Судьи по делам о банкротстве сделали то, что не смогли регуляторы в 2023 году: является ли регулирование более эффективным в судах?

В последние годы динамичный ландшафт финансового мира стал свидетелем взлета и падения криптовалют, открывая новую эру экономической неопределенности и подачи заявлений о банкротстве. Ажиотаж вокруг этих цифровых активов не только захватил инвесторов, но и создал беспрецедентные проблемы, особенно когда криптовалютные рынки переживали внезапные и серьезные крахи. 

Как было замечено в 2023 году, судьи по делам о банкротстве, рассматривавшие крах криптовалютных бирж, дали ответы на фундаментальные вопросы относительно законности цифровой валюты, превзойдя регуляторов и прокуроров.

Судьи по делам о банкротстве преподносят SEC сюрприз

В 2022 году несколько компаний, включая FTX Group, Celsius Network LLC, BlockFi Inc. и Voyager Digital Holdings, подали заявления о банкротстве по главе 11. Если 2022 год был годом краха криптовалют, то 2023 год стал годом разбора завалов.

Несмотря на то, что тысячи клиентов остались без активов, которыми, как они считали, владеют, решения судей могут определить бизнес криптовалют на долгие годы. Использование банкротства для помощи в возрождении экосистемы криптовалют происходит в то время, когда глава 11 используется для лечения широкого спектра социальных бед, от опиоидного кризиса до воздействия асбеста.

Суды по делам о банкротстве стали основным форумом для поиска ответа на этот вопрос. Судьи по делам о банкротстве определили отношения между определенными держателями криптовалютных счетов и корпорациями в результате раскрытия информации по главе 11, что обеспечило большую прозрачность для развивающейся отрасли.

Почти год назад судья Мартин Гленн из Округа Южного округа Нью-Йорка объявил решение, которое отразится на всем 2023 году. 4 января он постановил, что криптоактивы на счетах Celsius Earn, на которых накапливался доход, принадлежат Celsius, а не клиентам, которые их внесли.

Решение Гленна превратило тысячи потребителей в необеспеченных кредиторов, тем самым уничтожив любую надежду когда-либо вернуть свои деньги.

Однако это не означает, что решение Гленна было неверным. Суд применил закон о банкротстве к фактам дела Celsius и почувствовал, что у него «не было выбора», кроме как вынести такое решение.

По словам Ядава, который является соавтором статьи о судах по банкротству и криптовалютах, приговор подчеркивает проблематичное положение суда, а также уязвимость клиентов без регуляторной помощи.

Решение по делу Celsius потрясло отрасль. Другие криптовалютные организации поспешили успокоить клиентов, что их депонированные средства в безопасности, а эксперты посоветовали пользователям криптовалют хранить свои средства на счетах, работающих иначе, чем счета Earn.

Будущее регулирования криптовалют: SEC, CFTC или суды?

В целом, глава 11 — это прозрачный процесс, требующий от должников предоставления балансов, списков кредиторов и другой информации. Судья может назначить независимого эксперта для расследования потенциальных нарушений в особенно сложных или спорных ситуациях.

Судебное расследование превзошло федеральных прокуроров в деле о банкротстве Celsius. Эксперт по банкротству обвинил Алекса Машинского, создателя биржи, в том, что он постоянно рисовал яркую картину финансов биржи, пока та страдала за кулисами.

Машинскому было предъявлено обвинение в мошенничестве в обвинительном заключении, содержащем аналогичные утверждения, что и в отчете о банкротстве, более чем через пять месяцев. Он заявил о своей невиновности.

Однако дела с криптовалютами не всегда были полностью прозрачными. FTX убедила судью Джона Дорси из Округа Делавэра разрешить ей скрыть личности своих 50 крупнейших кредиторов.

Традиционные органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), могут высказаться по планам реорганизации в судах по делам о банкротстве.

В случае с криптовалютной компанией Voyager судья Майкл Уайлз из Южного округа Нью-Йорка отменил решение SEC, одобрив продажу неплатежеспособной компании Binance.US. 

Судья Уайлз пришел к выводу в марте, что SEC не представила достаточных доказательств того, что продажа нарушает законы США о ценных бумагах. SEC в конечном итоге достигла соглашения с Voyager и прекратила свое сопротивление, но это соглашение быстро распалось.

На данный момент знания судей по делам о банкротстве в сложных финансовых вопросах и опыт работы с различными видами бизнеса могут быть тем лучшим, на что может рассчитывать отрасль.

Несогласованная регуляторная среда отражает дискомфорт судебного форума и отсутствие значимого контроля. Нечасто компании, такие как FTX, управлявшая огромной криптовалютной биржей, объявляют о банкротстве. 

На данный момент знания судей по делам о банкротстве в сложных финансовых вопросах и опыт работы с различными видами бизнеса могут быть тем лучшим, на что может рассчитывать отрасль.