Bitcoin rebondit à 81 000 $ après une chute temporaire à 78 000 $, alors que les liquidations approchent les 2 milliards de dollars.

Dans une réponse véhémente vendredi à l'examen en cours par MSCI de l'éligibilité de MicroStrategy aux indices, le président exécutif Michael Saylor a rejeté l'idée que sa société puisse ressembler de quelque manière que ce soit à un fonds d'investissement ou à une fiducie.

« MicroStrategy n'est ni un fonds, ni une fiducie, ni une société holding », a déclaré Saylor. « Nous sommes une société opérationnelle cotée en bourse, avec une activité logicielle de 500 millions de dollars et une stratégie de trésorerie unique qui utilise Bitcoin comme capital productif. »

Cette déclaration fait suite à la consultation officielle de MSCI sur la manière de classer les sociétés dites de trésorerie d'actifs numériques (DAT), des entreprises qui détiennent d'importantes positions en cryptomonnaies dans leur bilan.

Le risque pour Saylor : si MSCI reclasse $MSTR comme un véhicule d’investissement passif, il pourrait être exclu d’indices clés tels que le MSCI USA et le MSCI World. Cela contraindrait les fonds indiciels à se défaire de l’action, et l’impact pourrait être considérable.

Saylor a présenté une défense détaillée. « Rien que cette année, nous avons finalisé cinq introductions en bourse de titres de crédit numériques (STRK, STRF, STRD, STRC et STRE) pour une valeur notionnelle totale de plus de 7,7 milliards de dollars », a-t-il déclaré. Il a également mis en avant le lancement de Stretch (STRC), un instrument de crédit adossé Bitcoinoffrant un rendement mensuel en dollars américains aux investisseurs particuliers et institutionnels.

« Les fonds et les fiducies détiennent passivement des actifs », a-t-il déclaré. « Nous créons, structurons, émettons et gérons. »

L'action $MSTR a actuellement perdu 70 % de sa valeur par rapport à son plus haut historique, subissant les conséquences de l'effondrement du Bitcoinet de la pression plus générale exercée sur les actions américaines.

Mais Saylor a clairement indiqué que MicroStrategy n'envisageait pas de changer de cap. « La classification des indices ne nous defipas », a-t-il déclaré. « Notre stratégie est à long terme. Notre mission reste inchangée. »

Les actions américaines ont rebondi vendredi, regagnant une partie du terrain perdu cette semaine. Le Dow Jones a gagné 225 points, soit 0,5 %, tandis que le S&P 500 a progressé de 0,4 %. Le Nasdaq Composite a légèrement augmenté de 0,2 %, amorçant une modeste reprise à l'approche du week-end.

Mais sous la surface, les tensions persistent. L'indice VIX, qui mesure la volatilité de Wall Street, a bondi de 19 % en séance avant de se stabiliser légèrement en dessous.

L'action de Robinhood est en chute libre, avec une baisse de 13,3 % cette semaine et de plus de 27 % rien qu'en novembre.

Après un bon début d'année, la dynamique des principaux moteurs de la plateforme, les cryptomonnaies et les actions liées à l'IA, s'est effondrée, entraînant l'application de trading dans sa chute.

La chute s'est accentuée jeudi après que le titre a perdu 10,1 %, avant de se redresser légèrement vendredi matin. Mais le mal est fait.

Les investisseurs se retirent des paris risqués qui ont alimenté le rebond de Robinhood : Bitcoin a perdu plus de 30 % par rapport à son pic d’octobre, et les principales valeurs de l’IA ont chuté de plus de 10 % rien que cette semaine.

Le modèle de Robinhood repose sur la recherche de la volatilité par les investisseurs particuliers, et cette semaine, cette course s'est transformée en repli. Plus tôt cette année, la société surfait sur une vague de volumes records Bitcoin et d'un intérêt fulgurant pour tout ce qui touchait à l'intelligence artificielle.

John Williams,dent de la Réserve fédérale de New York, a déclaré vendredi qu'il voyait une marge de manœuvre pour que la Fed baisse bientôt ses taux, arguant que le ralentissement du marché du travail était désormais une préoccupation plus importante que l'inflation persistante.

