Arthur Hayes diz que "acabou o jogo" para o Fed. Eis por que Powell não se importa

O fundador da BitMEX e trader de longa data, Arthur Hayes, afirmou na quarta-feira que o Federal Reserve chegou a um impasse. Ele publicou no X que "o Fed está com o tempo contado, a situação está se deteriorando". Ele disse que os preços das ações estão caindo enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos está subindo, considerando isso um sinal de colapso.

Arthur explicou que, no passado, tanto as ações quanto o rendimento dos títulos de 10 anos caíam juntos, o que era normal. Mas agora, os rendimentos estão subindo enquanto as ações despencam, e isso, segundo ele, é um problema. "Ações em queda, rendimento dos títulos de 10 anos em alta, ruim! (agora)", escreveu ele.

Arthur acrescentou que, quando há menos dólares provenientes das exportações, não sobra dinheiro para comprar títulos do Tesouro ou ações. Sua frase final foi: "Fim de jogo!"

Arthur afirma que os mercados estão aguardando o próximo passo do Fed

Em outra publicação, Arthur alertou que, se o Tesouro cancelar os próximos leilões de títulos de 10 e 30 anos e começar a usar a Conta Geral do Tesouro, isso seria impressão secreta de dinheiro. Ele disse que essa seria uma maneira de acalmar os ânimos antes que "o covarde do JAYPOW cumpra seu dever".

Nas palavras de Arthur, a “festa da caminhada do elefante começa em breve”. Ele disse que, independentemente do que Powell faça a seguir, envolverá mais impressão de dinheiro. “Eba! Temos sinal verde para a intervenção do Fed”, acrescentou.

O restante do mercado se movimentou rapidamente. Na terça-feira, os investidores aumentaram as apostas de que o Fed começará a cortar as taxas de juros em maio. Essas apostas saltaram de 40% no início do dia para 56% à tarde.

A mudança ocorreu depois que a Casa Branca de Donald Trump confirmou que novas tarifas sobre as importações chinesas entrarão em vigor na quarta-feira. Isso aumentou a pressão sobre uma economia que já apresentava sinais de desaceleração. Os investidores esperam mais quatro cortes tarifários até o final de 2025, com base nos contratos futuros do CME Group.

O mercado de títulos reage ao silêncio de Powell

Enquanto Arthur publicava sobre o colapso da liquidez e a impressão de dinheiro, os rendimentos dos títulos dispararam. O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos subiu 12 pontos-base, chegando a 4,386%. Durante a noite, ultrapassou os 4,5%, o nível mais alto desde fevereiro.

A renda fixa, geralmente considerada um porto seguro, está sendo desvalorizada. O rendimento dos títulos de 2 anos também subiu, atingindo 3,76%. Isso representa um ganho de dois pontos percentuais, sendo que um ponto percentual equivale a 0,01%.

A última vez que o Fed teve que escolher entre desacelerar a inflação e apoiar a economia dessa forma foi na década de 1980. Naquela época, Paul Volcker optou pela inflação e elevou as taxas de juros a um nível tão alto que desencadeou uma recessão.

Desta vez, Jerome Powell está encurralado. Ele não previu a inflação em 2021, chamando-a de "transitória". Essa mesma palavra está sendo usada novamente pela equipe de Powell para minimizar o impacto das tarifas. Mas os números já estão reagindo.

Os rendimentos estão oscilando e o mercado de ações está em queda livre. A Casa Branca alegava que as tarifas estavam ajudando, reduzindo as taxas de juros. Isso não se confirmou. O mercado de títulos fez com que o rendimento dos títulos de 10 anos voltasse a ficar acima do nível anterior ao anúncio das tarifas por Trump na última quarta-feira.

Ed Yardeni,dent da Yardeni Research, afirmou na noite de terça-feira que "autoridades do governo Trump têm se apropriado do crédito pela recente queda nos rendimentos dos títulos e nas taxas de juros de hipotecas". Ele destacou que o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos saltou de 3,87% em 4 de abril para 4,36% na noite de terça-feira. Ele disse que os investidores podem estar com medo de que países como a China comecem a se desfazer de títulos do Tesouro dos EUA.

Esse tipo de receio aumenta ainda mais a pressão sobre Powell. Se os investidores estrangeiros retirarem seus investimentos em títulos do Tesouro, os rendimentos subirão mais rapidamente. Isso significa custos mais altos para moradia, empréstimos e negócios em geral. Mas Powell ainda não fez nada. Ele não reduziu as taxas de juros e não disse o que fará em seguida.

O problema é que, se o Fed cortar as taxas agora, isso pode ajudar as taxas de juros de curto prazo. Mas também pode fazer com que as taxas de longo prazo subam ainda mais. Os investidores interpretariam isso como uma desistência do Fed. Isso assustaria os investidores e aumentaria as expectativas de inflação. Portanto, cortar as taxas poderia, na verdade, piorar a inflação, em vez de melhorá-la.