Arthur Hayes dit que c'est « game over » pour la Fed. Voici pourquoi Powell s'en moque

Le fondateur de BitMEX et trader de longue date Arthur Hayes a déclaré mercredi que la Réserve fédérale a heurté un mur. Il a publié sur X que « la Fed est sur l'horloge, les choses se décomposent. » Il a déclaré que les prix des actions chutent tandis que le rendement des Treasuries à 10 ans augmente, qualifiant cela de signe d'effondrement.

Arthur expliqués que par le passé, les actions et le rendement à 10 ans chutaient ensemble, ce qui était acceptable. Mais maintenant, les rendements augmentent tandis que les actions s'effondrent, et cela, a-t-il dit, est un problème. « Actions en baisse, rendement à 10 ans en hausse, mauvais ! (maintenant), » a-t-il écrit.

Arthur a ajouté que lorsqu'il y a moins de dollars provenant des exportations, il ne reste plus d'argent pour acheter des Treasuries ou des actions. Sa phrase finale : « Game Over ! »

Arthur dit que les marchés attendent le prochain mouvement de la Fed

Dans un autre post, Arthur a averti que si le Trésor annule les prochaines enchères de bons à 10 et 30 ans et commence à utiliser le Compte général du Trésor, ce serait une impression d'argent secrète. Il a dit que ce serait un moyen de calmer les choses avant que « le coucou JAYPOW ne fasse son devoir. »

Selon les mots d'Arthur, la « fête de la marche de l'éléphant commence bientôt. » Il a déclaré que peu importe ce que fera Powell ensuite, cela impliquera plus d'impression d'argent. « Yachtzee ! Nous sommes verts pour l'intervention de la Fed, » a-t-il ajouté.

Le reste du marché a bougé rapidement. Mardi, les traders ont augmenté les paris selon lesquels la Fed commencerait à baisser les taux d'intérêt en mai. Ces paris sont passés de 40 % plus tôt dans la journée à 56 % en fin d'après-midi.

Le changement est intervenu après que la Maison Blanche de Donald Trump a confirmé que plus tarifs douaniers sur les importations chinoises commencerait le mercredi. Cela a ajouté de la pression à une économie déjà ralentie. Les traders s'attendent à quatre baisses supplémentaires avant la fin de 2025, sur la base des futures du groupe CME.

Le marché obligataire réagit alors que Powell reste silencieux

Tandis qu'Arthur publiait sur la liquidité qui s'effondre et l'impression d'argent, les rendements obligataires ont bondi. Le rendement du Treasury à 10 ans a augmenté de 12 points de base à 4,386 %. Il a même dépassé 4,5 % pendant la nuit. C'est le niveau le plus élevé depuis février.

Les revenus fixes, généralement la zone sûre, sont en train d'être vendus. Le rendement à 2 ans a également augmenté, atteignant 3,76 %. C'est une augmentation de deux points, et un point de base équivaut à 0,01 %.

La dernière fois que la Fed a dû choisir entre ralentir l'inflation et soutenir l'économie comme c'est le cas aujourd'hui, c'était dans les années 1980. C'est à cette époque que Paul Volcker a choisi l'inflation et a fait exploser les taux si haut qu'ils ont déclenché une récession.

Cette fois, Jerome Powell est coincé. Il a manqué l'inflation en 2021, la qualifiant de « transitoire. » Ce même mot est maintenant utilisé à nouveau par l'équipe de Powell pour minimiser l'impact des tarifs douaniers. Mais les chiffres réagissent déjà.

Les rendements bougent, et le marché boursier s'effondre. La Maison Blanche avait affirmé que les tarifs douaniers aidaient en faisant baisser les taux. Cela ne s'est pas vérifié. Le marché obligataire a repoussé le rendement à 10 ans au-dessus de son niveau avant que Trump n'annonce les tarifs douaniers mercredi dernier.

Ed Yardeni, président de Yardeni Research, a déclaré mardi soir que « les responsables de l'administration Trump ont pris le crédit pour la récente baisse des rendements obligataires et des taux d'intérêt hypothécaires. » Il a souligné que le rendement du Treasury à 10 ans est passé de 3,87 % le 4 avril à 4,36 % mardi soir. Il a dit que les investisseurs pourraient avoir peur que des pays comme la Chine commencent à vendre des Treasuries américains.

Ce genre de peur ajoute encore plus de pression sur Powell. Si les acheteurs étrangers se retirent des Treasuries, les rendements augmenteront plus rapidement. Cela signifie des coûts plus élevés pour le logement, l'emprunt et les affaires en général. Mais Powell n'a rien fait encore. Il n'a pas baissé les taux, et il n'a pas dit ce qui vient ensuite.

Le problème est que si la Fed baisse les taux maintenant, cela pourrait aider les taux d'intérêt à court terme. Mais cela pourrait aussi faire grimper les taux à long terme encore plus haut. Les traders y verraient une reddition de la Fed. Cela effrayerait les investisseurs et augmenterait les attentes inflationnistes. Donc, baisser les taux pourrait en fait empirer l'inflation, pas l'améliorer.