ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイ、2四半期連続でウォール街の予想を下回る

バークシャー・ハサウェイは再びウォール街の期待に応えられず、2四半期連続で利益が減少したと報告した。.

同社は 発表した 2025年第2四半期の営業利益が前年同期の116億ドルから4％減少し、111億6000万ドルになったと

バークシャーは、株価下落の要因として、保険部門の引受業績の低迷を挙げ、昨年の記録的な上昇を帳消しにした。鉄道、エネルギー、小売といった他のセクターは好調だったものの、グループ全体の株価を押し上げるには至らなかった。.

純利益は123億7000万ドル（クラスA株1株当たり8,601ドル）となり、前年同期の303億ドル（クラスA株1株当たり2万1,122ドル）から減少した。純利益の減少は、投資資産の価値の変動が一因となっている。同社は米国の会計基準に基づき、資産が売却されていない場合でも投資価値の変動を報告する義務がある。.

Cash は増加したが、自社株買いや大型取引はなかった

収益が減少する一方で、バークシャー・ハサウェイの cash 保有額は3月末の3330億ドルから6月末には過去最高の3440億ドルに増加した。投資判断を下すには十分すぎるほどの資金があったにもかかわらず、ウォーレン・バフェットと彼のチームは自社株買いに資金を一切使わなかった。.

同社は、株価がウォーレン氏が適正価格と考える水準を下回った場合には自社株を買い戻すとしているが、これで自社株買いは４四半期連続で行われなかったことになる。.

クラスA株は、ウォーレン氏が2025年末にCEOを退任すると発表した直前の5月2日に、80万9350ドルの高値を付けました。6月は71万1480ドルで取引を終えましたが、それでも買い戻しはありませんでした。94歳のウォーレン氏は近年、慎重な姿勢をとっています。大規模な買収は行っておらず、彼のチームは株式の取得よりも売却を好んでいます。.

第2四半期にバークシャーは69億2000万ドル分の株式を売却し、39億ドル分を購入しており、この傾向は11四半期連続で続いている。.

ウォーレン氏は今年初め、株主への年次書簡の中で自身の投資方針を説明した。「皆さんの資金の大部分は依然として株式に投資されています。この選好は今後も変わりません」と彼は記した。.

それでも、彼は最近、その好みに基づいて行動することはあまりありません。理由の一つは価格上昇かもしれません。S&P500は第2四半期に10%以上上昇し、6月には史上最高値を記録しました。そのため、良い物件を見つけるのが難しくなりました。.

クラフト・ハインツはウォーレンにとって最悪の賭けの一つだ

バークシャーはクラフト・ハインツ株についても38億ドルの減損処理を行い、保有株の帳簿価額を2017年の170億ドル超から84億ドルに削減した。.

ウォーレン氏は約10年前のクラフトとハインツの合併で中心人物だったが、その動きは実を結ばなかった。この大手食品メーカーの株価は合併以来62%下落している一方、S&P500は同期間に202%上昇している。.

バークシャーは規制当局への提出書類の中で、損失は「一時的なものではない」と述べ、次のように説明した。

「これらの要因と、現在の経済情勢およびその他の不確実性を考慮し、当社の投資の帳簿価額と公正価値の差額で表される未実現損失は一時的なものではないと結論付けました。」

ウォーレン氏の会社は6月時点でまだクラフト・ハインツの27.4%を所有しているが、今回の減損によってその保有比率を減らし始める余地が生まれるかもしれない。.

エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジム・サンダース氏は、これは何かのシグナルかもしれないと指摘した。「彼らは将来的にポジションを解消する余地をより多く残しているのだと思います」とサンダース氏は述べた。「これはウォーレン氏が過去20年間で犯した最大の失策の一つです。そろそろこの状況から立ち直るべき時なのかもしれません」

為替変動は今四半期の業績にさらなる痛手を与えました。バークシャー・ハサウェイはユーロ、英ポンド、円建ての負債を抱えているため、これらの借入金をドルに換算する必要があります。第2四半期には、ドル安により税引後利益が8億7,700万ドル減少しました。一方、前年同期には同じ影響がプラスに働き、税引後利益が4億4,600万ドル増加しました。.

ウォーレン氏は長年、営業利益こそが企業の真の業績を測る最良の方法だと主張してきた。株式の未実現損益は、たとえ何も売却していない場合でも、四半期ごとに純利益に大きな変動をもたらす可能性がある。今四半期はまさにその変動が顕著で、純利益は前年同期比で約180億ドルも変動した。.