Arthur Hayes dice que se acabó el juego para la Fed. He aquí por qué a Powell no le importa

Arthur Hayes, fundador de BitMEX y operador bursátil con larga trayectoria, afirmó el miércoles que la Reserva Federal ha llegado a un punto muerto. Publicó en X que "la Fed está contra las cuerdas, la situación se está desmoronando". Indicó que los precios de las acciones están cayendo mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años está subiendo, lo que considera una señal de colapso.

Arthur explicó que antes, tanto las acciones como el rendimiento de los bonos a 10 años caían a la vez, lo cual no representaba un problema. Pero ahora, los rendimientos suben mientras las acciones se desploman, y eso, según él, sí es un problema. «¡Acciones a la baja, rendimiento de los bonos a 10 años al alza, mal! (ahora)», escribió.

Arthur añadió que cuando disminuyen los ingresos por exportaciones, no queda dinero para comprar bonos del Tesoro ni acciones. Su frase final fue: "¡Se acabó el juego!"

Arthur afirma que los mercados están a la espera de la próxima decisión de la Reserva Federal

En otra publicación, Arthur advirtió que si el Tesoro cancela las próximas subastas de bonos a 10 y 30 años y comienza a usar la Cuenta General del Tesoro, eso sería imprimir dinero en secreto. Dijo que esta sería una forma de calmar las cosas antes de que "el cobarde JAYPOW cumpla con su deber".

En palabras de Arthur, la "fiesta del paseo del elefante comienza en breve". Dijo que, sin importar lo que haga Powell a continuación, implicará más impresión de dinero. "¡Yachtzee! Tenemos luz verde para la intervención de la Reserva Federal", agregó.

El resto del mercado se movió rápidamente. El martes, los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés en mayo. Dichas apuestas pasaron del 40% a primera hora del día al 56% por la tarde.

El cambio se produjo después de que la Casa Blanca de Donald Trump confirmara que el miércoles entrarían en vigor más aranceles a las importaciones chinas. Esto aumentó la presión sobre una economía que ya se estaba desacelerando. Los operadores prevén cuatro recortes más antes de que finalice 2025, según los futuros del CME Group.

El mercado de bonos reacciona ante el silencio de Powell

Mientras Arthur publicaba sobre el colapso de la liquidez y la impresión de dinero, los rendimientos de los bonos se dispararon. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 12 puntos básicos hasta el 4,386%. Incluso superó el 4,5% durante la noche. Ese es el nivel más alto desde febrero.

La renta fija, generalmente considerada un refugio seguro, está sufriendo una fuerte caída. El rendimiento a dos años también subió, alcanzando el 3,76%. Esto representa una ganancia de dos puntos básicos, y un punto básico equivale al 0,01%.

La última vez que la Reserva Federal tuvo que elegir entre frenar la inflación y apoyar la economía de esta manera fue en la década de 1980. Fue entonces cuando Paul Volcker optó por la inflación y elevó las tasas de interés a niveles tan altos que desencadenó una recesión.

Esta vez, Jerome Powell está acorralado. No predijo la inflación en 2021, calificándola de "transitoria". Ahora, su equipo vuelve a usar esa misma palabra para minimizar el impacto de los aranceles. Pero las cifras ya están reaccionando.

Los rendimientos están fluctuando y la bolsa se desploma. La Casa Blanca había afirmado que los aranceles estaban ayudando al reducir las tasas de interés. Esto no se cumplió. El mercado de bonos hizo que el rendimiento del bono a 10 años volviera a superar el nivel previo al anuncio de los aranceles por parte de Trump el miércoles pasado.

Ed Yardeni,dent de Yardeni Research, declaró el martes por la noche que «funcionarios de la administración Trump se han atribuido el mérito de la reciente caída de los rendimientos de los bonos y las tasas de interés hipotecarias». Señaló que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió del 3,87 % el 4 de abril al 4,36 % el martes por la noche. Añadió que los inversores podrían temer que países como China comiencen a deshacerse de los bonos del Tesoro estadounidense.

Ese tipo de temor ejerce aún más presión sobre Powell. Si los compradores extranjeros retiran sus inversiones en bonos del Tesoro, los rendimientos subirán más rápido. Esto se traduce en mayores costos para la vivienda, los préstamos y las empresas en general. Pero Powell aún no ha hecho nada. No ha bajado las tasas de interés ni ha anunciado sus próximos pasos.

El problema es que si la Reserva Federal recorta ahora, podría ayudar a estabilizar las tasas de interés a corto plazo. Pero también podría provocar un aumento aún mayor de las tasas a largo plazo. Los operadores lo interpretarían como una rendición de la Reserva Federal, lo que asustaría a los inversores y aumentaría las expectativas de inflación. Por lo tanto, recortar las tasas podría, en realidad, empeorar la inflación, no mejorarla.