S'exprimant lors d'un événement à Santiago du Chili, Williams a clairement indiqué qu'il se rangeait du côté des colombes au sein de la banque centrale.

« Je considère que la politique monétaire est modérément restrictive », a-t-il déclaré. « Je pense qu’un ajustement supplémentaire est encore possible à court terme. »

Cela signifie qu'une réduction des taux pourrait être envisagée lors des prochaines réunions, la Fed cherchant à rapprocher sa position de ce que les responsables considèrent comme neutre, ni trop restrictive ni trop laxiste.

Les propos de Williams interviennent alors que la Fed est de plus en plus divisée. Certains responsables préviennent que de nouvelles baisses de taux pourraient alimenter une flambée des prix, d'autant plus que les droits de douane américains sur les importations restent élevés.

D'autres, comme Williams, soutiennent le contraire : la politique est encore suffisamment restrictive, et c'est sur le marché du travail que les véritables failles apparaissent.

Il a ajouté que les pressions inflationnistes se sont calmées et qu'il n'existe pour l'instant aucune preuvetronque les droits de douane provoquent une nouvelle accélération de la hausse des prix.

« Les risques de détérioration de l’emploi ont augmenté », a déclaré Williams, « tandis que les risques de hausse de l’inflation ont diminué. »

Les obligations du gouvernement américain ont fortement progressé cette semaine, le rendement des bons du Trésor à 10 ans chutant de neuf points de base à 4,05 %, enregistrant ainsi sa plus forte baisse hebdomadaire depuis début octobre.

Le rendement à 2 ans a également reculé dans des proportions similaires, enregistrant sa plus forte baisse depuis septembre, les flux d'investissements averses au risque ayant stimulé la demande d'actifs plus sûrs de manière générale.

Ce rebond s'est produit malgré les déclarations constantes des intervenants de la Fed qui ont nuancé les prévisions de baisse des taux pour décembre.

Austan Goolsbee et Michael Barr ont tous deux souligné que l'inflation demeure trop rigide pour justifier un assouplissement monétaire à ce stade. Ledent de la Réserve fédérale de New York, John Williams, doit encore s'exprimer vendredi, ce qui pourrait entraîner de nouvelles mesures d'ici la fin de la semaine.

Malgré cette prudence, les marchés ont privilégié la sécurité. Les actions ont connu leur pire semaine depuis avril, et les indices PMI mondiaux de S&P, attendus vendredi, devraient refléter un ralentissement de la dynamique du secteur privé américain.

La volatilité des obligations a également fait un retour en force. L'indice ICE BofA MOVE a atteint son plus haut niveau en deux mois en milieu de semaine, après avoir brièvement chuté à son plus bas niveau depuis le blocage de 2019.

Vendredi matin, les marchés monétaires anticipaient des baisses de taux plus importantes jusqu'en 2026, ce qui a contribué à soutenir la politique monétaire du Trésor. Le rendement à 2 ans a encore reculé à 3,51 %, les opérateurs estimant à 40 % la probabilité d'une baisse des taux par la Fed le mois prochain, selon les données du CME.

Parallèlement, les craintes d'inflation s'estompent. Un indicateur clé de l'inflation sur deux ans s'achemine vers sa huitième semaine consécutive de baisse, la plus longue période depuis 2014, illustrant la rapidité avec laquelle les marchés se sont détachés de cette tendance.

Bitcoin a chuté jusqu'à 9 % sur Coinbase, pour atteindre 78 422 dollars, se dirigeant ainsi vers sa pire performance mensuelle en trois ans.

L'effondrement de novembre a désormais effacé environ 25 % de la valeur de la cryptomonnaie originale, ce qui en fait la baisse mensuelle la plus brutale depuis juin 2022, selon les données de Bloomberg.

L'Ether a chuté de 7,6 %, passant sous la barre des 2 700 dollars, tandis que les altcoins de moindre importance ont fortement reculé. Ce mouvement tracdans un contexte plus large de repli des investisseurs sur les marchés actions européens, les craintes macroéconomiques et le débouclage des positions à effet de levier se conjuguant sur l'ensemble des classes d'actifs.

