Arthur Hayes affirme que c'est la fin pour la Fed. Voici pourquoi Powell s'en moque

Arthur Hayes, fondateur de BitMEX et trader de longue date, a déclaré mercredi que la Réserve fédérale était dans une impasse. Sur la plateforme X, il a écrit : « La Fed est sous pression, la situation se dégrade. » Il a ajouté que les cours boursiers chutaient tandis que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans augmentait, y voyant un signe d’effondrement.

Arthur a expliqué que par le passé, les actions et le rendement des obligations à 10 ans baissaient simultanément, ce qui n'était pas problématique. Mais aujourd'hui, les rendements augmentent tandis que les actions s'effondrent, et cela, selon lui, est inquiétant. « Actions en baisse, rendement à 10 ans en hausse, mauvaise nouvelle ! » a-t-il écrit.

Arthur a ajouté que lorsque les recettes d'exportation diminuent, il ne reste plus d'argent pour acheter des bons du Trésor ou des actions. Sa phrase finale : « C'est fini ! »

Arthur affirme que les marchés attendent la prochaine décision de la Fed

Dans un autre message, Arthur a averti que si le Trésor annulait les prochaines adjudications d'obligations à 10 et 30 ans et commençait à utiliser le Compte général du Trésor, cela reviendrait à imprimer de l'argent en secret. Il a ajouté que ce serait un moyen de calmer les esprits avant que « ce lâche de Jay-Z ne fasse son devoir ».

Selon Arthur, « la fête des éléphants va bientôt commencer ». Il a affirmé que quoi que fasse Powell ensuite, cela impliquera encore plus d'impression monétaire. « Yachtzee ! Nous avons le feu vert pour l'intervention de la Fed », a-t-il ajouté.

Le reste du marché a réagi rapidement. Mardi, les investisseurs ont accru leurs paris sur une baisse des taux d'intérêt par la Fed en mai. Ces paris sont passés de 40 % en début de journée à 56 % dans l'après-midi.

Ce changement est intervenu après que la Maison-Blanche de Donald Trump a confirmé l'entrée en vigueur, mercredi, de nouveaux droits de douane sur les importations chinoises. Cette mesure a accentué la pression sur une économie déjà en ralentissement. Les opérateurs anticipent quatre nouvelles baisses de droits de douane d'ici fin 2025, selon les contrats à terme du CME Group.

Le marché obligataire réagit au silence de Powell

Alors qu'Arthur publiait des articles sur l'effondrement des liquidités et la création monétaire, les rendements obligataires ont flambé. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a bondi de 12 points de base pour atteindre 4,386 %. Il a même dépassé les 4,5 % du jour au lendemain, son plus haut niveau depuis février.

Les placements à revenu fixe, généralement considérés comme sûrs, sont délaissés. Le rendement à 2 ans a également progressé, atteignant 3,76 %. Cela représente une hausse de deux points de base, sachant qu'un point de base équivaut à 0,01 %.

La dernière fois que la Fed a dû choisir entre freiner l'inflation et soutenir l'économie de cette manière, c'était dans les années 1980. C'est à cette époque que Paul Volcker a opté pour la lutte contre l'inflation et a relevé les taux d'intérêt à un niveau si élevé que cela a déclenché une récession.

Cette fois, Jerome Powell est pris au piège. Il a sous-estimé l'inflation en 2021, la qualifiant de « transitoire ». Ce même terme est aujourd'hui réutilisé par son équipe pour minimiser l'impact des droits de douane. Mais les chiffres commencent déjà à réagir.

Les rendements fluctuent et la bourse s'effondre. La Maison-Blanche avait affirmé que les droits de douane contribuaient à la baisse des taux. Cet argument s'est avéré faux. Le marché obligataire a ramené le rendement à 10 ans au-dessus de son niveau d'avant l'annonce des droits de douane par Trump mercredi dernier.

Ed Yardeni,dent de Yardeni Research, a déclaré mardi soir que « les responsables de l'administration Trump s'attribuent le mérite de la récente baisse des rendements obligataires et des taux d'intérêt hypothécaires ». Il a souligné que le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 3,87 % le 4 avril à 4,36 % mardi soir. Il a ajouté que les investisseurs pourraient craindre que des pays comme la Chine ne commencent à se débarrasser massivement de leurs bons du Trésor américain.

Ce genre de crainte accentue la pression sur Powell. Si les investisseurs étrangers se retirent du marché des bons du Trésor, les rendements augmenteront plus rapidement. Cela se traduira par une hausse généralisée des coûts du logement, du crédit et des activités commerciales. Or, Powell n'a encore rien fait. Il n'a pas baissé les taux et n'a pas annoncé la suite des opérations.

Le problème, c'est que si la Fed baisse ses taux maintenant, cela pourrait certes faire baisser les taux d'intérêt à court terme, mais aussi faire grimper encore davantage les taux à long terme. Les opérateurs y verraient un signe d'abandon de la part de la Fed, ce qui inquiéterait les investisseurs et alimenterait les anticipations d'inflation. Ainsi, une baisse des taux pourrait en réalité aggraver l'inflation au lieu de la maîtriser.