Bitcoin se recupera para US$ 81.000 após queda temporária para US$ 78.000, com liquidações se aproximando de US$ 2 bilhões

Em uma resposta enfática na sexta-feira à revisão em curso pela MSCI sobre a elegibilidade da MicroStrategy para inclusão em índices, o presidente executivo Michael Saylor rejeitou a ideia de que sua empresa se assemelhe a um fundo de investimento ou trust.

“A MicroStrategy não é um fundo, nem um trust, nem uma holding”, afirmou Saylor. “Somos uma empresa operante negociada em bolsa, com um negócio de software de US$ 500 milhões e uma estratégia única de tesouraria que utiliza Bitcoin como capital produtivo.”

O pronunciamento segue a consulta formal da MSCI sobre como classificar as chamadas empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs), firmas que mantêm grandes posições de criptomoedas em seus balanços.

O risco para Saylor: se a MSCI reclassificar $MSTR como um veículo de investimento passivo, ela pode ser removida de índices-chave como o MSCI USA e o MSCI World. Isso forçaria os fundos de índice a venderem as ações, e o impacto poderia ser enorme.

Saylor apresentou uma defesa detalhada. "Apenas este ano, concluímos cinco ofertas públicas de títulos de crédito digital ($STRK, $STRF, $STRD, $STRC e $STRE) com valor nominal total superior a US$ 7,7 bilhões", disse ele. Ele também destacou o lançamento da Stretch ($STRC), um instrumento de crédito lastreado em Bitcoin que oferece rendimento mensal em USD tanto para investidores varejistas quanto institucionais.

"Fundos e trusts mantêm ativos de forma passiva", disse ele. "Nós criamos, estruturamos, emitimos e operamos."

$MSTR está atualmente 70% abaixo do seu máximo histórico, enquanto a ação se recupera do colapso do Bitcoin e da pressão mais ampla sobre as ações dos EUA.

Mas Saylor deixou claro que a MicroStrategy não tem planos de mudar sua direção. "A classificação nos índices não nos define", disse ele. "Nossa estratégia é de longo prazo. Nossa missão permanece inalterada."

As ações dos EUA subiram na sexta-feira, recuperando parte das perdas da semana. O Dow Jones avançou 225 pontos, ou 0,5%, enquanto o S&P 500 ganhou 0,4%. O Nasdaq Composite registrou alta modesta de 0,2%, numa recuperação limitada antes do fim de semana.

Mas, sob a superfície, o estresse não desapareceu. O VIX, indicador de volatilidade da Wall Street, disparou até 19% durante pregão antes de recuar levemente.

As ações da Robinhood estão sendo duramente pressionadas, com a ação caindo 13,3% nesta semana e mais de 27% apenas em novembro.

Após um bom início de ano, o impulso por trás dos principais impulsionadores da plataforma — criptomoedas e ações de IA — entrou em colapso, arrastando consigo o aplicativo de negociação.

A queda se aprofundou na quinta-feira, após a ação cair 10,1%, antes de registrar uma leve alta na manhã de sexta-feira. Mas o estrago já está feito.

Os traders estão recuando das apostas em ativos de risco que impulsionaram a recuperação da Robinhood: o Bitcoin caiu mais de 30% em relação ao pico de outubro, e as principais ações do setor de IA registraram quedas de dois dígitos apenas nesta semana.

O modelo da Robinhood depende de traders varejistas perseguindo a volatilidade, e esta semana essa perseguição virou retirada. No início do ano, a empresa aproveitava uma onda de volumes recordes de Bitcoin e um interesse explosivo por qualquer coisa relacionada à IA.

John Williams, presidente do Federal Reserve de Nova York, afirmou na sexta-feira que há espaço para o Fed cortar os juros em breve, argumentando que o mercado de trabalho em desaceleração agora é uma preocupação maior do que a inflação persistente.

Falando em um evento em Santiago, no Chile, Williams deixou claro que está se alinhando aos pombistas dentro do banco central.

"Considero a política monetária como moderadamente restritiva", disse ele. "Ainda vejo espaço para um novo ajuste no curto prazo."

Isso significa que um corte pode estar em pauta nas próximas reuniões, já que o Fed busca aproximar sua postura do que os oficiais consideram neutro, nem muito apertada nem muito frouxa.

As observações de Williams surgem enquanto o Fed cresce mais dividido. Alguns oficiais alertam que novos cortes podem alimentar picos de preços, especialmente com as tarifas de importação dos EUA ainda elevadas.

Outros, como Williams, argumentam o oposto; que a política ainda é suficientemente rigorosa, e é no mercado de trabalho que as verdadeiras fragilidades estão aparecendo.

