إدارة بايدن مرتبطة بأزمة مالية عالمية بينما تعاني العملات المشفرة

مع انتشار المخاوف المحيطة بإفلاس سيلفرغيت (Silvergate) وسيناتشر (Signature) وبنك كاليفورنيا للوادي التقني (Silicon Valley Bank) في جميع أنحاء العالم، كانت الاحتياطي الفيدرالي سريعًا في التصرف. وردًا على ذلك، أعدوا مجموعة من خيارات التمويل الجديدة للمؤسسات المالية بينما أعادوا النظر في قرارهم بتقليل المعروض النقدي. كما اتخذت سويسرا إجراءً من خلال التفاوض على اندماج محتمل بين يو بي إس (UBS) وكريدي سويس (Credit Suisse)، أكبر مؤسستين مصرفيتين في البلاد. مثل هذا التحدي الأكبر للاستقرار المالي منذ عام 2008 وتحولًا كبيرًا في القطاع المصرفي الأمريكي.

يشعر الكثيرون بالقلق بشكل مفهوم بشأن المزيد من عمليات السحب الجماعي على البنوك وكيف ستؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على المؤسسات المصرفية الأخرى. وأكثر من ذلك، حذر الشريك المؤسس في كاسل آيلاند فينتشرز، نيك كارتر، سابقًا في مقال بأن المنظمين والمشرفين بذلوا جهدًا متضافرًا لوضع خطوط حمراء للبنوك التي تركز على العملات المشفرة. أُجبرت سيلفرغيت وسيناتشر، اثنتان من أكثر البنوك تركيزًا على العملات المشفرة، في النهاية على التصفية والتسوية، على التوالي. السرد السائد هو أنهما أجرتا استثمارات سيئة، أو أنها لم تستطع التعامل مع المتطلبات المتغيرة باستمرار لشركات التكنولوجيا وشركات العملات المشفرة الناشئة.

في مقال حديث، كشف كارتر أن هناك المزيد من ذلك، قائلاً إن بنك سيناتشر كان من بين العديد من البنوك التي استهدفت في حملة انتهازية لإزالة رأس التنظيم ضد أولئك الذين يخدمون صناعة العملات المشفرة. كما قال إن عملية السحب الجماعي على البنوك قد تكون قد استُحدثت بواسطة عملية نقطة الاختناق 2.0 (Operation Choke Point 2.0)، وهي برنامج تحت إدارة بايدن يقترح أن هذا قد يكون جزءًا من أجندة سياسية لكبح نمو مساحة العملات المشفرة.

حرب إدارة بايدن على العملات المشفرة

قال كارتر إن حرب إدارة بايدن على العملات المشفرة أصبحت واضحة في يناير 2023 عندما ظهرت جهود منسقة بين البيت الأبيض، والمنظمين الماليين، والاحتياطي الفيدرالي تهدف إلى تثبيط البنوك عن التعامل مع عملاء العملات المشفرة. على الرغم من أن هذه اللوائح أدانتها أعضاء بارزون في الكونغرس مثل السيناتور هاجيرتي، والنائب ديفيدسون، وال whipping إيمر في جلسة استماع في مجلس النواب لتحديد شرعية مثل هذه المضايقات التنظيمية.

قابلت المعارضة زيادة في التنظيم، بما في ذلك دعوى قضائية من لجنة الـ SEC ضد المستقر BUSD الخاص بشركة باكسوس (Paxos)، وتسوية كراكن مع لجنة الـ SEC لعرض منتج الرهن، وتصنيف الرئيس غينسلر لجميع أصول العملات المشفرة (باستثناء البيتكوين) كأوراق مالية، واستماع لجنة مجلس الشيوخ الذي يدين التأثير البيئي للبيتكوين، ومشروع قانون يستهدف عمال تعدين العملات المشفرة، وتصنيف المدعي العام في نيويورك للإيثيريوم كأوراق مالية، ومحاولة لجنة الـ SEC لمنع بينانس US من شراء أصول فويجر وإشعار ويلز المرسلة إلى كوينبيس.

فشل مكتب المراقب المالي (OCC) في الموافقة على طلب Protego للحصول على ميثاق ائتمان وطني. بوضوح، تشير هذه الإجراءات إلى تجاوز غير مسبوق للسلطة التنفيذية، مما يجعل من الصعب على صناعة العملات المشفرة العمل.

حدد المنظمون سابقة مثيرة للقلق للبنوك الحالية الموجهة نحو العملات المشفرة، حيث انتقلت الحالة من الهشاشة إلى الحرجة. في يناير، كان معروفًا بالفعل أن البنوك لا يمكنها إصدار العملات المستقرة على blockchain عام والاحتفاظ بالأصول المشفرة مباشرة. علاوة على ذلك، تم تثبيط البنوك بشدة عن خدمة أي عملاء للعملات المشفرة. كما أوصت المنظمون البنوك الصديقة للعملات المشفرة في نوفمبر بتقييد تعرضها لشركات العملات المشفرة بنسبة 15 في المئة من الودائع. لم يتم تحديد هذه النسبة صراحة في السياسة المكتوبة، لذا يُفترض أن البنوك يجب أن تحافظ على نسبة أقل من 10 في المئة لتلبية تقلبات الودائع.

