Die Bank von England warnt vor globalen wirtschaftlichen Bedrohungen durch steigende Handelsbarrieren

Die Bank von England (BoE) hat davor gewarnt, dass die zunehmenden Handelsbarrieren eine tickende Zeitbombe für die Weltwirtschaft darstellen. Der jüngste Finanzstabilitätsbericht der Zentralbank sparte nicht mit Kritik und legte detailliert dar, wie höhere Beschränkungen des internationalen Handels das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen und massive Unsicherheit hinsichtlich der Inflation hervorrufen.

Es handelt sich um einen Risikococktail, der die Finanzmärkte bereits belastet, wobei die Kreditkosten sowohl für Unternehmen als auch für private Haushalte stetig steigen. Die Botschaft aus der Threadneedle Street lautet im Grunde: „Macht euch bereit.“

Doch die Folgen reichen noch weiter. Die Bank of England wies auf einen zunehmenden Zusammenbruch der internationalen Finanzkooperation hin, der die Fähigkeit des Systems, Krisen abzufedern, ernsthaft gefährden könnte. Anders ausgedrückt: Wenn die globalen Regulierungsbehörden nicht endlich zusammenarbeiten, könnten künftige Krisen deutlich schwerwiegendere Folgen haben als nötig.

Und obwohl die Bank of England keine Namen nannte, wirkt der Zeitpunkt dieses Berichts – nur wenige Tage nachdemdent Donald Trump seine allerersten Handelsdrohungen ausgesprochen hatte – alles andere alsdent.

Großbritanniens fragile Stellung in einer wackeligen Welt

Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, ganz Diplomat, wich Fragen nach den direkten Auswirkungen von Trumps Wahlsieg aus. Stattdessen hielt er den Fokus breit und sagte: „Wir beobachten ein erhöhtes Risiko globaler Fragmentierung. Aber ich möchte hinzufügen: Dafür gibt es eine Vielzahl von Ursachen, und ich halte es nicht für richtig, dies auf ein einzelnes Ereignis zurückzuführen.“

Dennoch sind die Risiken für Großbritannien besonders besorgniserregend. Als Volkswirtschaft, die von Offenheit und Welthandel lebt, ist das britische Finanzsystem anfällig für Schocks von außen. Die Bank of England räumte zwar ein, dass es Haushalten und Banken derzeit gut gehe, wies aber auf ernsthafte Schwachstellen hin.

Der Bericht hob die weltweite Staatsverschuldung als großes Problem hervor, ebenso wie die Unberechenbarkeit der Finanzmärkte. „Die Unsicherheit und die Risiken für die wirtschaftlichen Aussichten haben zugenommen“, so die Bank of England.

Die neue Finanzministerin Rachel Reeves warf der Zentralbank unterdessen vor, das Wachstum durch zu strenge Regulierungen zu ersticken. Bailey wies dies zurück: „Einfach ausgedrückt: Finanzstabilität und Wachstum schließen sich nicht aus. Das ist ein grundlegender Punkt.“

Er räumte jedoch ein, dass die Aufsichtsbehörden bei der Anwendung der Regeln einen gewissen Spielraum haben. Ein Beispiel dafür: Die Bank of England wird künftig alle zwei Jahre statt jährlich umfassende Stresstests für Banken durchführen – ein Schritt, der laut Bailey die Wettbewerbsfähigkeit des Finanzsektors stärken soll.

Volatile Märkte und der unberechenbare Faktor Hedgefonds

Der Bericht sparte auch nicht mit Kritik an den Finanzmärkten und bezeichnete sie als „anfällig für eine scharfe Korrektur“. Steigende Handelsbarrieren, Wachstumsrisiken und Inflationsängste führen zu einer verheerenden Situation. Sollten die Märkte einbrechen, könnten die Kreditkosten in die Höhe schnellen und britische Unternehmen und Haushalte dort treffen, wo es am härtesten schmerzt.

Und dann ist da noch der Unsicherheitsfaktor: Hedgefonds und andere Nichtbanken-Finanzinstitute. Diese Akteure mögen auf dem Papier mächtig wirken, doch die Bank of England ist skeptisch. Hedgefonds, so warnt der Bericht, könnten einen plötzlichen Schock erleiden, der sie zu einem Notverkauf von Vermögenswerten wie britischen Unternehmensanleihen zwingt.

Ein solcher Schritt könnte Chaos an den Finanzmärkten auslösen und die Kreditkosten weiter in die Höhe treiben. Die Bank of England beobachtet diese Risiken genau, doch Tatsache ist, dass Nichtbanken außerhalb ihres traditionellen Kontrollbereichs agieren.

Erfreulicherweise schlagen sich die britischen Banken gut. Sie sind gut kapitalisiert und verfügen über reichlich Liquidität, die Widerstandsfähigkeitstests der Bank of England haben sie mit Bravour bestanden. Doch auch hier lockert die Zentralbank ihre Maßnahmen. Ab 2025 werden diese Stresstests nur noch alle zwei Jahre durchgeführt, wodurch Ressourcen für die Fokussierung auf andere Risiken frei werden. 

In wirtschaftlich schwächeren Jahren wird die Bank of England bei Bedarf weniger intensive Prüfungen am Schreibtisch durchführen. Die Zentralbank hält ihren antizyklischen Kapitalpuffer unverändert bei 2 %.

Dieser sogenannte „Notfallfonds“ soll Banken helfen, schwierige Zeiten zu überstehen. Angesichts der vielen Unwägbarkeiten – sich auflösende globale Beziehungen, instabile Märkte und eine enorme Staatsverschuldung – hält sich die Bank of England jedoch ganz offensichtlich alle Optionen offen.