Артур Хейс говорит, что для ФРС «игра окончена». Вот почему Пауэллу всё равно

Основатель BitMEX и опытный трейдер Артур Хейс заявил в среду, что Федеральная резервная система зашла в тупик. Он написал на X, что «время ФРС истекает, всё рушится». Он сказал, что цены на акции падают, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций растёт, назвав это признаком краха.

Артур объяснил , что раньше акции и доходность 10-летних облигаций падали одновременно, и это было нормально. Но теперь доходность растет, а акции падают, и это, по его словам, проблема. «Акции падают, доходность 10-летних облигаций растет, плохо! (сейчас)», — написал он.

Артур добавил, что когда объемы экспорта сокращаются, денег на покупку казначейских облигаций или акций не остается. Его заключительная фраза: «Игра окончена!»

Артур говорит, что рынки ждут следующего шага ФРС

В другом постеАртур предупредил, что если Казначейство отменит предстоящие аукционы 10- и 30-летних облигаций и начнет использовать вместо этого средства из Главного казначейского счета, это будет тайной печатью денег. Он сказал, что это будет способом успокоить ситуацию, прежде чем «рогоносец Джейпау выполнит свой долг».

По словам Артура, «вечеринка в честь слона скоро начнётся». Он сказал, что что бы Пауэлл ни делал дальше, это будет связано с ещё большей печатью денег. «Яхтзи! Нам дали зелёный свет на вмешательство ФРС», — добавил он.

Остальная часть рынка быстро отреагировала. Во вторник трейдеры увеличили ставки на то, что ФРС начнет снижать процентные ставки в мае. Эти ставки подскочили с 40% в начале дня до 56% к вечеру.

Изменения произошли после того, как администрация Дональда Трампа подтвердила, что в среду начнут действовать дополнительные пошлины на китайский импорт. Это усилило давление на и без того замедляющуюся экономику. По данным фьючерсов CME Group, трейдеры ожидают еще четыре снижения пошлин до конца 2025 года.

Рынок облигаций реагирует на молчание Пауэлла

Пока Артур писал о крахе ликвидности и печатании денег, доходность облигаций резко выросла. Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 12 базисных пунктов до 4,386%. За ночь она даже превысила 4,5%. Это самый высокий уровень с февраля.

На рынке облигаций, обычно считающегося безопасным активом, наблюдается резкий рост. Доходность двухлетних облигаций также выросла, достигнув 3,76%. Это прирост в два процентных пункта, а один базисный пункт равен 0,01%.

В последний раз Федеральной резервной системе приходилось выбирать между замедлением инфляции и подобной поддержкой экономики в 1980-х годах. Тогда Пол Волкер выбрал инфляцию и резко снизил процентные ставки, что спровоцировало рецессию.

На этот раз Джером Пауэлл оказался в безвыходном положении. Он не учел инфляцию в 2021 году, назвав ее «временной». Это же слово теперь снова используется командой Пауэлла, чтобы преуменьшить влияние тарифов. Но цифры уже реагируют.

Доходность облигаций колеблется, а фондовый рынок обваливается. Белый дом утверждал, что пошлины помогают снизить процентные ставки. Это утверждение не подтвердилось. Рынок облигаций подтолкнул доходность 10-летних облигаций обратно выше уровня, который был до того, как Трамп объявил о введении пошлин в прошлую среду.

Эд Ярдени,dent Yardeni Research, заявил во вторник вечером, что «чиновники администрации Трампа приписывают себе заслугу в недавнем падении доходности облигаций и процентных ставок по ипотечным кредитам». Он отметил, что доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила с 3,87% 4 апреля до 4,36% к вечеру вторника. Он сказал, что инвесторы могут опасаться, что такие страны, как Китай, начнут массово сбрасывать американские казначейские облигации.

Подобные опасения ещё больше усиливают давление на Пауэлла. Если иностранные покупатели уйдут с казначейских облигаций, доходность будет расти быстрее. Это означает повышение стоимости жилья, заимствований и бизнеса в целом. Но Пауэлл пока ничего не предпринял. Он не снизил ставки и не сказал, что будет дальше.

Проблема в том, что если ФРС снизит ставки сейчас, это может помочь краткосрочным процентным ставкам. Но это также может привести к еще большему росту долгосрочных ставок. Трейдеры воспримут это как капитуляцию ФРС. Это отпугнет инвесторов и повысит инфляционные ожидания. Таким образом, снижение ставок может фактически ухудшить инфляцию, а не улучшить ее.