Arthur Hayes afferma che per la Fed è "game over". Ecco perché a Powell non importa

Il fondatore di BitMEX e trader di lunga data Arthur Hayes ha dichiarato mercoledì che la Federal Reserve ha raggiunto un punto morto. Ha scritto su X che "la Fed è sotto pressione, la situazione sta crollando". Ha affermato che i prezzi delle azioni stanno scendendo mentre il rendimento dei titoli del Tesoro decennali sta salendo, definendolo un segnale di collasso.

Arthur ha spiegato che in passato sia le azioni che il rendimento dei titoli decennali scendevano insieme, il che andava bene. Ma ora i rendimenti stanno aumentando mentre le azioni crollano, e questo, ha detto, è un problema. "Azioni in calo, rendimento dei titoli decennali in aumento, male! (ora)", ha scritto.

Arthur ha aggiunto che quando ci sono meno dollari dalle esportazioni, non ci sono più soldi per comprare titoli del Tesoro o azioni. La sua battuta finale: "Game Over!"

Arthur afferma che i mercati stanno aspettando la prossima mossa della Fed

In un altro post, Arthur ha avvertito che se il Tesoro annullasse le prossime aste di obbligazioni a 10 e 30 anni e iniziasse a utilizzare invece il Conto Generale del Tesoro, si tratterebbe di una stampa di denaro segreta. Ha affermato che questo sarebbe un modo per calmare le acque prima che "il cornuto JAYPOW faccia il suo dovere".

Per usare le parole di Arthur, "la festa della camminata dell'elefante inizia a breve". Ha affermato che, qualunque cosa faccia Powell, comporterà un'ulteriore stampa di moneta. "Yachtzee! Abbiamo il via libera all'intervento della Fed", ha aggiunto.

Il resto del mercato si è mosso rapidamente. Martedì, gli operatori hanno aumentato le scommesse sul fatto che la Fed inizierà a tagliare i tassi di interesse a maggio. Queste scommesse sono balzate dal 40% di inizio giornata al 56% nel pomeriggio.

Il cambiamento è avvenuto dopo che la Casa Bianca di Donald Trump ha confermato che da mercoledì entreranno in vigore ulteriori dazi sulle importazioni cinesi. Ciò ha esercitato ulteriore pressione su un'economia già in fase di rallentamento. Gli operatori di mercato prevedono altri quattro tagli tariffari entro la fine del 2025, secondo i future del CME Group.

Il mercato obbligazionario reagisce mentre Powell resta in silenzio

Mentre Arthur pubblicava articoli sul crollo della liquidità e sulla stampa di moneta, i rendimenti obbligazionari sono aumentati vertiginosamente. Il rendimento del Tesoro decennale è schizzato di 12 punti base al 4,386%. Ha addirittura superato il 4,5% durante la notte. Si tratta del livello più alto da febbraio.

Il reddito fisso, solitamente considerato la zona sicura, sta venendo liquidato. Anche il rendimento a 2 anni è salito, raggiungendo il 3,76%. Si tratta di un guadagno di due punti percentuali, mentre un punto base equivale allo 0,01%.

L'ultima volta che la Fed ha dovuto scegliere tra rallentare l'inflazione e sostenere l'economia in questo modo è stato negli anni '80. Fu allora che Paul Volcker scelse l'inflazione e aumentò i tassi a tal punto da innescare una recessione.

Questa volta, Jerome Powell è intrappolato. Non ha considerato l'inflazione nel 2021, definendola "transitoria". Lo stesso termine viene ora utilizzato di nuovo dal team di Powell per minimizzare l'impatto dei dazi. Ma i numeri stanno già reagendo.

I rendimenti si stanno muovendo e il mercato azionario sta crollando. La Casa Bianca aveva affermato che i dazi stavano contribuendo a far scendere i tassi. Questo non ha funzionato. Il mercato obbligazionario ha spinto il rendimento dei titoli decennali di nuovo al di sopra dei livelli precedenti all'annuncio dei dazi da parte di Trump mercoledì scorso.

Ed Yardeni,dent di Yardeni Research, ha dichiarato martedì sera che "i funzionari dell'amministrazione Trump si sono attribuiti il ​​merito del recente calo dei rendimenti obbligazionari e dei tassi di interesse sui mutui". Ha sottolineato che il rendimento dei titoli del Tesoro decennali è balzato dal 3,87% del 4 aprile al 4,36% di martedì sera. Ha affermato che gli investitori potrebbero temere che paesi come la Cina possano iniziare a svendere i titoli del Tesoro statunitensi.

Questo tipo di paura aggiunge ulteriore pressione a Powell. Se gli acquirenti stranieri si ritirassero dai titoli del Tesoro, i rendimenti salirebbero più rapidamente. Ciò significherebbe costi più elevati per l'edilizia abitativa, i prestiti e le imprese in generale. Ma Powell non ha ancora fatto nulla. Non ha tagliato i tassi e non ha detto cosa succederà.

Il problema è che se la Fed dovesse tagliare ora, potrebbe aiutare i tassi di interesse a breve termine. Ma potrebbe anche far salire ulteriormente i tassi a lungo termine. Gli operatori lo vedrebbero come una resa della Fed. Ciò spaventerebbe gli investitori e aumenterebbe le aspettative di inflazione. Quindi, tagliare i tassi potrebbe in realtà peggiorare l'inflazione, non migliorarla.