Bitcoin rimbalza a 81.000 $ dopo un crollo temporaneo a 78.000 $ mentre le liquidazioni si avvicinano a 2 miliardi di $

In una risposta accesa venerdì alla revisione in corso di MSCI sull'idoneità di MicroStrategy agli indici, il presidente esecutivo Michael Saylor ha respinto l'idea che la sua azienda sia paragonabile a un fondo di investimento o a un trust.

“MicroStrategy non è un fondo, non è un trust e non è una società di partecipazioni”, ha detto Saylor. “Siamo una società operativa quotata con un business software da $500 milioni e una strategia di tesoreria unica che utilizza Bitcoin come capitale produttivo.”

La dichiarazione segue la consultazione formale di MSCI su come classificare le cosiddette società con tesoreria in asset digitali (DAT), ovvero imprese che detengono grandi posizioni cripto nei propri bilanci.

Il rischio per Saylor: se MSCI riclassificasse $MSTR come veicolo di investimento passivo, potrebbe essere escluso da indici chiave come MSCI USA e MSCI World. Ciò costringerebbe i fondi indicizzati a svendere l'azione, con impatti potenzialmente enormi.

Saylor ha esposto una difesa dettagliata. "Solo quest'anno abbiamo completato cinque offerte pubbliche di titoli di credito digitale ($STRK, $STRF, $STRD, $STRC e $STRE) per un valore nominale complessivo superiore a 7,7 miliardi di dollari", ha dichiarato. Ha inoltre evidenziato il lancio di Stretch ($STRC), uno strumento di credito garantito da Bitcoin che offre rendimenti mensili in USD sia agli investitori retail che istituzionali.

«I fondi e i trust detengono gli asset in modo passivo», ha dichiarato. «Noi creiamo, strutturiamo, emettiamo e gestiamo».

$MSTR è attualmente in calo del 70% rispetto al massimo storico, mentre il titolo si riprende dal crollo di Bitcoin e dalle più ampie pressioni sulle azioni statunitensi.

Ma Saylor ha chiarito che MicroStrategy non intende cambiare rotta. "La classificazione negli indici non ci definisce", ha affermato. "La nostra strategia è orientata al lungo termine. La nostra missione rimane invariata."

Le azioni USA hanno chiuso in rialzo venerdì, recuperando parte delle perdite della settimana. Il Dow Jones ha guadagnato 225 punti, lo 0,5%, mentre l'S&P 500 ha aggiunto lo 0,4%. Il Nasdaq Composite è salito dello 0,2%, registrando un modesto recupero in vista del weekend.

Ma sotto la superficie, lo stress non è svanito. Il VIX, l'indicatore di volatilità di Wall Street, ha fatto un picco fino al 19% durante la sessione prima di stabilizzarsi leggermente in calo.

Le azioni Robinhood stanno subendo pesanti perdite: il titolo è giù del 13,3% questa settimana e oltre il 27% solo nel mese di novembre.

Dopo un inizio d'anno solido, la spinta dietro i principali motori della piattaforma, le criptovalute e le azioni AI, si è esaurita, trascinando con sé anche l'app di trading.

Il calo si è approfondito giovedì dopo il crollo del 10,1% delle azioni, per poi risalire leggermente venerdì mattina. Ma i danni sono già fatti.

I trader stanno ritirandosi dalle scommesse sul rischio che hanno trainato la ripresa di Robinhood: Bitcoin è sceso di oltre il 30% dal picco di ottobre e le principali aziende legate all'IA hanno registrato cali a due cifre solo questa settimana.

Il modello di Robinhood dipende dai trader retail che inseguono la volatilità; questa settimana, tale inseguimento si è trasformato in una ritirata. All'inizio dell'anno, l'azienda stava cavalcando un'ondata di volumi record su Bitcoin e un interesse esplosivo per tutto ciò che riguardava l'intelligenza artificiale.

