شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت تخيب توقعات وول ستريت للربع الثاني على التوالي

فشلت شركة بيركشاير هاثاواي مجدداً في تلبية توقعات وول ستريت، حيث سجلت انخفاضاً في أرباحها الفصلية للمرة الثانية على التوالي.

الشركة سجلت انخفاضاً بنسبة 4٪ في الأرباح التشغيلية للربع الثاني من عام 2025، حيث بلغت 11.16 مليار دولار، بانخفاض عن 11.6 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

عزت بيركشاير هذا التراجع إلى ضعف نتائج الاكتتاب في وحدات التأمين التابعة لها، مما أدى إلى انعكاس المكاسب القياسية التي حققتها العام الماضي. وقد حققت قطاعات أخرى، مثل السكك الحديدية والطاقة والتجزئة، أداءً أفضل، لكن ليس بالقدر الكافي لرفع أداء المجموعة ككل.

بلغ صافي الدخل الإجمالي 12.37 مليار دولار، أو 8,601 دولار للسهم الواحد من الفئة (أ)، مقارنةً بـ 30.3 مليار دولار، أو 21,122 دولار للسهم الواحد، في العام السابق. ويعود انخفاض صافي الأرباح جزئيًا إلى تغيرات في قيمة استثمارات الشركة، والتي يجب عليها الإبلاغ عنها بموجب قواعد المحاسبة الأمريكية، حتى في حال عدم بيع الأصول.

ارتفعت Cash ، لكن لم يتم إعادة شراء الأسهم ولم تُبرم صفقات كبيرة

في الوقت الذي كانت فيه الأرباح تتراجع، ارتفع رصيد بيركشاير هاثاواي cash إلى مستوى قياسي بلغ 344 مليار دولار بنهاية يونيو، بعد أن كان 333 مليار دولار بنهاية مارس. ورغم امتلاكهم رأس مال كافٍ لاتخاذ خطوات استثمارية، لم يستخدم وارن بافيت وفريقه أي جزء منه لإعادة شراء الأسهم.

وهذا ما جعلها الربع الرابع على التوالي بدون عمليات إعادة شراء الأسهم، على الرغم من أن الشركة قالت إنها ستعيد شراء الأسهم إذا انخفض السعر إلى ما دون ما يعتبره وارن قيمة عادلة.

بلغت أسهم الفئة (أ) ذروتها عند 809,350 دولارًا أمريكيًا في 2 مايو، قبيل إعلان وارن نيته التنحي عن منصب الرئيس التنفيذي في نهاية عام 2025. وأنهى السهم شهر يونيو عند 711,480 دولارًا أمريكيًا، ومع ذلك، لم تُسجّل أي عمليات إعادة شراء. وقد اتسم وارن، البالغ من العمر 94 عامًا، بالحذر في السنوات الأخيرة، إذ لم يقم بأي استحواذ كبير، كما أن فريقه كان يبيع الأسهم أكثر مما يشتريها.

في الربع الثاني، باعت بيركشاير أسهماً بقيمة 6.92 مليار دولار واشترت أسهماً بقيمة 3.9 مليار دولار، مواصلةً بذلك اتجاهاً امتد الآن لأكثر من 11 ربعاً متتالياً.

أوضح وارن نهجه في وقت سابق من هذا العام في رسالته السنوية إلى المساهمين. وكتب: "لا تزال الغالبية العظمى من أموالكم في الأسهم. ولن يتغير هذا التفضيل".

مع ذلك، لم يُبدِ الكثير من الاهتمام بهذا الخيار مؤخرًا. ولعل أحد الأسباب هو ارتفاع الأسعار. فقد قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 10% خلال الربع الثاني، وبلغ أعلى مستوى له على الإطلاق بحلول شهر يونيو. وقد صعّب ذلك إيجاد صفقات جيدة.

تُعد شركة كرافت هاينز واحدة من أسوأ رهانات وارن

كما قامت شركة بيركشاير بتخفيض قيمة حصتها في شركة كرافت هاينز بمقدار 3.8 مليار دولار، مما أدى إلى خفض القيمة الدفترية للحصص إلى 8.4 مليار دولار من أكثر من 17 مليار دولار في عام 2017.

كان وارن اللاعب الرئيسي وراء اندماج كرافت وهاينز قبل نحو عقد من الزمن، لكن هذه الخطوة لم تؤتِ ثمارها. فقد انخفض سهم عملاق الأغذية المعلبة بنسبة 62% منذ إتمام الصفقة، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 202% خلال الفترة نفسها.

وقالت شركة بيركشاير في بيانها التنظيمي إن الخسارة "غير مؤقتة" وأوضحت ما يلي:

"بالنظر إلى هذه العوامل، بالإضافة إلى الشكوك الاقتصادية السائدة وغيرها، فقد خلصنا إلى أن الخسارة غير المحققة، والتي تمثل الفرق بين القيمة الدفترية لاستثمارنا وقيمته العادلة، كانت خسارة غير مؤقتة."

لا تزال شركة وارن تمتلك 27.4% من شركة كرافت هاينز حتى شهر يونيو، لكن عملية شطب الأصول قد تمنحهم مجالاً للبدء في تقليل هذه الحصة.

قال جيم ساندرز، المحلل في شركة إدوارد جونز، إن هذا قد يكون مؤشراً. وأضاف: "أعتقد أنهم يمنحون أنفسهم مرونة أكبر للخروج من مراكزهم مستقبلاً. هذه إحدى أكبر أخطاء وارن في العقدين الماضيين، وقد يكون الوقت قد حان لتجاوزها"

أدت تقلبات أسعار الصرف إلى مزيد من الخسائر في نتائج هذا الربع. ولأن شركة بيركشاير هاثاواي تمتلك بعض الديون باليورو والجنيه الإسترليني والين الياباني، يجب تحويل هذه القروض إلى الدولار. في الربع الثاني، أدى انخفاض قيمة الدولار إلى خسارة صافية قدرها 877 مليون دولار بعد خصم الضرائب. قبل عام، كان لهذا التأثير نفسه أثر إيجابي، حيث أضاف 446 مليون دولار إلى صافي الربح بعد خصم الضرائب.

لطالما أكد وارن أن الأرباح التشغيلية هي أفضل مقياس لأداء الشركة الحقيقي. فالمكاسب والخسائر غير المحققة من الأسهم قد تتسبب في تقلبات هائلة في صافي الدخل من ربع إلى آخر، حتى في حال عدم بيع أي أسهم. وقد تجلى هذا التقلب بوضوح هذا الربع، حيث تذبذب صافي الدخل بما يقارب 18 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي.