。

Robinhood 的商业模式依赖于散户投资者追逐市场波动，而本周，这种追逐变成了撤退。今年早些时候，该公司曾受益于 Bitcoin 交易量创纪录以及人们对人工智能相关事物的浓厚兴趣。

纽约联邦储备dent 约翰·威廉姆斯周五表示，他认为美联储有空间很快降息，并指出劳动力市场降温现在比持续的通胀更令人担忧。

威廉姆斯在智利圣地亚哥的一次活动上发表讲话时明确表示，他站在央行内部的鸽派一边。

“我认为货币政策目前处于适度紧缩状态，”他说道。“我认为短期内仍有进一步调整的空间。”

这意味着，美联储在即将召开的会议上可能会考虑降息，因为美联储希望将其货币政策立场调整得更接近官员们认为的中性立场，既不太紧缩也不太宽松。

威廉姆斯发表这番言论之际，美联储内部分歧日益加剧。一些官员警告称，进一步降息可能加剧物价飙升，尤其是在美国进口关税仍然居高不下的情况下。

另一些人，比如威廉姆斯，则持相反观点；他们认为目前的政策仍然足够严格，而真正的问题才出现在就业市场。

他还补充说，通胀压力已经降温，目前还没有tron的证据表明关税正在导致新一轮的价格加速上涨。

威廉姆斯表示：“就业面临的下行风险已经增加，而通胀面临的上行风险已经减少。”

本周美国国债价格大幅上涨，10年期美国国债收益率下跌9个基点至4.05%，创下10月初以来的最大单周跌幅。

2 年期国债收益率也出现类似幅度的下滑，创下 9 月以来的最大跌幅，避险情绪提振了对更安全资产的需求。

尽管美联储官员不断打压市场对12月降息的预期，但股市依然出现反弹。

奥斯坦·古尔斯比和迈克尔·巴尔都强调，通胀仍然过于顽固，目前还不宜放松货币政策。纽约联储dent 约翰·威廉姆斯将于周五晚些时候发表讲话，这可能会在周末引发新的政策变动。

即便如此谨慎，市场依然倾向于避险资产。股市经历了自4月以来最糟糕的一周，预计周五即将公布的标普全球PMI数据将显示美国私营部门的增长势头放缓。

债券市场波动性也大幅回升。ICE BofA MOVE 指数在本周中期短暂跌至 2019 年经济停摆以来的最低水平后，迅速攀升至两个月来的最高点。

截至周五上午，货币市场已将2026年之前的降息幅度预期调整至更大幅度，这支撑了美国国债价格。据芝加哥商品交易所（CME）数据显示，由于交易员认为美联储下月降息的可能性为40%，两年期国债收益率进一步下滑至3.51%。

与此同时，通胀担忧持续消退。一项关键的两年期通胀指标即将连续第八周下跌，这将是自2014年以来最长的连跌纪录，也表明市场与通胀的脱钩速度之快。

Bitcoin 在 Coinbase 上下跌了 9%，跌至 78,422 美元，目前正朝着三年来最糟糕的月度表现迈进。

根据彭博社的数据，11 月份的暴跌已经抹去了 OG 加密货币约 25% 的价值，使其成为自 2022 年 6 月以来最惨重的单月跌幅。

以太坊下跌7.6%，跌破2700美元，而其他小型加密货币也大幅下挫。这一 trac与席卷欧洲股市的避险情绪相呼应，宏观经济担忧和杠杆解除共同作用，导致各类资产价格下跌。

自 TerraUSD 崩盘以来，这种程度的下跌从未出现过。当时，Do Kwon 的算法稳定币 TerraUSD 在 2022 年 5 月崩盘，引发了一连串加密货币公司倒闭。这一系列连锁反应最终以 Sam Bankman-Fried 的 FTX 在同年晚些时候的崩盘而告终。

本月与以往不同的是，没有出现欺诈或崩盘事件。10月初， Bitcoin 飙升至接近12.6万美元的历史新高。

但10月10日，价值190亿美元的杠杆多头头寸被强制平仓后，整个市场开始暴跌。这一举动导致加密货币总市值蒸发了1.5万亿美元，而且跌势至今未减。

即使美国dent 唐纳德·特朗普对加密货币持支持态度，且机构采用率也创下历史新高，价格依然持续下跌。这不是市场情绪的问题，而是结构性问题。杠杆率过高，已经无处可藏。

