イングランド銀行、上昇する貿易障壁によるグローバル経済の脅威を警告

イングランド銀行（BoE）は、エスカレートする貿易障壁がグローバル経済にとって時限爆弾であると警告しました。中央銀行の最新の金融安定性レポートは遠慮なく、国際貿易への制限が高まることで経済成長が揺らぎ、インフレに関する大きな不確実性が生じていることを詳述しています。

これはすでに金融市場に影響を与えているリスクの混合であり、企業と世帯の両方にとって借入コストがじわじわと上昇しています。スレッドニードルストリート（イングランド銀行の所在地）からのメッセージはほぼ次の通りです。「心構えをしてください。」

しかし、その影響はそこで終わりません。BoEは、国際的な金融協力の崩壊が進んでいることを指摘し、これがシステムがショックを吸収する能力を深刻に不安定にする可能性があると警告しました。つまり、グローバルな規制当局が連携できない場合、将来の危機は必要以上に大きな打撃を与える可能性があります。

そして、BoEは名前を挙げていませんが、このレポートのタイミング—ドナルド・トランプ大統領が最初の貿易脅威を発行してから数日後—は偶然とは考えにくいです。

揺らぐ世界におけるイギリスの脆弱な立場

BoE総裁のAndrew Baileyは、外交官らしい振る舞いで、トランプ氏の勝利が直接的に与える影響についての質問を避けました。代わりに、彼は焦点を広く保ち、「グローバルな分断のリスクが高まっていることを見ています。しかし、私はこう言います。それには多くの原因があり、特定の1つの出来事に責任を押し付けるのは適切ではないと思います」と述べました。

それでも、イギリスにとってのリスクは特に心配です。開放性とグローバル貿易に依存して繁栄する経済として、イギリスの金融システムは外部からのショックに対して広く開かれています。BoEは、世帯と銀行は現在も良好な状態であると認めていますが、深刻な脆弱性を指摘しました。

この レポート BoEは、世界中の公的債務水準を主要な懸念事項として強調し、金融市場の不確実性を指摘しました。「見通しに関する不確実性とリスクが増大している」とBoEは述べています。

一方、新しい財務相のRachel Reevesは、中央銀行が規制を厳しすぎるとして成長を阻害していると非難しました。Baileyはこれに反論し、「単純に言えば、金融安定性と成長の間にはトレードオフはありません。これが基本的なポイントです」と述べました。

しかし、彼は規制当局がルールの適用において一定の柔軟性を持っていることを認めました。その一例として、BoEは今後、銀行に対するストレステストを年1回から2年ごとに実施することになりました。Bailey氏は、この動きが金融セクターの競争力を高めるのに役立つと述べています。

ボラティリティの高い市場とヘッジファンドのワイルドカード

レポートは金融市場についても遠慮なく、「急激な修正に脆弱である」と呼びました。貿易障壁の上昇、成長リスク、インフレへの懸念が、完璧な嵐を作り出しています。市場が暴落した場合、借入コストが急騰し、イギリスの企業と世帯に最も痛みを与える可能性があります。

そして、ワイルドカードがあります。ヘッジファンドやその他のノンバンク金融機関です。これらのプレイヤーは紙面上では大物に見えますが、BoEはそれを信じていません。レポートは、ヘッジファンドが突然のショックに見舞われ、英国企業債などの資産を強制的に売却（ファイアセール）せざるを得なくなる可能性があると警告しました。

そのような動きは金融市場を通じてカオスを広げ、借入コストをさらに押し上げる可能性があります。BoEはこれらのリスクを注意深く監視していますが、現実にはノンバンクは伝統的な制御範囲の外で運営されています。

明るい側面として、イギリスの銀行はよく持ちこたえています。資本は十分で流動性に富み、BoEのレジリエンステストを満点でクリアしています。しかし、中央銀行もここで緩和しています。2025年から、これらのストレステストは2年ごとのスケジュールに移行し、他のリスクに焦点を当てるためにリソースを解放します。 

オフイヤーの間、BoEは必要に応じて集中的でないデスクベースのレビューを実施します。中央銀行は、逆サイクル資本バッファを2%の水準で維持しています。

このいわゆる「雨の日基金」は、銀行が厳しい状況を乗り切るのを支援することを目的としています。しかし、分断するグローバルなつながり、不安定な市場、そして巨大な公的債務など、先には多くの不確実性があるため、BoEは明らかに選択肢を開いたままにしています。