Ele acrescentou que as pressões inflacionárias diminuíram, e não há evidências fortes de que as tarifas estejam causando uma nova onda de aceleração de preços.

"Os riscos à baixa para o emprego aumentaram", disse Williams, "enquanto os riscos à alta para a inflação diminuíram."

Os títulos do governo dos EUA dispararam esta semana, com o rendimento do Treasury de 10 anos caindo nove pontos-base para 4,05%, registrando sua maior queda semanal desde o início de outubro.

O rendimento dos títulos de 2 anos também recuou em uma margem semelhante, seu maior declínio desde setembro, à medida que os fluxos avessos ao risco elevaram a demanda por ativos mais seguros em geral.

Esse rally ocorreu apesar do fluxo constante de falas de membros do Fed contrariando as expectativas de corte de juros para dezembro.

Tanto Austan Goolsbee quanto Michael Barr enfatizaram que a inflação ainda é muito persistente para justificar um afrouxamento monetário no momento. O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, ainda deve falar na tarde desta sexta-feira, o que pode provocar novos movimentos até o fim de semana.

Mesmo com essa cautela, os mercados inclinaram-se para a segurança. As ações tiveram sua pior semana desde abril, e os PMIs globais da S&P Global previstos para esta sexta-feira devem indicar uma leitura mais fria sobre o momentum do setor privado nos EUA.

A volatilidade do mercado de títulos também voltou com força. O Índice MOVE da ICE BofA saltou para um máximo de dois meses no meio da semana após ter caído brevemente para seu nível mais baixo desde o fechamento de 2019.

Na manhã de sexta-feira, os mercados monetários estavam precificando cortes mais profundos até 2026, ajudando a sustentar a demanda pelos Tesouro dos EUA. O rendimento dos títulos de 2 anos caiu ainda mais para 3,51%, enquanto os traders mantinham uma probabilidade de 40% de um corte de juros pelo Fed no próximo mês, segundo dados do CME.

Enquanto isso, os temores de inflação continuam a dissipar-se. Um indicador-chave da inflação para 2 anos está agora em queda pela oitava semana consecutiva, a sequência mais longa desde 2014, demonstrando quão rapidamente os mercados se desvincularam.

O Bitcoin caiu até 9% na Coinbase, atingindo US$ 78.422, rumo ao seu pior desempenho mensal em três anos.

O colapso de novembro já eliminou cerca de 25% do valor da criptomoeda original, tornando-se a maior retração em um único mês desde junho de 2022, segundo dados da Bloomberg.

O Ether caiu 7,6%, caindo abaixo de US$ 2.700, enquanto as altcoins menores estavam em forte queda. O movimento acompanhou uma onda mais ampla de aversão ao risco que atingiu as ações europeias, à medida que os temores macroeconômicos e o desalavancamento colidiram entre as classes de ativos.

Esse tipo de queda não era visto desde as consequências do colapso da TerraUSD, quando a stablecoin algorítmica de Do Kwon explodiu em maio de 2022, desencadeando uma cascata de falências de empresas de criptomoedas. Essa cadeia de dominós culminou finalmente com o colapso da FTX de Sam Bankman-Fried no final daquele ano.

O que torna este mês diferente é a ausência de fraude ou colapso. O Bitcoin disparou para um recorde histórico próximo a US$ 126.000 no início de outubro.

Mas após US$ 19 bilhões em posições longas alavancadas serem liquidados em 10 de outubro, todo o mercado começou a sangrar. Esse único movimento eliminou US$ 1,5 trilhões da capitalização total de mercado das criptomoedas, e o sangramento não parou desde então.

Mesmo com uma postura pró-cripto do presidente Donald Trump e níveis recordes de adoção institucional, os preços continuam caindo. Não se trata de sentimento. É estrutura. Há alavancagem demais e nenhum lugar seguro para se esconder.

Os futuros europeus de gás natural recuperaram parte das perdas anteriores na sexta-feira, após um revés diplomático importante ter obscurecido as expectativas para um acordo de paz entre a Ucrânia e a Rússia.

Os futuros haviam atingido uma mínima de 18 meses no início do dia, mas se recuperaram depois que Zelenskiy, junto com o alemão Friedrich Merz, o francês Emmanuel Macron e o britânico Keir Starmer, rejeitaram elementos-chave de um acordo proposto pelos EUA como mediadores.

Os líderes concordaram que o exército ucraniano deve permanecer intacto e que quaisquer negociações devem começar a partir das posições atuais na linha de frente, um golpe direto nas exigências russas.

