Banco de Inglaterra sinaliza ameaças económicas globais devido ao aumento das barreiras comerciais

O Banco de Inglaterra (BoE) alertou que o aumento das barreiras comerciais é uma bomba-relógio para a economia global. O mais recente relatório de estabilidade financeira do banco central não poupou críticas, detalhando como restrições mais elevadas ao comércio internacional estão a abalar o crescimento económico e a criar uma enorme incerteza em torno da inflação.

É uma mistura de riscos que já está a afetar os mercados financeiros, com os custos de empréstimo a subir gradualmente tanto para empresas como para famílias. A mensagem da Threadneedle Street é praticamente: "Preparem-se."

Mas as consequências não param aí. O BoE apontou para uma crescente desintegração da cooperação financeira internacional, o que poderia desestabilizar seriamente a capacidade do sistema de absorver choques. Tradução: se os reguladores globais não conseguirem organizar-se, as crises futuras podem ser muito mais duras do que o necessário.

E, embora o Banco da Inglaterra (BoE) não tenha citado nomes, o timing deste relatório — poucos dias após o presidente Donald Trump ter lançado suas primeiras ameaças comerciais — parece longe de ser acidental.

A posição frágil do Reino Unido num mundo instável

O governador do BoE, Andrew Bailey, sempre diplomático, desviou das perguntas sobre o impacto direto da vitória de Trump. Em vez disso, manteve o foco amplo, afirmando: “Estamos a ver um aumento do risco de fragmentação global. Mas diria isto: há muitas causas para isso, e não acho correto atribuir tudo a um único evento.”

Ainda assim, os riscos para o Reino Unido são preocupantes de forma única. Como uma economia que prospera com a abertura e o comércio global, o sistema financeiro britânico está amplamente exposto a choques externos. O BoE reconheceu que as famílias e os bancos estão em boa forma por agora, mas sinalizou vulnerabilidades graves.

O relatório destacou os níveis de dívida pública em todo o mundo como uma grande preocupação, juntamente com a natureza imprevisível dos mercados financeiros. “A incerteza em torno e os riscos para as perspetivas aumentaram”, disse o BoE.

Enquanto isso, a nova ministra das Finanças, Rachel Reeves, acusou o banco central de sufocar o crescimento com uma regulação excessivamente pesada. Bailey rebateu, dizendo: “De forma simples, não existe um compromisso entre estabilidade financeira e crescimento. Este é um ponto fundamental.”

Mas admitiu que os reguladores têm alguma margem de manobra na forma como as regras são aplicadas. Exemplo disso: o BoE agora realizará testes de resistência completos aos bancos a cada dois anos, em vez de anualmente, uma medida que Bailey diz ajudará a tornar o setor financeiro mais competitivo.

Mercados voláteis e o coringa dos fundos de cobertura

O relatório também não poupou críticas aos mercados financeiros, classificando-os como “vulneráveis a uma correção brusca”. O aumento das barreiras comerciais, os riscos de crescimento e a ansiedade inflacionária estão a criar a tempestade perfeita. Se os mercados entrarem em queda livre, os custos de empréstimo podem disparar, atingindo as empresas e famílias do Reino Unido onde mais doem.

E depois há o coringa: os fundos de cobertura e outras instituições financeiras não bancárias. Estes jogadores podem parecer grandes nomes no papel, mas o BoE não está convencido. Os fundos de cobertura, alertou o relatório, poderiam enfrentar um choque súbito que os obrigasse a uma venda em pânico de ativos como obrigações corporativas britânicas.

Tal movimento poderia espalhar o caos pelos mercados financeiros, aumentando ainda mais os custos de empréstimo. O BoE está a acompanhar estes riscos de perto, mas a realidade é que as instituições não bancárias operam fora da sua esfera tradicional de controle.

No lado mais positivo, os bancos do Reino Unido estão a aguentar bem. Estão bem capitalizados e com abundante liquidez, passando nos testes de resistência do BoE com distinção. Mas mesmo aqui, o banco central está a relaxar. A partir de 2025, esses testes de resistência passarão a um calendário bianual, libertando recursos para se concentrar em outros riscos. 

Nos anos intercalares, o BoE realizará revisões menos intensivas, baseadas em secretária, conforme necessário. O banco central mantém o seu buffer de capital contracíclico estável em 2%.

Este chamado “fundo para dias difíceis” destina-se a ajudar os bancos a superar tempos difíceis. Mas com tantas incógnitas no horizonte — laços globais fragmentados, mercados instáveis e uma dívida pública avultada — o BoE está claramente a manter as suas opções abertas.