워렌 버핏의 버크셔 해서웨이가 2분기 연속 월가 예상치를 하회했습니다

버크셔 해서웨이는 월가의 기대를 또다시 충족시키지 못하고 2분기 연속 실적 하락을 발표했습니다.

이 회사는 발표했습니다 2025년 2분기 영업 이익이 111억 6천만 달러로 전년 동기 116억 달러보다 4% 감소했다고

버크셔 해서웨이는 보험 사업 부문의 부진한 보험 인수 실적을 하락의 원인으로 지목하며, 지난해 기록적인 상승세를 반전시켰다고 밝혔다. 철도, 에너지, 소매업 등 다른 부문은 상대적으로 선방했지만, 그룹 전체의 상승세를 끌어올리기에는 역부족이었다.

전체 순이익은 123억 7천만 달러(A주당 8,601달러)로, 전년 동기 303억 달러(주당 21,122달러)에 비해 감소했습니다. 순이익 감소의 원인 중 하나는 미국 회계 규정에 따라 자산 매각 여부와 관계없이 보고해야 하는 투자 자산 가치 변동입니다.

Cash 보유량은 증가했지만, 자사주 매입이나 대규모 인수합병은 없었습니다

수익이 감소하는 와중에도 버크셔 해서웨이의 cash 보유액은 3월 말 3330억 달러에서 6월 말 3440억 달러로 사상 최고치를 경신했습니다. 워렌 버핏과 그의 팀은 충분한 자본을 보유하고 있었음에도 불구하고 자사주 매입에는 한 푼도 사용하지 않았습니다.

이로써 회사는 워렌 버핏이 생각하는 적정 가치보다 주가가 떨어질 경우 자사주를 매입하겠다고 밝힌 바 있음에도 불구하고 4분기 연속 자사주 매입이 없었습니다.

클래스 A 주가는 워렌 버핏이 2025년 말 CEO 자리에서 물러나겠다고 발표하기 직전인 5월 2일에 809,350달러로 최고치를 기록했습니다. 6월 말에는 711,480달러로 마감했지만, 자사주 매입은 이루어지지 않았습니다. 94세인 워렌 버핏은 최근 몇 년간 신중한 행보를 보여왔습니다. 그는 대규모 인수합병을 하지 않았고, 그의 팀은 주식을 매입하기보다는 매도하는 데 더 집중해 왔습니다.

2분기에 버크셔 해서웨이는 69억 2천만 달러 상당의 주식을 매도하고 39억 달러 상당의 주식을 매입했는데, 이는 11분기 연속으로 이어진 추세입니다.

워렌은 올해 초 주주들에게 보낸 연례 서한에서 자신의 투자 전략을 설명했습니다. "여러분의 자금 대부분은 여전히 ​​주식에 투자되어 있습니다. 이러한 투자 선호도는 변하지 않을 것입니다."라고 그는 썼습니다.

하지만 그는 최근 그러한 선호도를 적극적으로 실천하지 않고 있습니다. 그 이유 중 하나는 가격 상승일 수 있습니다. S&P 500 지수는 2분기에 10% 이상 급등하여 6월에는 사상 최고치를 경신했습니다. 이로 인해 좋은 매물을 찾기가 더욱 어려워졌습니다.

크래프트 하인즈는 워렌이 투자한 종목 중 최악의 선택지 중 하나다

버크셔 해서웨이는 또한 크래프트 하인즈 지분에 대해 38억 달러의 자산 감액을 단행하여, 해당 지분의 장부가를 2017년 170억 달러 이상에서 84억 달러로 대폭 낮췄습니다.

워렌은 약 10년 전 크래프트와 하인즈의 합병을 주도했지만, 그 결정은 성공적이지 못했습니다. 식품 대기업인 크래프트의 주가는 합병 이후 62% 하락한 반면, S&P 500 지수는 같은 기간 202% 상승했습니다.

버크셔 해서웨이는 증권거래위원회에 제출한 서류에서 해당 손실이 "일시적인 것이 아니다"라고 밝히며 다음과 같이 설명했습니다

"이러한 요인들과 더불어 현재의 경제적 및 기타 불확실성을 고려할 때, 우리는 투자 자산의 장부가치와 공정가치의 차이로 나타나는 미실현 손실이 일시적인 손실이 아니라고 결론 내렸습니다."

워렌의 회사는 6월 현재 크래프트 하인즈 지분 27.4%를 여전히 보유하고 있지만, 이번 자산 상각으로 인해 지분을 줄이기 시작할 여지가 생길 수 있습니다.

에드워드 존스의 애널리스트 짐 샌더스는 이것이 어떤 신호일 수 있다고 말했습니다. "워렌 버핏이 향후 포지션을 정리할 수 있는 유연성을 확보하려는 것 같습니다."라고 그는 말했습니다. "이번 결정은 지난 수십 년 동안 워렌 버핏이 저지른 가장 큰 실책 중 하나입니다. 이제 손을 뗄 때가 된 것일지도 모릅니다."

환율 변동은 이번 분기 실적에 더욱 악영향을 미쳤습니다. 버크셔 해서웨이는 유로화, 영국 파운드화, 엔화로 된 부채를 보유하고 있기 때문에 해당 대출금을 달러로 환산해야 합니다. 2분기에는 달러 약세로 인해 세후 순이익이 8억 7,700만 달러 감소했습니다. 작년 같은 기간에는 오히려 달러 약세가 세후 순이익 증가에 기여하여 4억 4,600만 달러의 이익을 가져왔습니다.

워렌 버핏은 오랫동안 영업이익이 기업의 진정한 성과를 측정하는 가장 좋은 방법이라고 주장해 왔습니다. 주식 매매로 인한 미실현 손익은 실제로 주식을 매각하지 않았더라도 분기별 순이익에 엄청난 변동을 초래할 수 있습니다. 이러한 변동성은 이번 분기에 분명하게 드러났으며, 순이익은 전년 동기 대비 거의 180억 달러나 변동했습니다.