El Banco de Inglaterra advierte sobre amenazas económicas globales por el aumento de barreras comerciales

El Banco de Inglaterra (BoE) ha advertido que el aumento de las barreras comerciales es una bomba de tiempo para la economía global. El último informe de estabilidad financiera del banco central no se contuvo, detallando cómo las mayores restricciones al comercio internacional están alterando el crecimiento económico y creando una enorme incertidumbre en torno a la inflación.

Es una mezcla de riesgos que ya está afectando a los mercados financieros, con los costos de préstamo aumentando lentamente tanto para empresas como para hogares. El mensaje de Threadneedle Street es bastante claro: 'Prepárense'.

Pero las consecuencias no se detienen ahí. El BoE señaló una creciente ruptura en la cooperación financiera internacional, lo que podría desestabilizar seriamente la capacidad del sistema para absorber choques. Traducción: si los reguladores globales no ponen orden, las crisis futuras podrían golpear mucho más fuerte de lo necesario.

Y aunque el BoE no nombró nombres, la fecha de este informe, solo días después de que el presidente Donald Trump emitiera sus primeras amenazas comerciales, parece lejos de ser accidental.

La frágil posición del Reino Unido en un mundo inestable

El gobernador del BoE, Andrew Bailey, siempre diplomático, evitó preguntas sobre el impacto directo de la victoria de Trump. En cambio, mantuvo el enfoque amplio, diciendo: "Estamos viendo un mayor riesgo de fragmentación global. Pero diría esto: hay bastantes causas de eso, y no creo que sea correcto atribuirlo a un evento particular".

Aún así, los riesgos para el Reino Unido son preocupantes de manera única. Como una economía que prospera con la apertura y el comercio global, el sistema financiero de Gran Bretaña está muy expuesto a choques externos. El BoE reconoció que los hogares y los bancos están en buena forma por ahora, pero señaló vulnerabilidades graves.

El informe destacó los niveles de deuda pública en todo el mundo como una gran preocupación, junto con la naturaleza impredecible de los mercados financieros. «La incertidumbre y los riesgos para las perspectivas han aumentado», dijo el Banco de Inglaterra (BoE).

Mientras tanto, la nueva ministra de Hacienda, Rachel Reeves, acusó al banco central de frenar el crecimiento con una regulación demasiado estricta. Bailey replicó, diciendo: «En pocas palabras, no existe un compromiso entre la estabilidad financiera y el crecimiento. Este es un punto fundamental».

Pero admitió que los reguladores tienen cierto margen de maniobra en la aplicación de las normas. Un ejemplo claro: el BoE ahora realizará pruebas de estrés completas a los bancos cada dos años en lugar de anualmente, un movimiento que Bailey dice ayudará a hacer más competitivo al sector financiero.

Mercados volátiles y la carta comodín de los fondos de cobertura

El informe también fue directo con los mercados financieros, calificándolos de «vulnerables a una corrección brusca». El aumento de las barreras comerciales, los riesgos de crecimiento y la incertidumbre sobre la inflación están creando la tormenta perfecta. Si los mercados entran en una espiral descendente, los costes de endeudamiento podrían dispararse, afectando gravemente a las empresas y hogares del Reino Unido.

Y luego está la carta comodín: los fondos de cobertura y otras instituciones financieras no bancarias. Estos actores pueden parecer grandes figuras en el papel, pero el BoE no se lo cree. El informe advirtió que los fondos de cobertura podrían enfrentar un shock repentino que los obligue a una venta de pánico de activos como los bonos corporativos británicos.

Tal movimiento podría extender el caos por los mercados financieros, aumentando aún más los costes de endeudamiento. El BoE está vigilando estos riesgos de cerca, pero la realidad es que las entidades no bancarias operan fuera de su esfera tradicional de control.

En un lado más positivo, los bancos del Reino Unido se están manteniendo bien. Están bien capitalizados y tienen abundante liquidez, superando las pruebas de resistencia del BoE con éxito. Pero incluso aquí, el banco central está relajando su enfoque. A partir de 2025, esas pruebas de estrés se cambiarán a un calendario bianual, liberando recursos para centrarse en otros riesgos. 

Durante los años intermedios, el BoE realizará revisiones menos intensivas en escritorio según sea necesario. El banco central mantiene su amortiguador de capital contracyclico estable en el 2%.

Este llamado «fondo de emergencia» está destinado a ayudar a los bancos a superar tiempos difíciles. Pero con tantas incógnitas en el horizonte —relaciones globales fragmentadas, mercados inestables y una deuda pública enorme—, el BoE claramente está manteniendo sus opciones abiertas.