Anthropic punta a un'IPO a metà ottobre in una prova di valutazioni dell'IA da un trilione di dollari
- Ora si prevede che Anthropic inizi il marketing dell'IPO a metà ottobre e si quoti prima delle elezioni primarie di novembre, dopo che la tempistica del prospetto è stata spostata da inizio settembre alla fine del mese.
- L'IPO potrebbe testare se gli investitori pubblici accetteranno una valutazione vicina ai 2 trilioni di dollari, ben al di sopra dell'ultima valutazione privata di Anthropic di 965 miliardi di dollari.
- La crescita di Anthropic è solida, con ricavi annualizzati riportati superiori a 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio, ma gli investitori dovranno comunque valutare i margini, il consumo di cassa, i costi dei modelli e la concentrazione della clientela una volta reso pubblico l'S-1.
Secondo fonti a conoscenza della questione, Anthropic avvierà il processo di marketing per la sua IPO a metà ottobre e concluderà la quotazione poco prima delle elezioni di medio termine negli Stati Uniti a novembre, il che segna una deviazione dalla cronologia originale dell'azienda.
Il rinvio solleva una domanda più ampia per gli investitori pubblici: saranno pronti a pagare gli stessi prezzi esorbitanti per l'IA di frontiera dei loro omologhi privati? Alcuni investitori stimano che l'azienda potrebbe essere valutata a circa 2 bilioni di dollari, il che porterebbe Anthropic a lanciare una delle più grandi IPO della storia. Questo fornirebbe anche la prima grande prova per verificare se le valutazioni private dell'IA da un trilione di dollari possono reggere sul mercato.
Un prospetto a fine settembre e un backstop da $15 miliardi
Il cambiamento più marcato sembra essere di natura procedurale. Secondo due fonti che hanno parlato con Reuters, Anthropic avrebbe dovuto presentare il prospetto per la sua IPO già questa settimana, ma quei documenti probabilmente non arriveranno che più tardi a settembre. Questa presentazione segnerebbe l'inizio dell'ultima fase dell'offerta.
L'azienda ha già ottenuto il via legale. Il 1° giugno ha dichiarato di aver già presentato confidenzialmente una bozza di dichiarazione di registrazione del modulo S-1 alla SEC, il che significa che può procedere con l'operazione di IPO in qualsiasi momento dopo che il regolatore competente avrà concluso il suo lavoro sul caso, soggetto alle condizioni di mercato e ad altri fattori.
In vista degli incontri con gli analisti, Anthropic sta anche cercando di chiudere una linea di credito rotativa da 15 miliardi di dollari, ha riportato Reuters. Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan e Citi sono tra le banche che lavorano all'IPO. Anthropic e le banche hanno rifiutato di commentare. Le persone hanno avvertito che il programma potrebbe ancora cambiare.
Perché la questione della valutazione è attuale
L'ultimo finanziamento privato di Anthropic ha valutato l'azienda a circa 965 miliardi di dollari, davanti alla valutazione di OpenAI di 852 miliardi di dollari. Alcuni investitori di Anthropic stanno valutando un valore futuro vicino ai 2 trilioni di dollari contro un obiettivo di OpenAI fino a 1 trilione di dollari, come ha riportato Cryptopolitan.
Il divario segue una netta divergenza nella crescita riportata. Citando il Wall Street Journal, Cryptopolitan ha riportato che i ricavi del secondo trimestre di Anthropic sono più che raddoppiati a 11,6 miliardi di dollari, mentre quelli di OpenAI sono aumentati del 18% a 6,7 miliardi di dollari. Il tasso di ricavi annualizzati di Anthropic ha successivamente superato i 65 miliardi di dollari alla fine di luglio, rispetto a oltre 40 miliardi di dollari riportati per OpenAI.
Le tendenze della domanda enterprise seguono la stessa direzione. L'indice AI di agosto di Ramp ha rivelato che a luglio, il 43,5% delle aziende statunitensi ha acquistato abbonamenti o token di Anthropic, rispetto al 39,7% per OpenAI. Pertanto, la presentazione di metà ottobre è essenzialmente una rivendicazione che una traiettoria di crescita più rapida e un leggero vantaggio nel settore enterprise possono giustificare una valutazione ben al di sopra dell'ultima valutazione di Anthropic.
Il lato dei costi che potrebbe limitare il multiplo
La questione urgente è la quantità di denaro che Anthropic deve investire per rendere possibile quella crescita. Ramp ha scoperto che nel suo primo mese Fable 5 costituiva il 6% dei token Anthropic acquistati dalle aziende e il 11,4% della spesa per i modelli, nonostante avesse il prezzo più alto di qualsiasi modello offerto dall'azienda.
