La Berkshire Hathaway di Warren Buffett non raggiunge le stime di Wall Street per il secondo trimestre consecutivo

Berkshire Hathaway non è riuscita ancora una volta a soddisfare le aspettative di Wall Street, registrando un secondo calo consecutivo degli utili trimestrali.

La società ha registrato un calo del 4% dell'utile operativo nel secondo trimestre del 2025, incassando 11,16 miliardi di dollari, in calo rispetto agli 11,6 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno scorso.

Berkshire ha attribuito il calo ai risultati sottoscrittivi più deboli delle sue divisioni assicurative, che hanno invertito i guadagni record dell'anno scorso. Altri settori come ferrovie, energia e commercio al dettaglio hanno registrato risultati migliori, ma non abbastanza da trainare l'intero gruppo.

L'utile netto complessivo è stato di 12,37 miliardi di dollari, pari a 8.601 dollari per azione di Classe A, rispetto ai 30,3 miliardi di dollari, pari a 21.122 dollari per azione, dell'anno precedente. Il calo dell'utile netto è stato in parte dovuto alle variazioni del valore degli investimenti della società, che deve essere rendicontato secondo le norme contabili statunitensi, anche quando le attività non sono state vendute.

Cash aumenta, ma nessun riacquisto di azioni e nessun grande affare

Mentre gli utili calavano, cash di Berkshire Hathaway salì alla cifra record di 344 miliardi di dollari entro la fine di giugno, rispetto ai 333 miliardi di dollari di fine marzo. Pur disponendo di capitale più che sufficiente per effettuare operazioni, Warren Buffett e il suo team non ne utilizzarono nemmeno una parte per riacquistare azioni.

Si tratta del quarto trimestre consecutivo senza riacquisti di azioni, nonostante l'azienda abbia dichiarato che riacquisterà azioni se il prezzo scenderà al di sotto di quello che Warren considera il giusto valore.

Le azioni di Classe A hanno raggiunto il picco di 809.350 dollari il 2 maggio, poco prima che Warren annunciasse le sue dimissioni da CEO alla fine del 2025. Il titolo ha chiuso giugno a 711.480 dollari, ma non c'è stato alcun riacquisto. Warren, 94 anni, è stato cauto negli ultimi anni. Non ha effettuato acquisizioni importanti e il suo team ha venduto più azioni che acquistarle.

Nel secondo trimestre, Berkshire ha venduto 6,92 miliardi di dollari in azioni e ne ha acquistate 3,9 miliardi, proseguendo una tendenza che ormai dura da 11 trimestri consecutivi.

Warren ha spiegato il suo approccio all'inizio di quest'anno nella sua lettera annuale agli azionisti: "La stragrande maggioranza del vostro denaro rimane in azioni. Questa preferenza non cambierà", ha scritto.

Tuttavia, ultimamente non ha dato seguito a questa preferenza. Una delle ragioni potrebbe essere l'aumento dei prezzi. L'indice S&P 500 è balzato di oltre il 10% nel secondo trimestre e ha raggiunto il massimo storico a giugno. Ciò ha reso più difficile trovare buone offerte.

Kraft Heinz è una delle peggiori scommesse di Warren

Berkshire ha inoltre svalutato la sua partecipazione in Kraft Heinz Co. per 3,8 miliardi di dollari, riducendo il valore contabile della partecipazione da oltre 17 miliardi di dollari nel 2017 a 8,4 miliardi di dollari.

Warren è stato il protagonista della fusione tra Kraft e Heinz quasi un decennio fa, ma la mossa non ha dato i suoi frutti. Le azioni del colosso degli alimenti confezionati sono scese del 62% dall'accordo, mentre l'indice S&P 500 ha guadagnato il 202% nello stesso periodo.

Nella sua documentazione normativa, Berkshire ha affermato che la perdita era "non temporanea" e ha spiegato:

“Considerati questi fattori, nonché le incertezze economiche e di altro tipo prevalenti, abbiamo concluso che la perdita non realizzata, rappresentata dalla differenza tra il valore contabile del nostro investimento e il suo fair value, non era temporanea.”

A giugno, la società di Warren deteneva ancora il 27,4% di Kraft Heinz, ma la svalutazione potrebbe dar loro il margine per iniziare a ridurre tale posizione.

Jim Sanders, analista di Edward Jones, ha affermato che questo potrebbe essere un segnale. "Penso che si stiano concedendo maggiore flessibilità per uscire potenzialmente dalla loro posizione in futuro", ha affermato. "Questo è uno dei più grandi passi falsi di Warren negli ultimi due decenni. Potrebbe essere giunto il momento di voltare pagina"

Le oscillazioni valutarie hanno aggravato ulteriormente i risultati di questo trimestre. Poiché Berkshire Hathaway detiene una parte del debito in euro, sterline britanniche e yen, tali prestiti devono essere convertiti in dollari. Nel secondo trimestre, l'indebolimento del dollaro ha comportato un impatto negativo sugli utili di 877 milioni di dollari al netto delle imposte. Un anno fa, lo stesso effetto aveva effettivamente contribuito, aggiungendo 446 milioni di dollari di utile al netto delle imposte.

Warren sostiene da tempo che gli utili operativi siano il modo migliore per misurare la reale performance di un'azienda. I profitti e le perdite non realizzati sulle azioni possono causare enormi oscillazioni dell'utile netto da un trimestre all'altro, anche quando non è stato venduto nulla. Questa volatilità è stata evidente in questo trimestre, con un utile netto che ha subito una variazione di quasi 18 miliardi di dollari rispetto allo scorso anno.