وفقًا لكارتر، فإن سبب الضيق لبعض البنوك بسيط: كانت الحكومة الأمريكية تشارك في إنفاق عجز كبير، لا سيما بسبب تدابير مرتبطة بـ Covid مثل قانون CARES. أدى ذلك إلى وصول التضخم إلى مستويات لم تشهدها منذ ثمانينيات القرن الماضي، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الأسعار بشكل حاد لإعادة التوافق مع ولايته. تسبب الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة في انخفاض قيمة السندات، ولا سيما تلك ذات الاستحقاق الأطول؛ مما أدى إلى معاناة محافظ السندات الحكومية - الأصل الضامن الأساسي للنظام المالي - من أسوأ أداء لها على الإطلاق في العام الماضي. بلغت هذه الخسائر مجتمعة 620 مليار دولار للبنوك الأمريكية، التي احتفظت بالكثير من هذه السندات. أعلن نيك أيضًا أن الإنفاق الضخم تم تنفيذه من قبل كل من إدارتي ترامب وبايدن والتضخم الناتج، مما تسبب بعد ذلك في ارتفاع حاد في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

بنك سيلفرغيت، وهو مؤسسة صديقة للعملات المشفرة، أعلن مؤخرًا عن نيته إنهاء عملياته في مارس بسبب خسائر غير قابلة للاسترداد. جلب هذا الإعلان الانتباه إلى القضية الأوسع للخسائر في محافظ البنوك المحتفظ بها حتى الاستحقاق، مما أدى إلى عملية سحب جماعي على البنوك تسببت في انهيار بنوك أخرى متعددة مثل SVB وسيناتشر، وحتى امتدت إلى البنوك الأوروبية مثل كريدي سويس. نظرة فاحصة على سيلفرغيت تكشف أنها قبلت ودائع من شركات العملات المشفرة، واستثمرتها في سندات ذات استحقاقات طويلة عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة، وواجهت خسائر عندما ارتفعت الأسعار. علاوة على ذلك، أدى البيع الجماعي للعملات المشفرة إلى انسحاب العملاء لأموالهم على نطاق واسع، مما أثبت في النهاية أنه أكثر مما يمكن للبنك تحمله. في النهاية، أجبرت هذه الأحداث سيلفرغيت على الإغلاق وتصفية أصولها.

كان بنك سيلفرغيت ضحية "عاصفة مثالية" في عام 2023. بعد مواجهة استرداد بنسبة 70 في المئة من أصول العملاء طوال عام 2022، أُجبرت سيلفرغيت في النهاية على إغلاق أبوابها بسبب الضغط من المنظمين والفاعلين السياسيين. وأضاف نيك أن المودعين لم يقرروا فقط ترك البنوك فجأة، بل تم إقناعهم وإرغامهم على سحب أموالهم بسبب العمل التنظيمي المستهدف والتلاعب السياسي.

تخلق السياسات التنظيمية للاحتياطي الفيدرالي مخاطر أكبر مما هو متوقع

يتم تصوير الانهيار الأخير للبنوك المشفرة مثل سيلفرغيت وSVB على أنه قضية عملات مشفرة ونقص السيولة بين المودعين. ومع ذلك، يمكن نسبت هذا المأساة إلى حد كبير إلى السياسات التنظيمية الصارمة التي تعرضت لها هذه البنوك على مدى الأشهر القليلة الماضية. وفقًا لنيك، غالبًا ما تحاول السلطات التنظيمية التخفيف من المخاطر من خلال تنفيذ سياسات صارمة، لكن هذا أدى للأسف إلى خلق مخاطر أكبر من تلك التي كانت موجودة سابقًا.

مثاليًا، كان من المفترض أن يتم اعتماد نموذج الاحتياطي الكامل لـ Custodia من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ سنوات، ولم تكن شركات العملات المشفرة خاضعة لتقلبات الصناعة، حيث كانت جميع الودائع تُحتفظ بها في سندات خزانة قصيرة الأجل دون أي تحويل للاستحقاق. لسوء الحظ، رفض الاحتياطي الفيدرالي Custodia، واضطرت شركات العملات المشفرة إلى اللجوء إلى بنوك أكثر خطورة.

ينظر المنظمون الماليون إلى سيلفرغيت وسيناتشر كأمثلة تحذيرية، من أجل تثبيط البنوك الأخرى عن ممارسة الأعمال مع شركات العملات المشفرة. لكن تكتيك 'إطلاق النار على الحصان' هذا كان له ضرر جانبي هائل في صناعة البنوك.