بنك إنجلترا يحذر من التهديدات الاقتصادية العالمية الناجمة عن ارتفاع الحواجز التجارية

حذر بنك إنجلترا (BoE) من أن تصاعد الحواجز التجارية يمثل قنبلة موقوتة للاقتصاد العالمي. ولم يتردد التقرير الأخير للاستقرار المالي الصادر عن البنك المركزي في تفصيل كيف أن القيود الأعلى على التجارة الدولية تعطل النمو الاقتصادي وتخلق عدم يقين هائل بشأن التضخم.

إنها مزيج من المخاطر التي تؤثر بالفعل على الأسواق المالية، حيث ترتفع تكاليف الاقتراض تدريجيًا لكل من الشركات والأسر. والرسالة من شارع ثريدنيلري هي ببساطة: "استعدوا لأنفسكم".

ولكن العواقب لا تتوقف عند هذا الحد. وأشار بنك إنجلترا إلى تزايد الانهيار في التعاون المالي الدولي، مما قد يعطل بشكل خطير قدرة النظام على امتصاص الصدمات. الترجمة: إذا لم يتمكن المنظمون العالميون من تنظيم صفوفهم، فقد تضرب الأزمات المستقبلية بقوة أكبر مما ينبغي.

ورغم أن بنك إنجلترا لم يذكر أسماء، فإن توقيت هذا التقرير - بعد أيام قليلة فقط من إصدار الرئيس دونالد ترامب لأول تهديدات تجارية له - يبدو بعيدًا كل البعد عن الصدفة.

المركز الهش للمملكة المتحدة في عالم غير مستقر

تجنب حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي، دبلوماسيًا دائمًا، الأسئلة حول التأثير المباشر لفوز ترامب. وبدلاً من ذلك، ركز على نطاق أوسع، قائلاً: "نشهد زيادة في خطر التفتت العالمي. ولكن سأقول هذا: هناك العديد من الأسباب لذلك، ولا أعتقد أنه من الصحيح إلقاء اللوم على حدث معين".

ومع ذلك، فإن المخاطر على المملكة المتحدة مقلقة بشكل فريد. فبصفتها اقتصادًا يزدهر على الانفتاح والتجارة العالمية، فإن النظام المالي البريطاني مفتوح على مصراعيه أمام الصدمات الخارجية. وأقر بنك إنجلترا بأن الأسر والمصارف في حالة جيدة الآن، لكنه أشار إلى وجود نقاط ضعف خطيرة.

ال تقرير سلط الضوء على مستويات الدين العام في جميع أنحاء العالم كمصدر قلق رئيسي، بالإضافة إلى الطبيعة غير المتوقعة للأسواق المالية. وقال بنك إنجلترا: "زاد عدم اليقين والمخاطر المتعلقة بالآفاق".

وفي الوقت نفسه، اتهمت وزيرة المالية الجديدة ريتشل ريفز البنك المركزي بقمع النمو من خلال فرض لوائح ثقيلة جدًا. ورد بيلي قائلاً: "ببساطة، لا يوجد تنازل بين الاستقرار المالي والنمو. هذه نقطة جوهرية".

ولكنه اعترف بأن المنظمين لديهم بعض المرونة في كيفية تطبيق القواعد. ومثال على ذلك: سيقوم بنك إنجلترا الآن بإجراء اختبارات إجهاد كاملة على البنوك كل عامين بدلاً من سنويًا، وهي خطوة يقول بيلي إنها ستساعد في جعل القطاع المالي أكثر تنافسية.

الأسواق المتقلبة وورقة الرابح غير المتوقعة: صناديق التحوط

كما لم يتردد التقرير في انتقاد الأسواق المالية، واصفًا إياها بأنها "هشة أمام تصحيح حاد". إن ارتفاع الحواجز التجارية، ومخاطر النمو، وقلقات التضخم تخلق العاصفة المثالية. إذا دخلت الأسواق في هبوط حاد، فقد ترتفع تكاليف الاقتراض بشكل جنوني، مما يضرب الشركات والأسر البريطانية في أكثر نقاط ضعفها حساسية.

ثم هناك ورقة الرابح غير المتوقعة: صناديق التحوط والمؤسسات المالية غير المصرفية الأخرى. قد تبدو هذه الجهات الفاعلة ضخمة على الورق، لكن بنك إنجلترا لا يصدق ذلك. وحذر التقرير من أن صناديق التحوط قد تواجه صدمة مفاجئة تجبرها على بيع أصولها مثل السندات الشركات البريطانية بأسعار مخفضة.

مثل هذا الإجراء يمكن أن ينشر الفوضى عبر الأسواق المالية، مما يزيد بشكل أكبر من تكاليف الاقتراض. يراقب بنك إنجلترا هذه المخاطر عن كثب، لكن الواقع هو أن المؤسسات غير المصرفية تعمل خارج نطاق سيطرته التقليدية.

ومن الجانب المشرق، تتحمل المصارف البريطانية الوضع بشكل جيد. فهي مجهزة برأس مال جيد ومليئة بالسيولة، وقد اجتازت اختبارات مرونة بنك إنجلترا بألوان زاهية. ولكن حتى هنا، يخفف البنك المركزي من وتيرته. بدءًا من عام 2025، ستنتقل اختبارات الإجهاد هذه إلى جدول كل عامين، مما يحرر الموارد للتركيز على مخاطر أخرى. 

خلال السنوات غير المخصصة للاختبارات الشاملة، سيقوم بنك إنجلترا بإجراء مراجعات مكتبية أقل كثافة عند الحاجة. ويحافظ البنك المركزي على احتياطي رأس المال المضاد للدورة عند 2%.

يُفترض أن يساعد "صندوق الأيام الممطرة" هذا البنوك على تجاوز الأوقات الصعبة. ولكن مع وجود الكثير من المجهول على الأفق—من تقارب للعلاقات العالمية، وأسواق هشة، وديون عامة شاهقة—تبدو بنك إنجلترا واضحاً في إبقاء خياراته مفتوحة.