John Williams, presidente della Federal Reserve di New York, ha dichiarato venerdì che vede spazio per un taglio dei tassi da parte della Fed nei prossimi tempi, sostenendo che il raffreddamento del mercato del lavoro rappresenta ora una preoccupazione maggiore rispetto all'inflazione persistente.

Parlando a un evento a Santiago, in Cile, Williams ha chiarito di schierarsi con i falchi all'interno della banca centrale.

"Considero la politica monetaria moderatamente restrittiva", ha detto. "Vedo ancora margine per un ulteriore aggiustamento nel breve termine."

Ciò significa che un taglio potrebbe essere in discussione nelle prossime riunioni, mentre la Fed cerca di avvicinare la propria posizione a ciò che gli ufficiali considerano neutrale, né troppo restrittiva né troppo accomodante.

Le osservazioni di Williams arrivano mentre la Fed mostra crescenti divisioni. Alcuni funzionari avvertono che ulteriori tagli potrebbero alimentare picchi dei prezzi, specialmente con le tariffe sulle importazioni statunitensi ancora elevate.

Altri, come Williams, sostengono l'opposto: che la politica è ancora sufficientemente restrittiva e che sono proprio sul mercato del lavoro che si manifestano le vere crepe.

Ha aggiunto che le pressioni inflazionistiche si sono attenuate e che non vi sono ancora prove solide che le tariffe stiano causando una nuova accelerazione dei prezzi.

"I rischi al ribasso per l'occupazione sono aumentati", ha detto Williams, "mentre i rischi al rialzo per l'inflazione si sono ridotti."

I titoli di stato statunitensi hanno registrato un forte rally questa settimana, con il rendimento del Treasury a 10 anni in calo di nove punti base al 4,05%, registrando così il maggiore declino settimanale dai primi di ottobre.

Il rendimento a 2 anni è sceso anche lui di un margine simile, il calo più marcato da settembre, mentre i flussi verso asset sicuri hanno aumentato la domanda per titoli più protetti in generale.

Quella risalita si è verificata nonostante un flusso costante di interventi dei membri della Fed che hanno smentito le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre.

Sia Austan Goolsbee che Michael Barr hanno sottolineato che l'inflazione rimane troppo persistente da giustificare un allentamento monetario al momento. Il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, parlerà ancora venerdì pomeriggio, il che potrebbe innescare nuovi movimenti prima del weekend.

Anche con questa cautela, i mercati si sono orientati verso la sicurezza. Le azioni hanno registrato la settimana peggiore da aprile, e i PMI Globali S&P previsti per venerdì dovrebbero indicare una lettura più debole della dinamica del settore privato negli Stati Uniti.

La volatilità obbligazionaria è tornata prepotentemente alla ribalta. L'indice ICE BofA MOVE ha raggiunto un massimo bi-settimanale a metà settimana dopo essersi brevemente abbassato al livello più basso dal blocco del 2019.

Alla mattina di venerdì, i mercati monetari stavano già scontando tagli più profondi fino al 2026, contribuendo a sostenere la domanda sui Treasury. Il rendimento a 2 anni è sceso ulteriormente al 3,51%, mentre i trader mantenevano una probabilità del 40% di un taglio della Fed il mese prossimo, secondo i dati CME.

Nel frattempo, le preoccupazioni sull'inflazione continuano a svanire. Un indicatore chiave dell'inflazione a 2 anni è ora in calo per l'ottava settimana consecutiva, la serie più lunga dal 2014, dimostrando quanto rapidamente i mercati si siano disaccoppiati.

Bitcoin è sceso fino al 9% su Coinbase, arrivando a $78,422, dirigendosi verso il suo peggior risultato mensile in tre anni.

Il crollo di novembre ha ormai eraso circa il 25% del valore della criptovaluta originale, rendendolo il drawdown mensile più brutale dall'estate 2022, secondo i dati Bloomberg.

