Bank of England warnt vor globalen Wirtschaftsgefahren durch steigende Handelshemmnisse

Die Bank of England (BoE) hat gewarnt, dass eskalierende Handelshemmnisse eine tickende Zeitbombe für die Weltwirtschaft sind. Der jüngste Finanzstabilitätsbericht der Zentralbank hielt nicht zurück und erläuterte detailliert, wie höhere Beschränkungen für den internationalen Handel das Wirtschaftswachstum erschüttern und massive Unsicherheit bezüglich der Inflation schaffen.

Es ist ein Cocktail aus Risiken, der die Finanzmärkte bereits beeinflusst, wobei die Kreditkosten für Unternehmen und Haushalte langsam steigen. Die Botschaft aus Threadneedle Street lautet im Wesentlichen: „Halten Sie sich bereit.“

Aber die Folgen hören dort nicht auf. Die BoE wies auf einen wachsenden Zusammenbruch der internationalen finanziellen Zusammenarbeit hin, was die Fähigkeit des Systems, Schocks abzufedern, ernsthaft destabilisieren könnte. Übersetzt: Wenn globale Regulierungsbehörden ihre Angelegenheiten nicht in Ordnung bringen, könnten zukünftige Krisen viel härter zuschlagen, als nötig.

Und obwohl die BoE keine Namen nannte, wirkt die Timing dieses Berichts – nur wenige Tage nachdem Präsident Donald Trump seine ersten Handelsdrohungen aussprach – alles andere als zufällig.

Die fragile Position des UK in einer wackeligen Welt

BoE-Gouverneur Andrew Bailey, immer der Diplomat, wich Fragen zur direkten Auswirkung von Trumps Sieg aus. Stattdessen hielt er den Fokus breit und sagte: „Wir sehen ein erhöhtes Risiko einer globalen Fragmentierung. Aber ich würde sagen: Es gibt quite a lot of causes of that, und ich denke nicht, dass es richtig ist, es auf ein bestimmtes Ereignis zurückzuführen.“

Trotzdem sind die Risiken für das UK einzigartig besorgniserregend. Als Wirtschaft, die von Offenheit und globalem Handel lebt, ist das britische Finanzsystem stark für Schocks von außen anfällig. Die BoE räumte ein, dass Haushalte und Banken derzeit in guter Verfassung sind, wies aber auf ernsthafte Verwundbarkeiten hin.

Die Bericht hob die öffentlichen Schuldenstände weltweit als großes Problem hervor, zusammen mit der unberechenbaren Natur der Finanzmärkte. „Die Unsicherheit und die Risiken für die Aussichten haben zugenommen“, sagte die BoE.

Unterdessen hat der neue Finanzminister Rachel Reeves der Zentralbank vorgeworfen, das Wachstum durch zu strenge Regulierung zu ersticken. Bailey widersprach und sagte: „Einfach ausgedrückt, gibt es keinen Zielkonflikt zwischen finanzieller Stabilität und Wachstum. Dies ist ein grundlegender Punkt.“

Aber er räumte ein, dass Regulierungsbehörden etwas Spielraum bei der Anwendung der Regeln haben. Fallbeispiel: Die BoE wird nun alle zwei Jahre statt jährlich vollständige Stresstests für Banken durchführen, eine Maßnahme, die Bailey zufolge dazu beitragen wird, den Finanzwettbewerber wettbewerbsfähiger zu machen.

Volatile Märkte und die Joker-Karte der Hedgefonds

Der Bericht ließ auch bei den Finanzmärkten keine guten Worte übrig und nannte sie „anfällig für eine scharfe Korrektur“. Steigende Handelshemmnisse, Wachstumsrisiken und Inflationszittern schaffen den perfekten Sturm. Wenn die Märkte in einen Abwärtstrend geraten, könnten die Kreditkosten in die Höhe schnellen und britische Unternehmen und Haushalte am härtesten treffen.

Und dann gibt es noch den Joker: Hedgefonds und andere nicht-bankfinanzielle Institute. Diese Akteure mögen auf dem Papier wie große Spieler aussehen, aber die BoE lässt sich das nicht einreden. Hedgefonds könnten, so warnte der Bericht, mit einer plötzlichen Schocklage konfrontiert werden, die sie zu einem Feuerverkauf von Vermögenswerten wie britischen Unternehmensanleihen zwingt.

Ein solcher Schritt könnte Chaos durch die Finanzmärkte verbreiten und die Kreditkosten weiter in die Höhe treiben. Die BoE beobachtet diese Risiken genau, aber die Realität ist, dass Nicht-Banken außerhalb ihrer traditionellen Kontrollsphäre operieren.

Auf der positiveren Seite halten sich die britischen Banken gut. Sie sind gut kapitalisiert und fließen mit Liquidität, bestehen die Stresstests der BoE mit Bravour. Aber selbst hier lockert die Zentralbank nach. Ab 2025 werden diese Stresstests auf einen zweijährlichen Rhythmus umgestellt, wodurch Ressourcen freigesetzt werden, um sich auf andere Risiken zu konzentrieren. 

In den Jahren ohne Test wird die BoE bei Bedarf weniger intensive deskbasierte Überprüfungen durchführen. Die Zentralbank hält ihren gegenzyklischen Kapitalpuffer bei 2 % stabil.

Dieser sogenannte „Regentagsfonds“ soll Banken dabei helfen, schwere Zeiten zu überstehen. Aber mit so vielen Unbekannten auf dem Horizont – fragmentierenden globalen Bindungen, wackeligen Märkten und riesigen öffentlichen Schulden – hält die BoE ihre Optionen eindeutig offen.