A Berkshire Hathaway de Warren Buffett não atinge as estimativas de Wall Street pelo segundo trimestre consecutivo

A Berkshire Hathaway falhou novamente em atender às expectativas de Wall Street, registrando o segundo trimestre consecutivo de queda nos lucros.

A empresa registrou uma queda de 4% no lucro operacional no segundo trimestre de 2025, totalizando US$ 11,16 bilhões, contra US$ 11,6 bilhões no mesmo período do ano anterior.

A Berkshire atribuiu a queda aos resultados mais fracos de subscrição de suas unidades de seguros, que reverteram os ganhos recordes do ano passado. Outros setores, como ferrovias, energia e varejo, tiveram um desempenho melhor, mas não o suficiente para impulsionar o grupo como um todo.

O lucro líquido total foi de US$ 12,37 bilhões, ou US$ 8.601 por ação Classe A, em comparação com US$ 30,3 bilhões, ou US$ 21.122 por ação, no ano anterior. A queda no lucro líquido deveu-se, em parte, a variações no valor dos investimentos da empresa, que devem ser contabilizados de acordo com as normas contábeis americanas, mesmo quando os ativos não foram vendidos.

Aumento Cash , mas sem recompra de ações e sem grandes negócios

Ao mesmo tempo em que os lucros caíam, a reserva cash da Berkshire Hathaway atingiu o recorde de US$ 344 bilhões no final de junho, ante US$ 333 bilhões no final de março. Apesar de ter capital mais do que suficiente para fazer mudanças, Warren Buffett e sua equipe não usaram nada desse montante para recomprar ações.

Isso fez com que fosse o quarto trimestre consecutivo sem recompras de ações, embora a empresa tenha afirmado que recomprará ações se o preço cair abaixo do que Warren considera um valor justo.

As ações Classe A atingiram o pico de US$ 809.350 em 2 de maio, pouco antes de Warren anunciar que deixará o cargo de CEO no final de 2025. As ações fecharam junho cotadas a US$ 711.480, mas, mesmo assim, não houve recompra. Warren, de 94 anos, tem sido cauteloso nos últimos anos. Ele não fez nenhuma grande aquisição e sua equipe tem vendido mais ações do que comprado.

No segundo trimestre, a Berkshire vendeu US$ 6,92 bilhões em ações e comprou US$ 3,9 bilhões, dando continuidade a uma tendência que já dura 11 trimestres consecutivos.

Warren explicou sua abordagem no início deste ano em sua carta anual aos acionistas. "A grande maioria do seu dinheiro permanece em ações. Essa preferência não mudará", escreveu ele.

Ainda assim, ele não tem demonstrado muita confiança nessa preferência ultimamente. Um dos motivos pode ser a alta dos preços. O índice S&P 500 subiu mais de 10% durante o segundo trimestre e atingiu um recorde histórico em junho. Isso dificultou a busca por bons negócios.

A Kraft Heinz é uma das piores apostas de Warren

A Berkshire também registrou uma baixa contábil de US$ 3,8 bilhões em sua participação na Kraft Heinz Co., reduzindo o valor contábil da participação para US$ 8,4 bilhões, ante mais de US$ 17 bilhões em 2017.

Warren foi a figura-chave por trás da fusão entre a Kraft e a Heinz há quase uma década, mas a estratégia não deu certo. As ações da gigante de alimentos industrializados caíram 62% desde o acordo, enquanto o índice S&P 500 subiu 202% no mesmo período.

Em seu comunicado regulatório, a Berkshire afirmou que a perda foi "não temporária" e explicou:

“Considerando esses fatores, bem como as incertezas econômicas e de outros tipos prevalecentes, concluímos que a perda não realizada, representada pela diferença entre o valor contábil do nosso investimento e seu valor justo, não era temporária.”

A empresa de Warren ainda detém 27,4% da Kraft Heinz, segundo dados de junho, mas a baixa contábil pode dar-lhes espaço para começar a reduzir essa participação.

Jim Sanders, analista da Edward Jones, disse que isso pode ser um sinal. "Acho que eles estão se dando mais flexibilidade para potencialmente se desfazerem da posição no futuro", afirmou. "Este é um dos maiores erros de Warren nas últimas duas décadas. Talvez seja hora de seguir em frente."

As flutuações cambiais agravaram os resultados deste trimestre. Como a Berkshire Hathaway possui dívidas em euros, libras esterlinas e ienes, esses empréstimos precisam ser convertidos em dólares. No segundo trimestre, a desvalorização do dólar resultou em um impacto negativo de US$ 877 milhões nos lucros após impostos. Um ano antes, o mesmo efeito teria sido positivo, adicionando US$ 446 milhões ao lucro após impostos.

Warren Buffett defende há muito tempo que os lucros operacionais são a melhor forma de medir o desempenho real da empresa. Ganhos e perdas não realizados com ações podem causar oscilações enormes no lucro líquido de um trimestre para o outro, mesmo quando nenhuma venda foi efetuada. Essa volatilidade ficou evidente neste trimestre, com o lucro líquido variando em quase US$ 18 bilhões em comparação com o ano passado.