L'Ether ha perso il 7,6%, scendendo sotto i 2.700 $, mentre le altcoin più piccole erano in forte ribasso. Il movimento ha seguito un'ondata generale di avversione al rischio che ha colpito le borse europee, poiché le preoccupazioni macroeconomiche e lo sgonfiamento della leva finanziaria hanno colpito trasversalmente le diverse classi di attività.

Questo tipo di crollo non si vedeva dall'epilogo del collasso di TerraUSD, quando la stablecoin algoritmica di Do Kwon è esplosa nel maggio 2022, innescando una cascata di fallimenti di società crypto. Questa catena di eventi si è conclusa con l'implosione di FTX di Sam Bankman-Fried verso la fine dell'anno.

Ciò che rende questo mese diverso è l'assenza di frodi o crolli. Bitcoin ha raggiunto un massimo storico vicino ai 126.000 $ all'inizio di ottobre.

Ma dopo la liquidazione di 19 miliardi di $ in posizioni long leverage il 10 ottobre, l'intero mercato ha iniziato a sanguinare. Questo singolo movimento ha eraso 1,5 trilioni di $ dalla capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute, e il sanguinamento non si è fermato da allora.

Anche con la posizione pro-crypto del presidente Donald Trump e livelli record di adozione istituzionale, i prezzi continuano a scendere. Non è questione di sentiment. È una questione strutturale. C'è troppa leva finanziaria e non c'è più alcun nascondiglio.

I futures del gas naturale europeo hanno recuperato parte delle perdite di venerdì, dopo che un importante intoppo diplomatico ha offuscato le prospettive di un accordo di pace tra Ucraina e Russia.

I futures avevano toccato un minimo di 18 mesi nella prima parte della giornata, per poi rimbalzare dopo che Zelens'kyj, insieme al tedesco Friedrich Merz, al francese Emmanuel Macron e all'inglese Keir Starmer, aveva respinto elementi chiave di un accordo mediato dagli Stati Uniti.

I leader hanno concordato che l'esercito ucraino deve rimanere integro e che qualsiasi trattativa deve partire dalle attuali posizioni sul fronte, un colpo diretto alle richieste russe.

Il mercato ha interpretato ciò come un segnale che le sanzioni sul gas russo probabilmente resteranno in vigore per il momento, mantenendo la stretta dell'offerta in vista della domanda picco invernale.

Tuttavia, la dipendenza europea dal gas russo è già stata ridotta al solo 10% delle importazioni totali, e i trader restano concentrati sui flussi di GNL, che finora appaiono sufficienti nonostante i bassi livelli di scorte.

Nei mercati del petrolio, entrambi i benchmark hanno prolungato il calo settimanale: il Brent è sceso dello 0,6% a 62,98 dollari, mentre il WTI ha perso lo 0,9% a 58,50 dollari entro le 13:00 GMT. Entrambi sono ora in calo superiore al 2% su base settimanale, invertendo il rimbalzo della settimana precedente.

Un dollaro statunitense più forte ha esercitato pressioni anche sulle materie prime, con il greenback che registra la sua migliore settimana in oltre un mese mentre gli operatori riducono le scommesse su un taglio dei tassi della Fed a breve termine.

Le azioni europee sono scese nuovamente venerdì, con lo Stoxx Europe 600 in calo dello 0,5% a metà giornata a Londra. Il calo estende una settimana difficile per le attività a rischio, mentre gli operatori affrontano la stanchezza delle valutazioni tecnologiche, l'evoluzione delle probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed e l'aumento dello stress geopolitico.

I titoli energetici e tecnologici hanno guidato il ripiegamento, mentre i nomi difensivi, inclusi quelli del settore alimentare, delle bevande e della cura personale, si sono dimostrati più resilienti. Siemens Energy è scesa del 7,5%, anche dopo aver annunciato il più grande riacquisto di azioni mai realizzato. La mossa sembra essere un classico profit-taking, con gli investitori che bloccano i guadagni da uno dei migliori performer dell'anno.

ASML Holding, il colosso dell'attrezzatura per semiconduttori che ha sostenuto gran parte dell'indice nel 2025, è sceso del 5,8%.