周五，欧洲天然气期货收窄了早盘的跌幅，此前一项重要的matic 挫折使人们对乌克兰和俄罗斯之间达成和平协议的预期变得不明朗。

期货价格当天早些时候跌至 18 个月以来的最低点，但在泽连斯基与德国总理弗里德里希·默茨、法国总统埃马纽埃尔·马克龙和英国首相基尔·斯塔默一起拒绝了美国斡旋提出的协议的主要内容后，期货价格反弹。

双方领导人一致认为，乌克兰军队必须保持完整，任何谈判都必须从目前的前线位置开始，这对俄罗斯的要求构成了直接打击。

市场将此视为俄罗斯天然气制裁可能暂时维持不变的信号，这将导致冬季需求高峰到来之际供应紧张。

尽管如此，欧洲对俄罗斯天然气的依赖程度已经削减至进口总量的 10%，贸易商仍然关注液化天然气的供应，尽管库存水平较低，但到目前为止液化天然气的供应似乎仍然充足。

原油市场两大基准原油价格延续了本周跌势。截至格林威治标准时间13:00，布伦特原油下跌0.6%至每桶62.98美元，WTI原油下跌0.9%至每桶58.50美元。两大原油价格本周累计跌幅均超过2%，扭转了上周的反弹势头。

美元tron也给大宗商品价格带来压力，美元有望迎来一个多月以来的最佳单周 trac，因为交易员减少了对美联储近期降息的押注。

周五欧洲股市再次下跌，伦敦斯托克欧洲600指数午盘下跌0.5%。此次下跌延续了风险资产本周的疲软走势，交易员们疲于应对科技股估值过高、美联储降息预期变化以及地缘政治紧张局势加剧等问题。

能源和科技股领跌，而食品、饮料和个人护理等防御型股票表现较好。西门子能源股价下跌7.5%，即便该公司宣布了史上最大规模的股票回购计划。此举看似 classic 获利回吐，投资者正在锁定今年表现最佳股票之一的收益。

ASML Holding 是芯片设备行业的巨头，在 2025 年指数中贡献了大部分涨幅，但其股价下跌了 5.8%。

由于交易员质疑人工智能支出热潮能够支撑高估值多久，斯托克600指数目前 trac自4月以来最糟糕的单周跌幅，较历史高点下跌近4.5%。

人们的目光仍然聚焦在乌克兰，周五结束战争的谈判再次陷入僵局。欧洲盟国支持泽连斯基拒绝了当前停火方案的核心部分，这又给全球局势增添了不确定性。

在美国，标普500指数周四大幅逆转，创下自4月份关税恐慌以来的最大跌幅，令市场震荡。不过，周五早盘期货上涨0.3%，暗示本周晚些时候市场可能趋于稳定。

也有一些亮点。育碧股价上涨12%，摆脱了早盘的下跌，因为好于预期的净预订量抵消了人们对其贷款契约违约的担忧。

但总体而言，市场情绪偏向防御，推动市场在第四季度上涨的势头似乎已经正式失去动力。

仅在过去 15 分钟内，加密货币市场就蒸发了超过 3 亿美元，几乎全部来自毫无胜算的长期仓位。

过去一小时内，总平仓额达到 5.0425 亿美元，其中 4.9966 亿美元来自多头，空头平仓额仅为 458 万美元。

放眼全局，惨状更加触目惊心。据 Coinglass 和 Binance 内部分析等链上 trac器显示，过去 24 小时内，高达 9.5973 亿美元的资金被清算，其中包括 9.2916 亿美元的多头头寸。这是一场彻底的崩盘。各大平台的杠杆率均已暴跌。

未平仓合约量下降10.84%至594.1亿美元，表明交易者被迅速抛售。然而，交易量却大幅飙升，比特币衍生品交易量增长44.06%至1676.4亿美元，期权交易量增长57.27%至105.3亿美元。交易者仍在场内，但留下来的人更加谨慎……或者说更加鲁莽。