O mercado interpretou isso como um sinal de que as sanções ao gás russo provavelmente permanecerão em vigor por enquanto, mantendo a tensão da oferta de cara para a demanda recorde do inverno.

Ainda assim, a dependência da Europa do gás russo já foi reduzida para apenas 10% do total de importações, e os traders continuam focados nos fluxos de GNL, que até agora parecem suficientes apesar dos baixos níveis de estoque.

No mercado de petróleo, ambos os benchmarks estenderam sua queda semanal. O Brent caiu 0,6% para US$ 62,98, enquanto o WTI recuou 0,9% para US$ 58,50 às 13h GMT. Ambos agora estão abaixo de 2% na semana, revertendo o avanço da semana anterior.

Um dólar americano mais forte também pressionou as commodities, com o greenback registrando sua melhor semana em mais de um mês, à medida que os traders reduzem as apostas em um corte de juros do Fed no curto prazo.

As ações europeias caíram novamente na sexta-feira, com o Stoxx Europe 600 caindo 0,5% até o meio-dia em Londres. A queda prolonga uma semana difícil para os ativos de risco, enquanto os traders lidam com o cansaço das avaliações de tecnologia, mudanças nas probabilidades de corte de juros do Fed e aumento do estresse geopolítico.

Ações de energia e tecnologia lideraram a retirada, enquanto nomes defensivos, incluindo alimentos, bebidas e cuidados pessoais, se saíram melhor. A Siemens Energy caiu 7,5%, mesmo após anunciar seu maior buyback de ações da história. O movimento parece ser um clássico take profit, com investidores garantindo ganhos de um dos melhores performadores do ano.

A ASML Holding, a empresa líder em equipamentos de chips que fez a maior parte do trabalho pesado no índice em 2025, caiu 5,8%.

O Stoxx 600 mais amplo agora registra sua pior queda semanal desde abril, caindo quase 4,5% a partir dos máximos históricos, enquanto os traders questionam por quanto tempo o boom de gastos em IA pode sustentar avaliações elevadas.

Os olhos também estão voltados para a Ucrânia, onde as negociações para encerrar a guerra enfrentaram mais um obstáculo na sexta-feira. Aliados europeus apoiaram Zelenskiy ao rejeitar partes fundamentais da proposta atual de cessar-fogo, outra fonte de incerteza global.

Nos EUA, a forte reversão do S&P 500 na quinta-feira — a maior desde o pânico tarifário de abril — abalou os mercados, embora os futuros tenham subido 0,3% no início da sexta-feira, sugerindo alguma estabilização no final da semana.

Houve alguns pontos positivos. A Ubisoft disparou 12%, superando perdas iniciais após reservas líquidas melhores que o esperado compensarem as preocupações com uma violação de cláusula contratual de empréstimo.

Mas, em sua maioria, o clima é defensivo, e o rally que impulsionou os mercados até o Q4 parece ter oficialmente perdido o fôlego.

Apenas nos últimos 15 minutos, mais de US$ 300 milhões foram eliminados do mercado de criptomoedas, quase todos provenientes de posições longas que não tiveram chance.

Nas últimas horas, as liquidações totais atingiram US$ 504,25 milhões, com US$ 499,66 milhões vindos de posições longas. As posições short mal foram registradas em US$ 4,58 milhões.

Ao dar zoom out, a carnificina parece ainda pior. Nas últimas 24 horas, um impressionante US$ 959,73 milhões foram liquidados, incluindo US$ 929,16 milhões em posições longas, segundo rastreadores on-chain como Coinglass e análises internas da Binance. É uma liquidação total. A alavancagem desabou nas principais plataformas.

O interesse aberto caiu 10,84% para US$ 59,41 bilhões, mostrando quão rapidamente os traders estão sendo expulsos. No entanto, o volume está disparando: o volume de derivativos de BTC subiu 44,06% para US$ 167,64 bilhões, enquanto o volume de opções aumentou 57,27% para US$ 10,53 bilhões. Os traders ainda estão no mercado, mas os que restaram estão sendo mais seletivos... ou mais imprudentes.

As proporções long/short estão fortemente inclinadas para o lado longo, especialmente na Binance e OKX. Na Binance, a proporção top trader long/short por conta é de 4,17, e por posição, é de 2,72.

O ouro perdeu terreno na sexta-feira, com os preços caindo para pouco acima de US$ 4.050 a onça, à medida que os traders reduziram as apostas em um corte de juros do Fed no próximo mês. Agora, ele está com queda de 0,7% na semana, rumo à sua primeira queda semanal em três meses.