Lo Stoxx 600 più ampio sta ora registrando il peggior calo settimanale da aprile, scendendo di quasi il 4,5% dai massimi storici, mentre gli operatori mettono in discussione quanto a lungo il boom degli investimenti nell'IA possa sostenere valutazioni elevate.

L'attenzione rimane anche sull'Ucraina, dove i negoziati per porre fine alla guerra hanno incontrato un nuovo ostacolo venerdì. Gli alleati europei hanno sostenuto Zelensky nel respingere le parti fondamentali dell'attuale proposta di cessate il fuoco, un'altra fonte di incertezza globale.

Negli Stati Uniti, la netta inversione di tendenza del S&P 500 giovedì, la più marcata dal panico tariffario di aprile, ha scosso i mercati, sebbene i futures fossero in rialzo dello 0,3% all'inizio di venerdì, suggerendo una parziale stabilizzazione verso la fine della settimana.

C'erano però alcuni punti luminosi. Ubisoft è salita del 12%, superando le perdite iniziali dopo che le prenotazioni nette superiori alle attese hanno compensato le preoccupazioni relative a una violazione delle clausole di un prestito.

Ma nella maggior parte dei casi, l'umore è difensivo e il rally che ha trainato i mercati nel quarto trimestre sembra aver ufficialmente esaurito la sua spinta.

Nelle sole ultime 15 minuti, oltre 300 milioni di dollari sono stati cancellati dal mercato delle criptovalute, quasi tutti derivanti da posizioni long senza possibilità di successo.

Nell'ultima ora, le liquidazioni totali hanno raggiunto 504,25 milioni di dollari, di cui 499,66 milioni provenienti da posizioni long. Le posizioni short hanno registrato appena 4,58 milioni di dollari.

Riducendo lo zoom, la strage appare ancora peggiore. Nelle ultime 24 ore sono state liquidate una sconcertante $959,73 milioni, di cui $929,16 milioni su posizioni long, secondo tracker on-chain come Coinglass e l'analisi interna di Binance. È un wipeout totale. La leva finanziaria è crollata sulle principali piattaforme.

L'open interest è sceso del 10,84% a $59,41 miliardi, dimostrando quanto rapidamente i trader vengano espulsi. Tuttavia, il volume è in forte aumento: il volume dei derivati BTC è salito del 44,06% a $167,64 miliardi, mentre il volume delle opzioni è cresciuto del 57,27% a $10,53 miliardi. I trader sono ancora presenti, ma quelli rimasti stanno diventando più selettivi… o più temerari.

I rapporti long/short sono fortemente sbilanciati verso il lato long, specialmente su Binance e OKX. Su Binance, il rapporto long/short per account del trader principale è 4,17, mentre per posizione è 2,72.

L'oro ha perso terreno venerdì, con i prezzi che sono scesi appena sopra i $4.050 all'oncia, mentre i trader hanno ridotto le scommesse su un taglio dei tassi della Fed previsto per il mese prossimo. Ora è in calo dello 0,7% nella settimana, in procinto di registrare il primo calo settimanale in tre settimane.

La correzione è seguita a un rapporto sull'occupazione statunitense che ha mostrato l'aggiunta di 119.000 posti di lavoro a settembre, più del doppio di quanto previsto dagli economisti.

Quella stampa ha ridotto la probabilità di un taglio dei tassi a dicembre al 40%, secondo lo strumento FedWatch della CME, dopo che due settimane fa si attestava intorno al 60%.

I verbali della riunione della Fed di ottobre, pubblicati mercoledì, hanno inoltre mostrato che la maggior parte dei funzionari favorisce il mantenimento dei tassi invariati. Questo è solitamente una cattiva notizia per l'oro, che tende a raffreddarsi quando i rendimenti restano elevati.

Tuttavia, il metallo è salito del 55% quest'anno e, se tale andamento si confermerà, sarà il miglior anno dell'oro dal 1979. La maggior parte di questa corsa è stata trainata dagli afflussi negli ETF e dagli acquisti delle banche centrali, ma il rally risulta ormai eccessivo.