On n'avait pas vu une telle chute depuis l'effondrement de TerraUSD, lorsque le stablecoin algorithmique de Do Kwon s'est effondré en mai 2022, déclenchant une série de faillites dans le secteur des cryptomonnaies. Cet effet domino a finalement abouti à l'implosion de FTX, la société de Sam Bankman-Fried, plus tard dans l'année.

Ce qui distingue ce mois-ci, c'est l'absence de fraude ou d'effondrement. Bitcoin a atteint un sommet historique, frôlant les 126 000 dollars début octobre.

Mais après la liquidation de 19 milliards de dollars de positions longues à effet de levier le 10 octobre, l'ensemble du marché a commencé à s'effondrer. Ce seul mouvement a fait fondre 1 500 milliards de dollars la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, et les pertes se poursuivent depuis.

Malgré la position favorable aux cryptomonnaies dudent Donald Trump et une adoption institutionnelle record, les prix continuent de chuter. Ce n'est pas une question de sentiment, mais de structure. L'effet de levier est trop important et il n'y a plus d'échappatoire.

Les contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont réduit leurs pertes initiales vendredi après un reversmatic majeur qui a assombri les perspectives d'un accord de paix entre l'Ukraine et la Russie.

Les contrats à terme avaient atteint un plus bas en 18 mois plus tôt dans la journée, mais ont rebondi après que Zelenskiy, aux côtés de l'Allemand Friedrich Merz, du Français Emmanuel Macron et du Britannique Keir Starmer, a rejeté des éléments majeurs d'un accord proposé sous l'égide des États-Unis.

Les dirigeants se sont accordés sur le fait que l'armée ukrainienne devait rester intacte et que toute discussion devait débuter à partir des positions actuelles sur la ligne de front, un revers direct pour les exigences russes.

Le marché a interprété cela comme un signe que les sanctions sur le gaz russe resteront probablement en place pour le moment, préservant ainsi la tension sur l'approvisionnement à l'approche du pic de la demande hivernale.

Néanmoins, la dépendance de l'Europe au gaz russe a déjà été réduite à seulement 10 % des importations totales, et les négociants restent concentrés sur les flux de GNL, qui semblent jusqu'à présent suffisants malgré de faibles niveaux de stocks.

Sur les marchés pétroliers, les deux références ont accentué leur repli hebdomadaire. Le Brent a reculé de 0,6 % à 62,98 dollars, tandis que le WTI a perdu 0,9 % à 58,50 dollars à 13h00 GMT. Les deux cours affichent désormais une baisse de plus de 2 % sur la semaine, annulant le rebond de la semaine précédente.

Letrondu dollar américain a également exercé une pression sur les matières premières, la tracaméricaine enregistrant sa meilleure semaine depuis plus d'un mois, les investisseurs réduisant leurs paris sur une baisse des taux de la Fed à court terme.

Les marchés boursiers européens ont de nouveau reculé vendredi, l'indice Stoxx Europe 600 perdant 0,5 % à la mi-journée à Londres. Ce repli prolonge une semaine difficile pour les actifs à risque, les investisseurs étant confrontés à une lassitude face aux valorisations technologiques, à l'évolution des probabilités d'une baisse des taux de la Fed et à la montée des tensions géopolitiques.

Les valeurs énergétiques et technologiques ont mené le repli, tandis que les valeurs défensives, notamment l'agroalimentaire et les produits d'hygiène et de beauté, ont mieux résisté. Siemens Energy a chuté de 7,5 %, même après avoir annoncé le plus important programme de rachat d'actions de son histoire. Ce mouvement s'apparente à une prise de bénéfices classic , les investisseurs encaissant leurs gains sur l'une des valeurs les plus performantes de l'année.

ASML Holding, le poids lourd des équipements pour semi-conducteurs qui a tiré la majeure partie de l'indice vers le haut en 2025, a chuté de 5,8 %.

