La Banque d'Angleterre signale les menaces économiques mondiales dues à la hausse des barrières commerciales

La Banque d'Angleterre (BoE) a averti que l'escalade des barrières commerciales est une bombe à retardement pour l'économie mondiale. Le dernier rapport de stabilité financière de la banque centrale n'a pas ménagé ses efforts, détaillant comment des restrictions plus élevées sur le commerce international secouent la croissance économique et créent une incertitude massive autour de l'inflation.

C'est un cocktail de risques qui affecte déjà les marchés financiers, avec des coûts d'emprunt qui grimpent pour les entreprises et les ménages. Le message de Threadneedle Street est à peu près : « Préparez-vous. »

Mais les retombées ne s'arrêtent pas là. La BoE a pointé une dégradation croissante de la coopération financière internationale, qui pourrait sérieusement déstabiliser la capacité du système à absorber les chocs. Traduction : si les régulateurs mondiaux ne peuvent pas se mettre d'accord, les crises futures pourraient frapper beaucoup plus fort qu'elles ne le devraient.

Et bien que la BoE n'ait pas nommé de noms, le timing de ce rapport – quelques jours après que le président Donald Trump a émis ses premières menaces commerciales – semble loin d'être accidentel.

La position fragile du Royaume-Uni dans un monde instable

Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, toujours diplomate, a évité les questions sur l'impact direct de la victoire de Trump. Au lieu de cela, il a gardé le focus large, disant : « Nous voyons un risque accru de fragmentation mondiale. Mais je dirais ceci : il y a assez de causes à cela, et je ne pense pas qu'il soit juste de l'attribuer à un événement particulier. »

Pourtant, les risques pour le Royaume-Uni sont particulièrement inquiétants. En tant qu'économie prospère grâce à l'ouverture et au commerce mondial, le système financier britannique est largement exposé aux chocs extérieurs. La Banque d'Angleterre (BoE) a reconnu que les ménages et les banques sont en bonne santé pour l'instant, mais elle a signalé des vulnérabilités sérieuses.

Le rapport a mis en lumière les niveaux d'endettement public dans le monde entier comme une préoccupation majeure, ainsi que la nature imprévisible des marchés financiers. « L'incertitude concernant, et les risques pour, les perspectives se sont accrues », a déclaré la BoE.

Pendant ce temps, la nouvelle ministre des Finances, Rachel Reeves, a accusé la banque centrale d'étouffer la croissance en étant trop rigide avec la réglementation. Bailey a rétorqué, affirmant : « En termes simples, il n'y a pas de compromis entre la stabilité financière et la croissance. C'est un point fondamental. »

Mais il a admis que les régulateurs ont une certaine marge de manœuvre dans l'application des règles. Preuve en est : la BoE effectuera désormais des tests de résistance complets sur les banques tous les deux ans au lieu d'annuellement, un mouvement que Bailey dit aidera à rendre le secteur financier plus compétitif.

Marchés volatils et la carte des fonds spéculatifs

Le rapport n'a pas non plus ménagé les marchés financiers, les qualifiant de « vulnérables à une correction brutale ». La hausse des barrières commerciales, les risques de croissance et les craintes inflationnistes créent la tempête parfaite. Si les marchés entrent en chute libre, les coûts d'emprunt pourraient exploser, frappant durement les entreprises et les ménages britanniques.

Et puis il y a la carte sauvage : les fonds spéculatifs et autres institutions financières non bancaires. Ces acteurs peuvent sembler impressionnants sur le papier, mais la BoE ne le croit pas. Les fonds spéculatifs, a averti le rapport, pourraient faire face à un choc soudain qui les forcerait à vendre massivement des actifs tels que les obligations d'entreprises britanniques.

Un tel mouvement pourrait répandre le chaos à travers les marchés financiers, augmentant encore les coûts d'emprunt. La BoE surveille ces risques de près, mais la réalité est que les acteurs non bancaires opèrent en dehors de sa sphère traditionnelle de contrôle.

Côté positif, les banques britanniques résistent bien. Elles sont bien capitalisées et disposent d'une liquidité abondante, réussissant brillamment les tests de résistance de la BoE. Mais même ici, la banque centrale assouplit sa surveillance. À partir de 2025, ces tests de résistance passeront à un calendrier biennal, libérant des ressources pour se concentrer sur d'autres risques. 

Pendant les années creuses, la BoE effectuera des examens moins intensifs sur bureau si nécessaire. La banque centrale maintient son tampon de fonds propres contracyclique stable à 2 %.

Ce que l'on appelle le « fonds de prévoyance » est censé aider les banques à traverser les périodes difficiles. Mais avec tant d'inconnues à l'horizon — des liens mondiaux fragmentés, des marchés instables et une dette publique colossale — la BoE garde clairement toutes ses options ouvertes.