Il crollo delle criptovalute si è riversato direttamente nel settore tecnologico asiatico venerdì mattina, mentre un ritracciamento settoriale ha fatto crollare le azioni dei chip da Tokyo a Taipei.

A guidare il calo è stato SoftBank, che è crollato di oltre il 10% a Tokyo, anche dopo aver dismesso la sua partecipazione in Nvidia all'inizio di quest'anno.

SoftBank possiede ancora Arm, l'azienda britannica di chip alla base di gran parte dell'architettura core di Nvidia, ed è profondamente coinvolta in venture capital sull'IA alimentate dall'hardware di Nvidia, incluso il progetto di data center Stargate da 500 miliardi di dollari negli Stati Uniti.

I trader hanno svenduto tutto ciò che aveva esposizione a Nvidia. SK Hynix, fornitore di memoria ad alta larghezza di banda per le GPU di Nvidia, ha perso quasi il 10% a Seul.

Samsung, un altro importante fornitore di memoria, è scesa oltre il 5%. A Taiwan, TSMC, che produce i chip più avanzati di Nvidia, è scesa di oltre il 4%, mentre Foxconn, che costruisce rack per server AI, ha perso il 4,86%.

Anche i nomi più piccoli sono stati colpiti duramente. Renesas, quotata a Tokyo, è scesa del 3%, Tokyo Electron era in calo del 6,6% e Lasertec del 5,2%. Tutte queste aziende sono strettamente legate alla catena di approvvigionamento di Nvidia e ora vengono scambiate come leve sull'umore dell'AI… e al momento, quell'umore si sta incrinando.

Nel frattempo, cresce la pressione sullo Yen giapponese, che oscilla vicino a 157/USD. I funzionari del Ministero delle Finanze giapponese hanno dichiarato venerdì che potrebbero intervenire sui mercati valutari se il tasso toccasse 160. Questa linea rossa viene proprio mentre viene lanciato un piano di stimolo da 110 miliardi di dollari.

In sole cinque ore giovedì, l'S&P 500 ha perso oltre 2 trilioni di dollari di valore di mercato, la sua più rapida erasione da quando i trader hanno definito il crollo di marzo “Giorno della Liberazione”.

Ma la storia è iniziata con Bitcoin, che è crollato sotto gli $85.000 per la prima volta in otto mesi, trascinando con sé l'intero complesso dei rischi. Nessuna nuova notizia. Nessun grande hack. Solo troppo leverage, ed è andato in frantumi.

Nvidia, che ha registrato ricavi record di 55 miliardi di dollari, è oscillata selvaggiamente dal +6% al -3% alla chiusura. È stato tutto umore. Nessuna notizia è trapelata.

Allo stesso tempo, le liquidazioni crypto stanno ora spingendo a 1 miliardo di dollari al giorno, secondo dati interni di OKX e Bybit. Quello che era una semplice volatilità crypto è diventato un richiamo di margine globale. E sta colpendo tutto.

Il 6 ottobre, solo 45 giorni fa, Bitcoin ha raggiunto un record di 126.272 dollari, valendo brevemente 2,5 trilioni. Poi è arrivato il punto di svolta, il 10 ottobre, quando Donald Trump ha minacciato dazi del 100% sulla Cina.

Da solo questo ha innescato una storica liquidazione da 19,2 miliardi di dollari su posizioni crypto ad alto leverage. Il rimbalzo di Bitcoin non si è mai verificato.

Anche dopo l'accordo commerciale del 30 ottobre, nulla è migliorato. Anzi, il ritmo delle liquidazioni è peggiorato. Dal 10 novembre, Bitcoin è rimasto bloccato in un calo lineare, tagliando attraverso zone di supporto mentre gli open interest crollavano.

La media giornaliera delle liquidazioni si attesta appena sotto i 1 miliardo di dollari, e nessuno sta intervenendo per fermare la caduta.