La differenza di prezzi è notevole. La tariffazione ufficiale di Fable 5 di Anthropic è fissata a 10 $ per milione di token di input e 50 $ per milione di token di output. OpenAI elenca il suo GPT-5.6 Sol a 4 $ e 20 $, rispettivamente, il che significa che i prezzi di Fable sono 2,5 volte più alti. Per chiarire, prestazioni migliori non implicano necessariamente sempre una maggiore necessità di pagare per esse.
L'economia sta diventando sempre più difficile in tutto il settore. Il "Paradosso dell'Inferenza" di Gartner prevede che, sebbene si verifichino miglioramenti nell'economia dei token per unità, il costo per flusso di lavoro agenziale aumenterà di oltre cinque volte fino al 2028. Nel frattempo, James Covello di Goldman Sachs osserva che il trend complessivo della spesa è sia "senza precedenti che insostenibile."
Allo stesso tempo, la ricerca dell'OCSE mostra che i prezzi dei modelli aggiustati per la qualità sono in calo, mentre l'ultimo sondaggio di McKinsey sullo Stato dell'IA suggerisce che la diffusione dell'IA a livello aziendale è ancora in ritardo rispetto all'adozione rapida riflessa nelle cifre principali. E finché Anthropic non pubblicherà il suo S-1 con bilanci certificati, come nota Morningstar, gli investitori hanno ancora una visibilità limitata su misure cruciali come i margini lordi, il flusso di cassa e la concentrazione dei clienti.
Un'espansione valutata principalmente nel privato
Ritardare le offerte pubbliche può anche rappresentare un pericolo. Secondo lo studio di Forge sui mercati privati, Anthropic, OpenAI e xAI hanno raggiunto valutazioni di 100 miliardi di dollari in una media di cinque anni, mentre l'ultima generazione di aziende ha impiegato circa 16 anni per farlo. Pertanto, la maggior parte del valore che gli investitori si aspettavano di ottenere dopo l'IPO è già stata generata mentre le aziende rimangono private. Di conseguenza, andare in borsa potrebbe sempre più diventare l'opportunità per gli investitori iniziali e i dipendenti di incassare, piuttosto che il momento in cui inizia la crescita del valore dell'azienda.
Sebbene i rendimenti futuri siano incerti, i mercati complessivi continuano a crescere rapidamente. Secondo Gartner, la spesa globale per modelli e piattaforme IA aumenterà del 63,4% raggiungendo 64,3 miliardi di dollari entro il 2026. Inoltre, Goldman Sachs Research afferma che gli investimenti globali nell'IA quest'anno supereranno 1 bilione di dollari e l'Outlook Globale sui Data Center di PwC prevede 31,6 trilioni di dollari di spesa fino al 2050.
L'IPO di Anthropic rivelerà se gli investitori sono pronti a seguire gli sviluppi raccogliendo fondi a valori stabiliti nei mercati privati. L'IPO di SpaceX di giugno, valutata 1,77 trilioni di dollari, serve come il miglior esempio per trarre un confronto e, quindi, se l'IPO di Anthropic raggiungerà quasi 2 bilioni di dollari, dovrà affrontare confronti immediati con il successo di SpaceX.
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Domande frequenti
Quando Anthropic pianifica di andare in borsa?
Fonti indicano una finestra di metà ottobre, a seguito della bozza confidenziale S-1 presentata da Anthropic alla SEC il 1 giugno 2026; la società ha dichiarato che qualsiasi offerta dipende dalle condizioni di mercato e che azioni e prezzi non sono ancora definiti.
Come si confronta il fatturato di Anthropic con quello di OpenAI?
Il tasso di esecuzione annualizzato di Anthropic ha superato i 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio, in aumento rispetto ai circa 9 miliardi alla fine del 2025, mentre quello di OpenAI ha raggiunto oltre 40 miliardi; nel secondo trimestre i ricavi di Anthropic sono raddoppiati a 11,6 miliardi di dollari contro i 6,7 miliardi di OpenAI, secondo un rapporto del Wall Street Journal citato da Cryptopolitan.
Quanto viene investito globalmente nell'AI in 2026?
Goldman Sachs prevede che gli investimenti globali nell'IA supereranno 1 trilione di dollari nel 2026, inclusi 581 miliardi di dollari negli Stati Uniti, e PwC stima le spese in conto capitale per i data center pari a 31,6 trilioni di dollari fino al 2050.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
