La Banca d'Inghilterra segnala minacce economiche globali dall'aumento delle barriere commerciali

La Banca d'Inghilterra (BoE) ha avvertito che l'escalation delle barriere commerciali è una bomba a orologeria per l'economia globale. L'ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria della banca centrale non ha risparmiato critiche, dettagliando come le maggiori restrizioni sul commercio internazionale stanno sconvolgendo la crescita economica e creando enorme incertezza sull'inflazione.

È un cocktail di rischi che sta già influenzando i mercati finanziari, con i costi di borrowing che salgono lentamente sia per le imprese che per le famiglie. Il messaggio da Threadneedle Street è praticamente: 'Preparatevi'.

Ma le conseguenze non si fermano qui. La BoE ha sottolineato una crescente rottura nella cooperazione finanziaria internazionale, che potrebbe seriamente destabilizzare la capacità del sistema di assorbire gli shock. Traduzione: se i regolatori globali non mettono insieme i pezzi, le crisi future potrebbero colpire molto più duramente del necessario.

E se la Banca d'Inghilterra (BoE) non ha fatto nomi, la tempistica di questo rapporto—a pochi giorni dalle prime minacce commerciali del presidente Donald Trump—sembra tutt'altro che casuale.

La posizione fragile del Regno Unito in un mondo instabile

Il governatore della BoE, Andrew Bailey, sempre diplomatico, ha evitato di rispondere alle domande sull'impatto diretto della vittoria di Trump. Ha invece mantenuto un focus ampio, affermando: «Stiamo osservando un aumento del rischio di frammentazione globale. Ma direi questo: ci sono molte cause di ciò, e non penso sia giusto attribuirle a un singolo evento specifico».

Tuttavia, i rischi per il Regno Unito sono particolarmente preoccupanti. Come economia che prospera grazie all'apertura e al commercio globale, il sistema finanziario britannico è ampiamente esposto agli shock esterni. La BoE ha riconosciuto che famiglie e banche sono in buone condizioni per il momento, ma ha segnalato gravi vulnerabilità.

Il rapporto ha evidenziato i livelli di debito pubblico in tutto il mondo come una preoccupazione maggiore, insieme alla natura imprevedibile dei mercati finanziari. «L'incertezza e i rischi per le prospettive sono aumentati», ha dichiarato la BoE.

Nel frattempo, la nuova ministra delle Finanze Rachel Reeves ha accusato la banca centrale di soffocare la crescita con regolamentazioni troppo pesanti. Bailey ha replicato, affermando: «In parole povere, non esiste un trade-off tra stabilità finanziaria e crescita. Questo è un punto fondamentale».

Ma ha ammesso che i regolatori hanno un certo margine di manovra nell'applicare le norme. Esempio pratico: la BoE ora condurrà test di stress completi sulle banche ogni due anni invece che annualmente, una mossa che Bailey dice aiuterà a rendere il settore finanziario più competitivo.

Mercati volatili e il jolly dei fondi hedge

Il rapporto non ha risparmiato critiche sui mercati finanziari, definendoli «vulnerabili a una correzione brusca». L'aumento delle barriere commerciali, i rischi di crescita e le preoccupazioni sull'inflazione stanno creando la tempesta perfetta. Se i mercati entrano in una spirale al ribasso, i costi di borrowing potrebbero schizzare alle stelle, colpendo le imprese e le famiglie del Regno Unito nel punto più sensibile.

E poi c'è il jolly: i fondi hedge e altre istituzioni finanziarie non bancarie. Questi attori potrebbero apparire come giganti sulla carta, ma la BoE non ci crede. I fondi hedge, ha avvertito il rapporto, potrebbero subire uno shock improvviso che li costringerebbe a una vendita di emergenza di attività come le obbligazioni corporate britanniche.

Tale mossa potrebbe diffondere il caos nei mercati finanziari, aumentando ulteriormente i costi di borrowing. La BoE sta monitorando attentamente questi rischi, ma la realtà è che le istituzioni non bancarie operano al di fuori della sua tradizionale sfera di controllo.

Sul lato positivo, le banche del Regno Unito si stanno dimostrando resistenti. Sono ben capitalizzate e ricche di liquidità, superando i test di resistenza della BoE con successo. Ma anche qui, la banca centrale sta allentando la presa. A partire dal 2025, questi test di stress passeranno a un ciclo biennale, liberando risorse per concentrarsi su altri rischi. 

Negli anni non sottoposti a test completi, la BoE condurrà revisioni desk-based meno intensive se necessario. La banca centrale mantiene stabile il suo buffer di capitale prociclico al 2%.

Questo cosiddetto «fondo di emergenza» è destinato ad aiutare le banche a superare i momenti difficili. Ma con così tante incognite all'orizzonte—legami globali frammentati, mercati instabili e un debito pubblico elevato—la BoE sta chiaramente tenendo aperte tutte le opzioni.