Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта второй квартал подряд не выполняет оценки Уолл-стрит

Berkshire Hathaway снова не выполнила ожидания Уолл-стрит, отчитавшись о втором квартале подряд с падением прибыли.

Компания опубликовал Снижение операционной прибыли на 4% во втором квартале 2025 года, составившее $11,16 млрд, по сравнению с $11,6 млрд в тот же период прошлого года.

Berkshire объяснила спад более слабыми результатами страхования от своих страховых подразделений, которые отменили рекордную прибыль прошлого года. Другие сектора, такие как железные дороги, энергетика и розничная торговля, показали лучшие результаты, но этого оказалось недостаточно, чтобы поднять показатели всей группы.

Общая чистая прибыль составила $12,37 млрд, или $8 601 на акцию класса A, по сравнению с $30,3 млрд, или $21 122 на акцию, годом ранее. Снижение чистой прибыли частично было связано с изменениями стоимости инвестиций компании, которые она обязана отчитывать согласно правилам бухгалтерского учета США, даже если активы не были проданы.

Рост наличности, но никаких выкупа акций и крупных сделок

В то же время, когда прибыль падала, запас наличности Berkshire Hathaway вырос до рекордных $344 млрд к концу июня, по сравнению с $333 млрд в конце марта. Несмотря на наличие достаточного капитала для действий, Уоррен Баффетт и его команда не использовали его для выкупа акций.

Это сделало четвертый квартал подряд без выкупа, даже несмотря на то, что компания заявляла, что будет выкупать акции, если цена упадет ниже того уровня, который Уоррен считает справедливой стоимостью.

Акции класса A достигли пика в $809 350 2 мая, прямо перед тем, как Уоррен заявил, что уйдет в отставку с поста генерального директора в конце 2025 года. Акции завершили июнь на уровне $711 480, но выкупа все равно не было. 94-летний Уоррен в последние годы проявляет осторожность. Он не совершал крупных приобретений, а его команда больше продавала акции, чем покупала.

Во втором квартале Berkshire продала акций на $6,92 млрд и купила на $3,9 млрд, продолжая тенденцию, которая теперь длится уже 11 кварталов подряд.

Уоррен объяснил свой подход в начале этого года в своем ежегодном письме акционерам. «Большая часть ваших денег остается в акциях. Эта предпочтения не изменится», — написал он.

Тем не менее, он недавно мало действовал в соответствии с этим предпочтением. Одна из причин может заключаться в растущих ценах. Индекс S&P 500 вырос более чем на 10% во втором квартале и достиг исторического максимума к июню. Это сделало поиск хороших сделок более сложным.

Kraft Heinz — одна из худших ставок Уоррена

Berkshire также приняла списание в размере $3,8 млрд по своей доле в Kraft Heinz Co., снизив балансовую стоимость владения до $8,4 млрд с более чем $17 млрд в 2017 году.

Уоррен был ключевым игроком в слиянии Kraft и Heinz почти десять лет назад, но эта сделка не окупилась. Акции гиганта упакованных продуктов питания упали на 62% с момента сделки, в то время как S&P 500 вырос на 202% за тот же период.

В своем регуляторном заявлении Berkshire сказала, что убыток был «невременным» и пояснила:

«Учитывая эти факторы, а также преобладающие экономические и другие неопределенности, мы пришли к выводу, что нереализованный убыток, представленный разницей между балансовой стоимостью нашей инвестиции и ее справедливой стоимостью, является невременным».

Компания Уоррена все еще владеет 27,4% Kraft Heinz по состоянию на июнь, но списание может дать им возможность начать сокращать эту позицию.

Джим Сандерс, аналитик Edward Jones, сказал, что это может быть сигналом. «Я думаю, они дают себе больше гибкости для потенциального выхода из своей позиции в будущем», — сказал он. «Это одна из крупнейших ошибок Уоррена за последние пару десятилетий. Возможно, пришло время от нее отказаться».

Движения валют добавили еще больше боли к результатам этого квартала. Поскольку Berkshire Hathaway держит некоторые долги в евро, британских фунтах и иенах, эти кредиты должны быть переведены в доллары. Во втором квартале ослабление доллара привело к налоговому удару в размере $877 млн на прибыль. Год назад тот же эффект, наоборот, помог, добавив $446 млн прибыли после уплаты налогов.

Уоррен давно утверждает, что операционная прибыль — лучший способ измерить реальную производительность компании. Нереализованные прибыли и убытки от акций могут вызывать огромные колебания чистой прибыли от квартала к кварталу, даже когда ничего не было продано. Эта волатильность была очевидна в этом квартале, когда чистая прибыль колебалась почти на $18 млрд по сравнению с прошлым годом.