Em 2023, os juízes de falência fizeram o que os reguladores não conseguiram: a regulação é melhor nos tribunais?

Nos últimos anos, o cenário dinâmico do mundo financeiro testemunhou a ascensão e queda das criptomoedas, inaugurando uma nova era de incerteza econômica e falências. O fervor em torno desses ativos digitais não apenas cativou os investidores, mas também apresentou desafios semdent, principalmente quando os mercados de criptomoedas sofreram colapsos repentinos e severos. 

Como observado em 2023, os juízes de falência que presidiram o colapso das corretoras de criptomoedas forneceram respostas a preocupações fundamentais sobre a legalidade da moeda digital, superando reguladores e promotores.

Juízes de falência surpreendem a SEC com uma questão inesperada.

Em 2022, diversas empresas, incluindo FTX Group, Celsius Network LLC, BlockFi Inc. e Voyager Digital Holdings, entraram com pedido de recuperação judicial (Chapter 11). Se 2022 foi o ano da crise das criptomoedas, 2023 foi o ano de vasculhar os escombros.

Apesar de deixar milhares de clientes sem a propriedade de ativos que acreditavam possuir, as decisões dos juízes podem defio mercado de criptomoedas nos próximos anos. O uso da falência para auxiliar na revitalização do ecossistema cripto ocorre em um momento em que o Capítulo 11 está sendo utilizado para tratar uma ampla gama de problemas sociais, da crise dos opioides à exposição ao amianto.

Os tribunais de falências tornaram-se o principal fórum para encontrar uma resposta para essa questão. Os juízes de falências defia relação entre certos titulares de contas de criptomoedas e as corporações como resultado das divulgações do Capítulo 11, o que ofereceu maior transparência ao setor emergente.

Há quase um ano, o juiz Martin Glenn, do Tribunal de Falências dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova York, anunciou uma decisão que teria repercussões ao longo de 2023. Ele determinou, em 4 de janeiro, que os criptoativos nas contas Earn da Celsius que acumularam rendimentos pertenciam à Celsius, e não aos clientes que os depositaram.

A decisão de Glenn transformou milhares de consumidores em credores sem garantia, eliminando assim qualquer esperança de recuperarem seu dinheiro.

Contudo, isso não implica que a decisão de Glenn estivesse incorreta. O tribunal aplicou a lei de falências aos fatos do caso Celsius e entendeu que não tinha "outra opção" senão decidir daquela maneira.

Segundo Yadav, coautor de um artigo do tribunal,matic bem como a vulnerabilidade dos clientes sem assistência regulatória.

A decisão da Celsius abalou o setor. Outras organizações de criptomoedas se apressaram em tranquilizar os clientes, garantindo a segurança dos fundos depositados, e especialistas aconselharam os usuários a manterem seus fundos em contas com funcionamento diferente das contas Earn.

O futuro da regulamentação das criptomoedas: a SEC, a CFTC ou os tribunais?

Em geral, o Capítulo 11 é um processo transparente que exige que os devedores forneçam balanços patrimoniais, listas de credores e outras informações. Um juiz pode nomear um peritodent para investigar possíveis irregularidades em situações particularmente complexas ou controversas.

Uma investigação judicial superou a atuação dos procuradores federais no caso de falência da Celsius. O administrador judicial acusou Alex Mashinsky, criador da corretora, de apresentar continuamente uma imagem otimista das finanças da empresa enquanto, nos bastidores, ela enfrentava sérios problemas.

Mais de cinco meses depois, Mashinsky foi acusado de fraude em uma denúncia que continha alegações semelhantes às do relatório de falência. Ele se declarou inocente.

No entanto, as transações com criptomoedas nem sempre foram completamente transparentes. A FTX convenceu o juiz John Dorsey, do Tribunal de Falências dos EUA para o Distrito de Delaware, a permitir que ela ocultasse asdentde seus 50 maiores credores.

Autoridades tradicionais, como a Comissão de Valores Mobiliários (SEC), poderiam opinar sobre planos de reorganização em tribunais de falência.

No caso da empresa de criptomoedas Voyager, porém, o juiz Michael Wiles, do Distrito Sul de Nova York, anulou a decisão da SEC ao aprovar a venda da empresa insolvente para a Binance. 

Em março, o juiz Wiles concluiu que a SEC não apresentou provas suficientes de que a venda violava as leis de valores mobiliários dos EUA. A SEC acabou por chegar a um acordo com Voyager e desistiu da sua oposição, mas o acordo rapidamente se desfez.

Por enquanto, o conhecimento dos juízes de falência sobre questões financeiras complexas e sua experiência com diversos tipos de negócios podem ser o melhor que o setor pode esperar.

O ambiente regulatório inconsistente reflete o desconforto do fórum de falências e a falta de monitoramento efetivo. É incomum que empresas como a FTX, que administrava uma enorme corretora de criptomoedas, declarem falência. 

Por enquanto, dos juízes de falência sobre questões financeiras complexas e sua experiência com diversos tipos de negócios podem ser o melhor que o setor pode esperar.