Администрация Байдена связана с глобальным финансовым кризисом, пока крипто suffers

По мере того как страхи вокруг банкротства Silvergate, Signature и Silicon Valley Bank распространялись по всему миру, Федеральная резервная система быстро отреагировала. В ответ они подготовили ряд новых вариантов финансирования для финансовых учреждений, одновременно отменив свое решение сократить денежную массу. Швейцария также предприняла действия, согласовав потенциальное слияние между UBS и Credit Suisse, двумя крупнейшими банковскими институтами страны. Это представляло собой самый большой вызов финансовой стабильности с 2008 года и значительный сдвиг в банковском секторе США.

Многие, understandably, обеспокоены дальнейшими банковскими паническими бегами и тем, как политика Федеральной резервной системы повлияет на другие банковские учреждения, из-за эскалации crackdown со стороны федерального правительства против криптоиндустрии. Более того, соучредитель Castle Island Ventures Ник Картер ранее предупреждал в статье, что регуляторы и надзорные органы предприняли согласованные усилия по ограничению деятельности банков, ориентированных на криптовалюту. Silvergate и Signature, два из самых крипто-ориентированных банков, в конечном итоге были вынуждены перейти в ликвидацию и под опеку соответственно. Мейнстримный нарратив гласит, что они совершили плохие инвестиции или не смогли справиться с постоянно меняющимися требованиями технологических и крипто-стартапов.

В недавней статье Картер раскрыл, что есть больше деталей, заявив, что Signature Bank был среди многих банков, которые стали мишенью в оппортунистической кампании регуляторного «обезглавливания» против тех, кто обслуживает криптоиндустрию. Он также сказал, что банковская паника могла быть спровоцирована Операцией Choke Point 2.0, программой администрации Байдена, которая предполагает, что это может быть частью политической повестки дня по сдерживанию роста крипто-пространства.

Война администрации Байдена против крипто

Картер сказал, что война администрации Байдена против крипто стала очевидной в январе 2023 года, когда скоординированные усилия между Белым домом, финансовыми регуляторами и ФРС были направлены на то, чтобы отговорить банки от работы с клиентами криптовалюты. Хотя эти регуляции были осуждены видными членами Конгресса, такими как сенатор Хэгерти, представитель Дэвидсон и хлып Эммер, на слушаниях в Палате представителей для определения законности таких регуляторных преследований.

Отпор встретился с усилением регулирования, включая иск SEC против стейблкоина Paxos BUSD, урегулирование Kraken с SEC за предложение стейкинг-продукта, заявление председателя Генслера о том, что все криптоактивы (кроме Биткоина) являются ценными бумагами, слушания в комитете Сената, осуждающие экологическое воздействие Биткоина, предложенный законопроект, нацеленный на крипто-майнеров, классификация Эфириума как ценной бумаги Генеральным прокурором Нью-Йорка, попытка SEC заблокировать покупку Binance US активов Voyager и уведомление Уэллса, отправленное Coinbase.

Бюро контролера валют (OCC) не одобрило заявку Protego на национальный трастовый устав. Очевидно, эти меры означают беспрецедентное превышение исполнительной власти, делая работу криптоиндустрии более сложной.

Регуляторы создали тревожный прецедент для существующих банков, работающих с крипто, так как ситуация перешла от шаткой к критической. В январе уже было хорошо известно, что банки не могут выпускать стейблкоины на публичном блокчейне и напрямую удерживать криптоактивы. Более того, банкам сильно не рекомендовалось обслуживать любых крипто-клиентов. Регуляторы также инструктировали лояльные к крипто банки в ноябре ограничить их воздействие на крипто-компании 15 процентами депозитов. Эта пропорция никогда не была явно указана в письменной политике, поэтому предполагается, что банки должны поддерживать пропорцию ниже 10 процентов, чтобы удовлетворять колебаниям депозитов.

Согласно Картеру, причина дистресса для некоторых банков проста: правительство США занималось значительным дефицитным расходованием средств, особенно из-за мер, связанных с коронавирусом, таких как закон CARES. Это привело к инфляции, достигшей уровней, не виданных с 1980-х годов, что побудило Федеральную резервную систему резко повысить ставки, чтобы привести их в соответствие со своим мандатом. Резкое повышение процентных ставок привело к обесцениванию облигаций, особенно с длительным сроком погашения; это привело к тому, что портфели государственных облигаций — фундаментальный актив обеспечения финансовой системы — показали свои худшие результаты за всю историю в прошлом году. Эти убытки составили совокупные $620 млрд для банков США, которые удерживали большую часть этих облигаций. Ник также заявил, что массовая трата средств проводилась как администрацией Трампа, так и администрацией Байдена, а resulting инфляция затем вызвала резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой.

Банк Silvergate, учреждение, лояльное к криптовалютам, недавно объявило о намерении свернуть операции в марте из-за невозвратных убытков. Это объявление привлекло внимание к более широкой проблеме убытков в портфелях банков, удерживаемых до погашения, что привело к банковскому бегству, вызвавшему крах нескольких других банков, таких как SVB и Signature, и даже распространилось на европейские банки, такие как Credit Suisse. Более пристальный взгляд на Silvergate показывает, что он принимал депозиты от крипто-компаний, инвестировал их в облигации с длительным сроком погашения, когда процентные ставки были низкими, и понес убытки, когда ставки выросли. Кроме того, распродажа криптовалют привела к тому, что клиенты массово вывели свои деньги, что в конечном итоге оказалось слишком тяжелым бременем для банка. В конечном итоге эти события вынудили Silvergate закрыться и ликвидировать свои активы.

Банк Silvergate стал жертвой «идеального шторма» в 2023 году. После того как столкнулся с 70-процентным выкупом активов клиентов на протяжении 2022 года, Silvergate в конечном итоге был вынужден закрыть свои двери из-за давления со стороны регуляторов и политических деятелей. Ник также добавил, что депозиторы не просто решили внезапно покинуть банки; вместо этого их уговаривали и запугивали вывести свои средства из-за целевых регуляторных действий и политической манипуляции.

Регуляторная политика ФРС создает большие риски, чем ожидалось

Недавний крах крипто-банков, таких как Silvergate и SVB, преподносится как проблема крипто и отсутствие ликвидности среди депозиторов. Однако эта трагедия в значительной степени может быть приписана строгим регуляторным политикам, которым эти банки подвергались в течение последних нескольких месяцев. Согласно Нику, регуляторные органы часто пытаются смягчить риски, внедряя строгие политики, но это, к сожалению, привело к созданию еще больших рисков, чем те, которые присутствовали ранее.

В идеале, полноценная резервная модель Custodia’ должна была быть одобрена ФРС много лет назад, и крипто-компании не подвергались бы волатильности индустрии, поскольку все депозиты хранились бы в краткосрочных казначейских облигациях без трансформации сроков погашения. К сожалению, ФРС отказала Custodia, и крипто-компаниям пришлось прибегнуть к более рискованным банкам.

Финансовые регуляторы смотрят на Silvergate и Signature как на предостерегающие примеры, чтобы отговорить другие банки от ведения бизнеса с крипто-компаниями. Но тактика «стрелять по лошади» нанесла огромный побочный ущерб банковскому сектору.