L'indice Stoxx 600, plus large, tracactuellement sa pire baisse hebdomadaire depuis avril, chutant de près de 4,5 % par rapport à ses sommets historiques, les investisseurs s'interrogeant sur la durée pendant laquelle le boom des dépenses liées à l'IA pourra soutenir des valorisations aussi élevées.

L'attention reste également tournée vers l'Ukraine, où les négociations visant à mettre fin à la guerre ont connu un nouveau blocage vendredi. Les alliés européens ont soutenu Zelensky dans son rejet de points essentiels de la proposition de cessez-le-feu actuelle, une autre source d'incertitude mondiale.

Aux États-Unis, le brusque retournement de situation du S&P 500 jeudi, le plus important depuis la panique tarifaire d'avril, a secoué les marchés, même si les contrats à terme étaient en hausse de 0,3 % vendredi matin, laissant entrevoir une certaine stabilisation en fin de semaine.

Il y a eu quelques points positifs. Ubisoft a bondi de 12 %, effaçant ses pertes initiales grâce à des réservations nettes supérieures aux prévisions qui ont compensé les inquiétudes liées à un non-respect des clauses d'un prêt.

Mais dans l'ensemble, l'ambiance est défensive, et la reprise qui a propulsé les marchés jusqu'au quatrième trimestre semble officiellement s'essouffler.

Au cours des 15 dernières minutes seulement, plus de 300 millions de dollars ont été effacés du marché des cryptomonnaies, la quasi-totalité provenant de positions longues qui n'avaient aucune chance de succès.

Au cours de la dernière heure, les liquidations totales ont atteint 504,25 millions de dollars, dont 499,66 millions provenaient de positions longues. Les positions courtes, quant à elles, ont à peine atteint 4,58 millions de dollars.

En prenant du recul, le carnage paraît encore plus impressionnant. Au cours des dernières 24 heures, la somme astronomique de 959,73 millions de dollars a été liquidée, dont 929,16 millions de dollars de positions longues, selon des outils tracon-chain comme Coinglass et les analyses internes Binance . C'est un véritable effondrement. L'effet de levier s'est dissipé sur les principales plateformes.

L'intérêt ouvert a diminué de 10,84 % pour s'établir à 59,41 milliards de dollars, illustrant la rapidité avec laquelle les traders se retirent du marché. Pourtant, les volumes explosent : le volume des produits dérivés du Bitcoin a bondi de 44,06 % à 167,64 milliards de dollars, tandis que celui des options a grimpé de 57,27 % à 10,53 milliards de dollars. Les traders sont toujours présents, mais ceux qui restent se montrent plus sélectifs… ou plus téméraires.

Les ratios long/short sont fortement déséquilibrés en faveur des positions longues, notamment sur Binance et OKX. Sur Binance, le ratio long/short du trader le plus performant est de 4,17 par compte et de 2,72 par position.

L'or a reculé vendredi, son prix chutant légèrement au-dessus de 4 050 dollars l'once, les investisseurs ayant revu à la baisse leurs anticipations d'une réduction des taux de la Fed le mois prochain. Il affiche désormais un repli de 0,7 % sur la semaine, se dirigeant vers sa première baisse hebdomadaire en trois semaines.

Ce repli fait suite à un rapport sur l'emploi aux États-Unis qui a fait état de 119 000 créations d'emplois en septembre, soit plus du double des prévisions des économistes.

Cette publication a fait chuter les chances d'une baisse des taux en décembre à 40 %, selon l'outil FedWatch du CME, alors qu'elles avoisinaient les 60 % il y a seulement deux semaines.

Le compte rendu de la réunion d'octobre de la Fed, publié mercredi, a également montré que la plupart des responsables étaient favorables au maintien des taux inchangés. C'est généralement une mauvaise nouvelle pour l'or, dont le cours a tendance à baisser lorsque les rendements restent élevés.

Malgré tout, le métal a progressé de 55 % cette année, et si cette tendance se maintient, ce serait la meilleure année pour l'or depuis 1979. Cette hausse est principalement due aux entrées de capitaux dans les ETF et aux achats des banques centrales, mais la progression a été prolongée.

