Компания Berkshire Hathaway Уоррена Баффета второй квартал подряд не оправдала ожиданий Уолл-стрит

Компания Berkshire Hathaway снова не оправдала ожиданий Уолл-стрит, сообщив о втором подряд квартальном снижении прибыли.

Компания сообщила о снижении операционной прибыли на 4% во втором квартале 2025 года, которая составила 11,16 млрд долларов, по сравнению с 11,6 млрд долларов за аналогичный период прошлого года.

Berkshire объяснила спад более слабыми результатами андеррайтинга в своих страховых подразделениях, которые нивелировали прошлогодний рекордный рост. Другие сектора, такие как железные дороги, энергетика и розничная торговля, показали лучшие результаты, но этого оказалось недостаточно, чтобы поднять всю группу в целом.

Общая чистая прибыль составила 12,37 млрд долларов, или 8 601 доллар на акцию класса А, по сравнению с 30,3 млрд долларов, или 21 122 долларами на акцию, годом ранее. Снижение чистой прибыли частично объясняется изменениями стоимости инвестиций компании, которые она обязана отражать в соответствии с американскими правилами бухгалтерского учета, даже если активы не были проданы.

Cash увеличились, но выкуп акций не проводился, крупных сделок не было

Одновременно с падением прибыли, cash резервы Berkshire Hathaway к концу июня достигли рекордных 344 миллиардов долларов, по сравнению с 333 миллиардами долларов на конец марта. Несмотря на наличие более чем достаточного капитала для совершения сделок, Уоррен Баффет и его команда не использовали ни копейки из этих средств для выкупа акций.

Таким образом, это был четвертый квартал подряд без выкупа акций, несмотря на то, что компания заявила, что выкупит акции, если цена упадет ниже того уровня, который Уоррен считает справедливой стоимостью.

Акции класса А достигли пика в 809 350 долларов 2 мая, незадолго до того, как Уоррен заявил о своей отставке с поста генерального директора в конце 2025 года. К концу июня акции стоили 711 480 долларов, но выкупа акций так и не произошло. 94-летний Уоррен в последние годы проявлял осторожность. Он не совершал крупных приобретений, и его команда чаще продавала акции, чем покупала их.

Во втором квартале Berkshire продала акций на 6,92 миллиарда долларов и купила на 3,9 миллиарда долларов, продолжив тенденцию, которая наблюдается уже 11 кварталов подряд.

Ранее в этом году Уоррен объяснил свой подход в своем ежегодном письме акционерам. «Подавляющая часть ваших денег по-прежнему вложена в акции. Это предпочтение не изменится», — написал он.

Тем не менее, в последнее время он не слишком активно следовал этому предпочтению. Одной из причин может быть рост цен. Индекс S&P 500 подскочил более чем на 10% во втором квартале и к июню достиг исторического максимума. Это затруднило поиск выгодных предложений.

Kraft Heinz — одна из худших ставок Уоррена

Компания Berkshire также списала 3,8 миллиарда долларов со своей доли в Kraft Heinz Co., в результате чего балансовая стоимость пакета акций снизилась до 8,4 миллиарда долларов с более чем 17 миллиардов долларов в 2017 году.

Уоррен был ключевым игроком, стоявшим за слиянием Kraft и Heinz почти десять лет назад, но этот шаг не оправдал себя. Акции гиганта пищевой промышленности упали на 62% с момента сделки, в то время как индекс S&P 500 за тот же период вырос на 202%.

В своем заявлении для регулирующих органов Berkshire сообщила, что убытки носят «невременный» характер, и пояснила:

«Учитывая эти факторы, а также существующую экономическую и иную неопределенность, мы пришли к выводу, что нереализованный убыток, представленный разницей между балансовой стоимостью наших инвестиций и их справедливой стоимостью, не является временным»

По состоянию на июнь компания Уоррена по-прежнему владеет 27,4% акций Kraft Heinz, но списание активов может дать ей возможность начать сокращать эту долю.

Джим Сандерс, аналитик компании Edward Jones, сказал, что это может быть сигналом. «Я думаю, они дают себе больше гибкости для потенциального выхода из своей позиции в будущем», — сказал он. «Это одна из самых больших ошибок Уоррена за последние пару десятилетий. Возможно, просто пришло время двигаться дальше»

Колебания валютных курсов еще больше ухудшили результаты этого квартала. Поскольку Berkshire Hathaway имеет задолженность в евро, британских фунтах и ​​иенах, эти кредиты необходимо конвертировать в доллары. Во втором квартале ослабление доллара привело к снижению прибыли после уплаты налогов на 877 миллионов долларов. Годом ранее тот же эффект, наоборот, помог, увеличив чистую прибыль после уплаты налогов на 446 миллионов долларов.

Уоррен давно утверждает, что операционная прибыль — лучший способ оценить реальные результаты деятельности компании. Нереализованные прибыли и убытки от акций могут вызывать значительные колебания чистой прибыли от квартала к кварталу, даже если ничего не было продано. Эта волатильность была очевидна в этом квартале: чистая прибыль колебалась почти на 18 миллиардов долларов по сравнению с прошлым годом.