La Banque d'Angleterre met en garde contre les menaces économiques mondiales que représentent les barrières commerciales croissantes

La Banque d'Angleterre (BoE) a averti que la multiplication des barrières commerciales constitue une bombe à retardement pour l'économie mondiale. Son dernier rapport sur la stabilité financière est sans équivoque : il détaille comment le renforcement des restrictions sur le commerce international perturbe la croissance économique et engendre une forte incertitude quant à l'inflation.

C’est un cocktail de risques qui affecte déjà les marchés financiers, avec une hausse progressive des coûts d’emprunt pour les entreprises comme pour les ménages. Le message de Threadneedle Street est clair : « Préparez-vous. »

Mais les répercussions ne s'arrêtent pas là. La Banque d'Angleterre a souligné une dégradation croissante de la coopération financière internationale, susceptible de déstabiliser gravement la capacité du système à absorber les chocs. Autrement dit : si les régulateurs internationaux ne parviennent pas à coordonner leurs efforts, les crises futures pourraient avoir des conséquences bien plus graves qu'elles ne le devraient.

Et bien que la Banque d'Angleterre n'ait cité aucun nom, le moment choisi pour ce rapport – quelques jours seulement après que ledent Donald Trump a proféré ses toutes premières menaces commerciales – semble loin d'êtredent.

Le point faible du Royaume-Uni dans un monde instable

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, toujours diplomate, a esquivé les questions concernant l'impact direct de la victoire de Trump. Il a préféré adopter une position plus générale, déclarant : « Nous constatons un risque accru de fragmentation mondiale. Mais je tiens à préciser que les causes sont multiples et qu'il serait injuste de tout imputer à un seul événement. »

Néanmoins, les risques pour le Royaume-Uni sont particulièrement préoccupants. Son économie, qui repose sur l'ouverture et le commerce mondial, est très vulnérable aux chocs extérieurs. La Banque d'Angleterre a reconnu que les ménages et les banques se portent relativement bien pour le moment, mais elle a souligné de sérieuses faiblesses.

Le rapport souligne que le niveau de la dette publique mondiale constitue une préoccupation majeure, de même que l'imprévisibilité des marchés financiers. « L'incertitude et les risques pesant sur les perspectives économiques se sont accrus », a déclaré la Banque d'Angleterre.

Parallèlement, la nouvelle ministre des Finances, Rachel Reeves, a accusé la banque centrale d'étouffer la croissance par une réglementation excessive. Bailey a rétorqué : « En clair, il n'y a pas d'opposition entre stabilité financière et croissance. C'est un point fondamental. »

Il a toutefois admis que les autorités de régulation disposent d'une certaine marge de manœuvre dans l'application des règles. À titre d'exemple, la Banque d'Angleterre effectuera désormais des tests de résistance complets sur les banques tous les deux ans au lieu d'une fois par an, une mesure qui, selon Bailey, contribuera à rendre le secteur financier plus compétitif.

Volatilité des marchés et rôle imprévisible des fonds spéculatifs

Le rapport n'a pas mâché ses mots concernant les marchés financiers, les qualifiant de « vulnérables à une correction brutale ». La hausse des barrières commerciales, les risques de croissance et les craintes inflationnistes créent un contexte explosif. Si les marchés s'effondrent, les coûts d'emprunt pourraient exploser, frappant de plein fouet les entreprises et les ménages britanniques.

Et puis il y a l'élément imprévisible : les fonds spéculatifs et autres institutions financières non bancaires. Ces acteurs peuvent sembler influents sur le papier, mais la Banque d'Angleterre reste sceptique. Le rapport met en garde contre le risque d'un choc soudain qui contraindrait les fonds spéculatifs à brader leurs actifs, comme les obligations d'entreprises britanniques.

Une telle mesure pourrait semer le chaos sur les marchés financiers et faire grimper encore davantage les coûts d'emprunt. La Banque d'Angleterre surveille de près ces risques, mais force est de constater que les établissements non bancaires opèrent en dehors de sa sphère de contrôle traditionnelle.

Du côté positif, les banques britanniques résistent bien. Solides et disposant d'une importante liquidité, elles ont passé avec succès les tests de résistance de la Banque d'Angleterre. Mais même dans ce cas, la banque centrale assouplit sa politique. À partir de 2025, ces tests de résistance seront effectués tous les deux ans, ce qui permettra de dégager des ressources pour se concentrer sur d'autres risques. 

Durant les années creuses, la Banque d'Angleterre procédera, au besoin, à des examens documentaires moins approfondis. La banque centrale maintient son coussin de fonds propres contracyclique à 2 %.

Ce fonds de réserve, dit « fonds de prévoyance », est censé aider les banques à traverser les périodes difficiles. Mais face à tant d'incertitudes – fragmentation des relations internationales, marchés instables et dette publique colossale – la Banque d'Angleterre se réserve manifestement toutes les options.