多空比例严重偏向多头，尤其是在 Binance OKX平台上。在 Binance，账户多空比例最高的交易员为4.17，持仓比例最高的交易员为2.72。

周五，黄金价格下跌，跌至每盎司4050美元上方，原因是交易员降低了对美联储下月降息的预期。本周金价已下跌0.7%，有望创下三周以来的首次周线跌幅。

此前美国公布的就业报告显示，9月份新增就业岗位11.9万个，是经济学家预期值的两倍多，随后股市出现回调。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，这份报告将 12 月份降息的可能性降至 40%，而两周前这一可能性还接近 60%。

周三公布的美联储10月会议纪要显示，大多数官员倾向于维持利率不变。这通常对黄金不利，因为收益率居高不下时，黄金价格往往会降温。

尽管如此，黄金今年已上涨 55%，如果这一趋势持续下去，这将是自 1979 年以来黄金表现最好的一年。这波涨势主要来自 ETF 资金流入和各国央行的购买，但涨势已经过度。

周五上午，加密货币的暴跌直接波及亚洲科技板块，从东京到台北，芯片股普遍下跌。

领跌的是软银，其东京股市股价暴跌超过 10%，即便该公司今年早些时候已抛售了其持有的英伟达股份。

软银仍然拥有Arm，这家英国芯片公司为英伟达的核心架构提供了大部分技术支持，并且软银还深度参与了由英伟达硬件驱动的人工智能项目，包括在美国投资5000亿美元的“星门”（Stargate）数据中心项目。

交易员抛售了所有与英伟达相关的股票。为英伟达GPU提供高带宽内存的SK海力​​士，在首尔股市下跌了近10%。

另一家主要内存供应商三星股价下跌超过 5%。在台湾，为英伟达生产最先进芯片的台积电股价下跌超过 4%，而生产 AI 服务器机架的富士康股价下跌 4.86%。

规模较小的公司也遭受了同样的重创。在东京上市的瑞萨电子下跌3%，东京tron 下跌6.6%，Lasertec下跌5.2%。这些公司都与英伟达的供应链紧密相关，如今的股价走势如同受人工智能市场情绪影响的杠杆股……而目前，这种市场情绪正在瓦解。

与此同时，日元面临越来越大的压力，目前日元兑美元汇率徘徊在157附近。日本财务省官员周五表示，如果日元兑美元汇率触及160，他们可能会干预外汇市场。而就在此时，一项 1100亿美元的经济刺激计划 也正式推出。

周四短短五个小时内，标普 500 指数市值蒸发超过 2 万亿美元，创下自 3 月份股市崩盘以来最快的跌幅，交易员们将 3 月份的崩盘称为“解放日”。

但这一切始于 Bitcoin，它八个月来首次跌破 85,000 美元，并拖累了整个风险资产板块。没有新的新闻头条，也没有重大黑客攻击，仅仅是杠杆过高，就导致了崩盘。

英伟达公布了创纪录的550亿美元营收，但股价在收盘时却剧烈波动，从上涨6%跌至下跌3%。这完全是市场情绪所致，并无任何确切消息。

与此同时，根据OKX和Bybit的内部数据，加密货币清算金额目前已逼近每天10亿美元。曾经仅仅是加密货币市场波动，如今却演变成一场全球性的追缴保证金危机，而且波及范围极其广泛。

就在45天前的10月6日， Bitcoin 创下126,272美元的历史新高，市值一度达到2.5万亿美元。随后，10月10日，唐纳德·特朗普威胁要对中国商品加征100%的关税，这成为了转折点。

仅此一项就引发了高达192亿美元的加密货币杠杆抛售，创下历史纪录。 Bitcoin的反弹并未到来。

即使在10月30日达成贸易协议之后，情况也没有好转。相反，清算速度反而加快了。自11月10日以来， Bitcoin 一直处于直线下跌状态，不断跌破支撑区域，未平仓合约量也大幅下降。

目前平均每日清算金额接近 10 亿美元，却没有人挺身而出承担这笔损失。