بنك إنجلترا يحذر من التهديدات الاقتصادية العالمية الناجمة عن ارتفاع الحواجز التجارية

حذّر بنك إنجلترا من أن تصاعد الحواجز التجارية يُمثّل قنبلة موقوتة للاقتصاد العالمي. ولم يُخفِ أحدث تقرير للاستقرار المالي الصادر عن البنك المركزي هذه المخاوف، مُفصّلاً كيف تُؤثّر القيود المُشدّدة على التجارة الدولية سلباً على النمو الاقتصادي وتُسبّب حالة من عدم اليقين الشديد بشأن التضخم.

إنها مجموعة من المخاطر التي تؤثر بالفعل على الأسواق المالية، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض تدريجيًا للشركات والأسر على حد سواء. والرسالة من شارع ثريدنيدل واضحة: "استعدوا"

لكن التداعيات لا تتوقف عند هذا الحد. فقد أشار بنك إنجلترا إلى تدهور متزايد في التعاون المالي الدولي، الأمر الذي قد يُزعزع بشدة قدرة النظام على استيعاب الصدمات. بعبارة أخرى: إذا لم تتمكن الهيئات التنظيمية العالمية من توحيد جهودها، فقد تكون الأزمات المستقبلية أشد وطأة مما ينبغي.

وبينما لم يذكر بنك إنجلترا أسماء، فإن توقيت هذا التقرير - بعد أيام فقط من إصدارdent دونالد ترامب أول تهديداته التجارية - يبدو بعيدًاdentعن كونه عرضيًا.

نقطة ضعف المملكة المتحدة في عالم مضطرب

تجنّب محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، المعروف بدبلوماسيته، الإجابة عن أسئلة تتعلق بالتأثير المباشر لفوز ترامب. وبدلاً من ذلك، ركّز على جوانب أوسع، قائلاً: "نشهد تزايداً في خطر التفكك العالمي. ولكن أودّ أن أقول: هناك أسباب عديدة لذلك، ولا أعتقد أنه من الصواب حصرها في حدث واحد بعينه"

مع ذلك، فإن المخاطر التي تواجه المملكة المتحدة مثيرة للقلق بشكل خاص. فباعتبارها اقتصادًا يزدهر بالانفتاح والتجارة العالمية، فإن النظام المالي البريطاني عرضة للصدمات الخارجية. وقد أقر بنك إنجلترا بأن الأسر والبنوك في وضع جيد في الوقت الراهن، لكنه أشار إلى وجود نقاط ضعف خطيرة.

التقرير : "لقد ازداد الغموض والمخاطر المحيطة بالتوقعات".

في غضون ذلك، اتهمت وزيرة المالية الجديدة، راشيل ريفز، البنك المركزي بكبح النمو من خلال فرض لوائح تنظيمية متشددة. وردّ بايلي قائلاً: "ببساطة، لا يوجد تعارض بين الاستقرار المالي والنمو. هذه نقطة جوهرية"

لكنه أقرّ بأن لدى الجهات التنظيمية بعض المرونة في كيفية تطبيق القواعد. فعلى سبيل المثال، سيجري بنك إنجلترا الآن اختبارات ضغط شاملة على البنوك كل عامين بدلاً من عام، وهي خطوة يقول بيلي إنها ستساعد في جعل القطاع المالي أكثر تنافسية.

الأسواق المتقلبة وعامل المفاجأة في صناديق التحوط

لم يتوانَ التقرير عن انتقاد الأسواق المالية، واصفاً إياها بأنها "عرضة لتصحيح حاد". وتُشكل الحواجز التجارية المتزايدة، ومخاطر النمو، وتقلبات التضخم، عواملَ مُؤججة تُفاقم الوضع. فإذا ما انهار السوق، فقد ترتفع تكاليف الاقتراض بشكلٍ كبير، مما سيُلحق الضرر الأكبر بالشركات والأسر في المملكة المتحدة.

ثمّة عاملٌ غير متوقع: صناديق التحوّط وغيرها من المؤسسات المالية غير المصرفية. قد تبدو هذه الجهات ذات نفوذٍ كبيرٍ على الورق، لكن بنك إنجلترا لا يقتنع بذلك. وحذّر التقرير من أن صناديق التحوّط قد تواجه صدمةً مفاجئةً تُجبرها على بيع أصولها بأسعارٍ باهظة، مثل سندات الشركات البريطانية.

قد يؤدي هذا الإجراء إلى إحداث فوضى في الأسواق المالية، مما يزيد من تكاليف الاقتراض. يراقب بنك إنجلترا هذه المخاطر عن كثب، لكن الواقع أن المؤسسات غير المصرفية تعمل خارج نطاق سيطرته التقليدية.

من الجانب الإيجابي، تُظهر البنوك البريطانية أداءً جيدًا. فهي تتمتع برأس مال قوي وسيولة وفيرة، وقد اجتازت اختبارات المرونة التي يجريها بنك إنجلترا بنجاح باهر. ولكن حتى في هذا الصدد، بدأ البنك المركزي في تخفيف سياسته. فابتداءً من عام 2025، ستُجرى اختبارات الضغط هذه كل سنتين، مما يُتيح موارد للتركيز على مخاطر أخرى. 

خلال السنوات التي تشهد ركوداً اقتصادياً، سيُجري بنك إنجلترا مراجعات مكتبية أقل كثافة حسب الحاجة. ويُبقي البنك المركزي احتياطيه الرأسمالي المضاد للدورات الاقتصادية ثابتاً عند 2%.

يهدف ما يُسمى بـ"صندوق الطوارئ" إلى مساعدة البنوك على تجاوز الأوقات الصعبة. ولكن مع وجود العديد من الأمور المجهولة في الأفق - من تفكك العلاقات العالمية، إلى اضطراب الأسواق، وتضخم الدين العام - من الواضح أن بنك إنجلترا يُبقي خياراته مفتوحة.