Компания Anthropic планирует провести IPO в середине октября, чтобы проверить оценку стоимости компаний, занимающихся искусственным интеллектом, в триллионы долларов

Согласно источникам, знакомым с ситуацией, компания Anthropic начнет маркетинговый процесс подготовки к IPO в середине октября и завершит листинг непосредственно перед промежуточными выборами в США в ноябре, что является отклонением от первоначального графика компании.

Отсрочка поднимает более широкий вопрос для публичных инвесторов: будут ли они готовы платить такие же непомерные цены за передовые технологии ИИ, как и их частные коллеги? Некоторые инвесторы оценивают компанию почти в 2 триллиона долларов, что позволит Anthropic провести одно из крупнейших IPO в истории. Это также станет первым серьезным испытанием того, сможет ли оценка частных компаний в сфере ИИ в триллион долларов выдержать рыночную конкуренцию.

Проспект эмиссии, запланированный на конец сентября, и гарантия в размере 15 миллиардов долларов

Наиболееtronизменения, по всей видимости, носят процедурный характер. По словам двух источников, беседовавших с Reuters, компания Anthropic должна была подать проспект IPO уже на этой неделе, но эти документы, вероятно, поступят не раньше конца сентября. Подача проспекта ознаменует начало заключительного этапа размещения акций.

Компания уже получила юридическое разрешение. 1 июня она заявила, что ужеdentпредставила проект регистрационного заявления по форме S-1 , что означает, что она может приступить к сделке IPO в любое время после того, как соответствующий регулятор завершит свою работу по делу, с учетом рыночных условий и других факторов.

Как сообщило агентство Reuters, в преддверии встреч с аналитиками компания Anthropic также пытается закрыть кредитную линию на сумму 15 миллиардов долларов. Среди банков, работающих над IPO, — Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan и Citi. Anthropic и банки отказались от комментариев. Источники предупредили, что график может измениться.

Почему вопрос оценки стоимости актуален?

ходе последнего частного финансирования компания Anthropic была оценена примерно в 965 миллиардов долларов, что превышает оценку OpenAI в 852 миллиарда долларов. Cryptopolitan Как сообщает,

Разница tracроста резко контрастирует с заявленными темпами роста. Ссылаясь на Wall Street Journal, Cryptopolitan сообщила, что выручка Anthropic во втором квартале выросла более чем вдвое, до 11,6 млрд долларов, в то время как выручка OpenAI увеличилась на 18% до 6,7 млрд долларов. Годовая выручка Anthropic к концу июля превысила 65 млрд долларов, тогда как у OpenAI этот показатель составил более 40 млрд долларов.

Тенденции спроса со стороны предприятий аналогичны. Августовский индекс ИИ от Ramp показал, что в июле 43,5% американских компаний приобрели подписки или токены Anthropic, по сравнению с 39,7% у OpenAI. Таким образом, аргументы середины октября по сути сводятся к утверждению, что более быстрая траектория роста и небольшое преимущество в корпоративном секторе могут оправдать оценку, значительно превышающую последнюю оценку Anthropic.

Издержки, которые могут ограничить мультипликатор

Главный вопрос заключается в том, сколько денег Anthropic должна инвестировать, чтобы обеспечить этот рост. Ramp обнаружила, что в первый месяц Fable 5 составляла 6% от всех токенов Anthropic, купленных компаниями, и 11,4% от расходов на модели, несмотря на то, что имела самую высокую цену среди всех моделей, предлагаемых компанией.

Разница в ценах заметна. Официальная цена Anthropic на Fable 5 установлена ​​на уровне 10 долларов за миллион входных токенов и 50 долларов за миллион выходных токенов. OpenAI указывает цену на свой GPT-5.6 Sol в 4 и 20 долларов соответственно, что означает, что цены на Fable в 2,5 раза выше. Следует уточнить, что лучшая производительность не всегда означает большую необходимость платить за нее.

Экономическая ситуация в этом секторе становится все сложнее. В своем исследовании «Парадокс вывода» Gartner прогнозирует, что, хотя и произойдут улучшения в экономике токенов, стоимость выполнения агентских задач увеличится более чем в пять раз к 2028 году. Между тем, Джеймс Ковелло из Goldman Sachs отмечает, что общая тенденция расходов является одновременно «беспрецедентнойdentи неустойчивой.

В то же время исследования ОЭСР показывают, что цены на модели с поправкой на качество падают, а последний опрос McKinsey о состоянии ИИ свидетельствует о том, что внедрение ИИ в масштабах всей компании по-прежнему отстает от быстрого темпа, отраженного в основных финансовых показателях. И пока Anthropic не опубликует свою форму S-1 с аудированной финансовой отчетностью, отмечает Morningstar, инвесторы по-прежнему имеют ограниченную информацию о таких важных показателях, как валовая прибыль, cash поток и концентрация клиентов.

Обустройство жилого пространства, цены на которое в основном устанавливаются частными лицами

Задержка с публичным размещением акций также может представлять опасность. Согласно исследованию частного рынка, проведенному компанией Forge, компании Anthropic, OpenAI и xAI достигли оценки в 100 миллиардов долларов в среднем за пять лет, в то время как компаниям последнего поколения потребовалось около 16 лет, чтобы сделать это. Таким образом, большая часть стоимости, которую инвесторы рассчитывали получить после IPO, уже создана, пока компании остаются частными. Следовательно, выход на биржу может все чаще становиться возможностью для ранних инвесторов и сотрудников получить cash , а не моментом, когда начинается рост стоимости компании.

Хотя будущая доходность неопределенна, в целом рынки продолжают быстро расти. По данным Gartner, глобальные расходы на модели и платформы искусственного интеллекта увеличатся на 63,4% и достигнут 64,3 миллиарда долларов к 2026 году. Кроме того, Goldman Sachs Research утверждает , что глобальные инвестиции в ИИ в этом году превысят 1 триллион долларов, а прогноз PwC по глобальным центрам обработки данных предсказывает расходы в размере 31,6 триллиона долларов до 2050 года.

Первичное публичное размещение акций (IPO) компании Anthropic покажет, готовы ли инвесторы следовать за развитием событий, привлекая средства по ценам, установленным на частных рынках. Июньское IPO компании SpaceX на сумму 1,77 триллиона долларов служит лучшим примером для сравнения, и поэтому, если IPO Anthropic достигнет почти 2 триллионов долларов, его немедленно начнут сравнивать с успехом SpaceX.