A retração seguiu um relatório de emprego dos EUA que mostrou a criação de 119.000 novos empregos em setembro, mais do que o dobro do esperado pelos economistas.

Essa projeção reduziu as chances de um corte de juros em dezembro para 40%, segundo a ferramenta FedWatch do CME, depois de ficar próxima a 60% há apenas duas semanas.

As atas da reunião de outubro do Fed, divulgadas na quarta-feira, também mostraram que a maioria dos funcionários prefere manter os juros estáveis. Isso geralmente é ruim para o ouro, que tende a esfriar quando os rendimentos permanecem altos.

Ainda assim, o metal subiu 55% este ano e, se isso se mantiver, será o melhor ano do ouro desde 1979. A maior parte dessa alta veio de entradas em ETFs e compras por bancos centrais, mas a valorização está esticada.

O colapso das criptomoedas afetou diretamente o setor de tecnologia da Ásia na manhã de sexta-feira, com uma retração geral no setor derrubando ações de chips de Tóquio a Taipé.

Liderando a queda estava a SoftBank, que despencou mais de 10% em Tóquio, mesmo após vender sua participação na Nvidia no início deste ano.

A SoftBank ainda possui a Arm, empresa britânica de chips por trás de grande parte da arquitetura central da Nvidia, e está profundamente envolvida em projetos de IA impulsionados pelo hardware da Nvidia, incluindo o projeto de data center Stargate nos EUA, avaliado em US$ 500 bilhões.

Os traders despejaram qualquer ativo com exposição à Nvidia. A SK Hynix, que fornece memória de alta largura de banda para as GPUs da Nvidia, caiu quase 10% em Seul.

A Samsung, outro grande fornecedor de memórias, caiu mais de 5%. Em Taiwan, a TSMC, que fabrica os chips mais avançados da Nvidia, recuou mais de 4%, enquanto a Foxconn, que monta racks de servidores de IA, perdeu 4,86%.

As empresas menores foram atingidas com a mesma intensidade. A Renesas, listada em Tóquio, caiu 3%; a Tokyo Electron estava em baixa de 6,6%, e a Lasertec recuou 5,2%. Todas estão fortemente vinculadas à cadeia de suprimentos da Nvidia e agora negociam como apostas alavancadas no sentimento em relação à IA… e, neste momento, esse sentimento está se desfazendo.

Enquanto isso, a pressão sobre o Iene japonês está aumentando, com a moeda pairando perto de 157/USD. Funcionários do Ministério das Finanças do Japão disseram na sexta-feira que podem intervir nos mercados de câmbio se a cotação atingir 160. Essa linha vermelha surge justamente quando um plano de estímulo de US$ 110 bilhões é lançado.

Em apenas cinco horas na quinta-feira, o S&P 500 perdeu mais de US$ 2 trilhões em valor de mercado, sua queda mais rápida desde que os traders apelidaram o crash de março de "Dia da Libertação".

Mas a história começou com o Bitcoin, que despencou abaixo de US$ 85.000 pela primeira vez em oito meses, arrastando todo o complexo de ativos de risco junto. Sem novas manchetes. Sem grandes hacks. Apenas excesso de alavancagem, e ela se rompeu.

A Nvidia, que registrou receita recorde de US$ 55 bilhões, oscilou violentamente de +6% a -3% no fechamento. Isso foi pura questão de sentimento. Nenhuma notícia relevante circulou.

Ao mesmo tempo, as liquidações de criptomoedas já estão empurrando US$ 1 bilhão por dia, com base em dados internos da OKX e Bybit. O que antes era apenas volatilidade das criptos tornou-se uma chamada de margem global. E está atingindo tudo.

Em 6 de outubro, há apenas 45 dias, o Bitcoin atingiu um recorde de US$ 126.272, valendo brevemente US$ 2,5 trilhões. Então veio o ponto de inflexão, em 10 de outubro, quando Donald Trump ameaçou tarifas de 100% sobre a China.

Isso sozinho desencadeou uma histórica liquidação de US$ 19,2 bilhões em posições de cripto alavancadas. A recuperação do Bitcoin nunca aconteceu.

Mesmo após o acordo comercial de 30 de outubro, nada melhorou. Se é que não piorou, o ritmo das liquidações se intensificou. Desde 10 de novembro, o Bitcoin tem estado preso em uma queda em linha reta, rompendo zonas de suporte enquanto o interesse aberto entrava em colapso.

A média diária de liquidações agora fica pouco abaixo de US$ 1 bilhão, e ninguém está intervindo para segurar a queda.