L'effondrement du marché des cryptomonnaies s'est directement répercuté sur le secteur technologique asiatique vendredi matin, un repli généralisé ayant fait chuter les valeurs des fabricants de semi-conducteurs de Tokyo à Taipei.

En tête de la chute, on retrouve SoftBank, dont le cours a plongé de plus de 10 % à Tokyo, même après la cession de sa participation dans Nvidia en début d'année.

SoftBank possède toujours Arm, la société britannique de semi-conducteurs à l'origine d'une grande partie de l'architecture de base de Nvidia, et est fortement impliquée dans des projets d'IA s'appuyant sur le matériel de Nvidia, notamment le projet de centre de données Stargate de 500 milliards de dollars aux États-Unis.

Les investisseurs se sont débarrassés de tous les titres liés à Nvidia. SK Hynix, fournisseur de mémoire à large bande passante pour les GPU de Nvidia, a chuté de près de 10 % à Séoul.

Samsung, autre fournisseur majeur de mémoire, a chuté de plus de 5 %. À Taïwan, TSMC, qui fabrique les puces les plus avancées de Nvidia, a reculé de plus de 4 %, tandis que Foxconn, qui construit des baies de serveurs d'IA, a perdu 4,86 ​​%.

Les plus petites capitalisations ont été tout aussi durement touchées. Renesas, cotée à Tokyo, a chuté de 3 %, Tokyotron de 6,6 % et Lasertec de 5,2 %. Toutes ces entreprises sont étroitement liées à la chaîne d'approvisionnement de Nvidia et leur cours boursier est désormais fortement influencé par l'optimisme ambiant concernant l'IA… un optimisme qui, actuellement, est en train de s'effondrer.

Parallèlement, la pression s'accentue sur le yen japonais, qui oscille autour de 157 yens pour un dollar. Des responsables du ministère japonais des Finances ont déclaré vendredi qu'ils pourraient intervenir sur le marché des changes si le yen atteignait 160 yens pour un dollar. Ce seuil critique est annoncé au moment même où un plan de relance de 110 milliards de dollars est mis en œuvre.

En seulement cinq heures jeudi, l'indice S&P 500 a perdu plus de 2 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, soit sa chute la plus rapide depuis que les investisseurs ont surnommé le krach de mars « Jour de la libération ».

Mais tout a commencé avec Bitcoin, qui a chuté sous la barre des 85 000 $ pour la première fois en huit mois, entraînant dans sa chute l'ensemble du secteur des risques. Pas de nouveaux titres à la une. Pas de piratages majeurs. Juste un effet de levier trop important, et tout a basculé.

Nvidia, qui a annoncé un chiffre d'affaires record de 55 milliards de dollars, a connu une forte volatilité, passant de +6 % à -3 % à la clôture. Cette fluctuation était uniquement due au sentiment du marché. Aucune nouvelle information n'a influencé le cours.

Dans le même temps, les liquidations de cryptomonnaies atteignent désormais près d'un milliard de dollars par jour, selon des chiffres internes d'OKX et de Bybit. Ce qui n'était autrefois qu'une simple volatilité des cryptomonnaies est devenu un appel de marge mondial. Et cela affecte tous les secteurs.

Le 6 octobre, il y a tout juste 45 jours, Bitcoin a atteint le record de 126 272 dollars, valorisant brièvement 2 500 milliards de dollars. Puis vint le tournant, le 10 octobre, lorsque Donald Trump menaça d'imposer des droits de douane de 100 % sur les produits chinois.

Ce seul événement a déclenché une liquidation historique de 19,2 milliards de dollars sur les positions crypto fortement endettées. Le rebond du Bitcoinn'a jamais eu lieu.

Même après l'accord commercial du 30 octobre, la situation n'a pas évolué. Au contraire, le rythme des liquidations s'est accéléré. Depuis le 10 novembre, Bitcoin est en chute libre, franchissant à la baisse les zones de support tandis que l'intérêt ouvert s'effondre.

La liquidation quotidienne moyenne s'élève désormais à un peu moins d'un milliard de dollars, et personne ne se manifeste pour encaisser le coup.