Банк Англии предупреждает о глобальных экономических угрозах из-за роста торговых барьеров

Банк Англии (BoE) предупредил, что нарастающие торговые барьеры являются «бомбой замедленного действия» для мировой экономики. В последнем отчете о финансовой стабильности центральный банк не сдерживался, подробно описав, как более строгие ограничения на международную торговлю подрывают экономический рост и создают огромную неопределенность в отношении инфляции.

Это коктейль из рисков, который уже влияет на финансовые рынки: стоимость заимствований постепенно растет как для бизнеса, так и для домохозяйств. Послание от Треденил-стрит (резиденции Банка Англии) довольно ясно: «Приготовьтесь к худшему».

Но на этом последствия не заканчиваются. BoE указал на растущий разрыв в международном финансовом сотрудничестве, что может серьезно дестабилизировать способность системы поглощать шоки. Проще говоря: если глобальные регуляторы не наладят взаимодействие, будущие кризисы могут ударить гораздо сильнее, чем это необходимо.

И хотя BoE не называл имен, совпадение времени выхода этого отчета — всего через несколько дней после того, как президент Дональд Трамп выдвинул свои первые торговые угрозы — кажется далеко не случайным.

Хрупкое положение Великобритании в нестабильном мире

Губернатор BoE Эндрю Бейли, всегда дипломатичный, уклонился от вопросов о прямом влиянии победы Трампа. Вместо этого он сохранил общий фокус, сказав: «Мы наблюдаем повышенный риск глобальной фрагментации. Но я бы сказал следующее: причин этому много, и я не думаю, что правильно сводить все к одному конкретному событию».

Тем не менее, риски для Великобритании уникально тревожны. Как экономика, процветающая благодаря открытости и глобальной торговле, финансовая система Британии широко открыта для внешних шоков. BoE признал, что в настоящее время домохозяйства и банки находятся в неплохом положении, но он отметил серьезные уязвимости.

Корпоративные отчете Он выделил уровни государственного долга во всем мире как серьезную проблему, наряду с непредсказуемым характером финансовых рынков. «Неопределенность в отношении перспектив и риски для них возросли», — говорится в отчете BoE.

Тем временем новый министр финансов Рэйчел Ривз обвинила центральный банк в подавлении роста из-за слишком жесткого регулирования. Бейли возразил, сказав: «Проще говоря, нет компромисса между финансовой стабильностью и ростом. Это фундаментальный момент».

Но он признал, что у регуляторов есть некоторая гибкость в применении правил. Яркий пример: теперь BoE будет проводить полноценные стресс-тесты для банков каждые два года вместо ежегодных, что, по словам Бейли, поможет сделать финансовый сектор более конкурентоспособным.

Волатильные рынки и козырь хедж-фондов

В отчете также без обиняков говорилось о финансовых рынках, называя их «уязвимыми к резкой коррекции». Рост торговых барьеров, риски для роста и инфляционные опасения создают идеальный шторм. Если рынки начнут падать, стоимость заимствований может взлететь, ударив по бизнесу и домохозяйствам Великобритании в самых уязвимых местах.

А затем есть козырь: хедж-фонды и другие небанковские финансовые институты. Эти игроки могут выглядеть крупными на бумаге, но BoE не верит в это. В отчете предупреждалось, что хедж-фонды могут столкнуться с внезапным шоком, который заставит их проводить распродажу активов, таких как британские корпоративные облигации, по сниженным ценам.

Такой шаг может распространить хаос по финансовым рынкам, еще больше увеличив стоимость заимствований. BoE внимательно следит за этими рисками, но реальность такова, что небанковские институты действуют вне сферы его традиционного контроля.

С другой стороны, банки Великобритании держатся хорошо. Они хорошо капитализированы и обладают достаточной ликвидностью, успешно пройдя стресс-тесты BoE. Но даже здесь центральный банк смягчает требования. Начиная с 2025 года эти стресс-тесты будут проводиться раз в два года, что высвободит ресурсы для сосредоточения на других рисках. 

В межгодовые годы BoE будет проводить менее интенсивные обзоры на основе данных по мере необходимости. Центральный банк сохраняет свой контрциклический капитал на стабильном уровне 2%.

Этот так называемый «фонд на черный день» предназначен для помощи банкам в переживание трудных времен. Но с таким количеством неизвестных впереди — фрагментирующиеся глобальные связи, нестабильные рынки и огромный государственный долг — BoE явно оставляет себе варианты действий.