Anthropic peilt Mitte Oktober einen Börsengang an, um die Billionen-Dollar-Bewertungen von KI-Unternehmen zu testen

Laut Quellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, wird Anthropic Mitte Oktober mit dem Marketingprozess für seinen Börsengang und die Notierung kurz vor den US-Zwischenwahlen im November abschließen, was eine Abweichung vom ursprünglichen Zeitplan des Unternehmens darstellt.

Die Verschiebung wirft eine grundsätzliche Frage für öffentliche Anleger auf: Werden sie bereit sein, für zukunftsweisende KI-Technologien dieselben exorbitanten Preise zu zahlen wie private Investoren? Einige Anleger schätzen den Unternehmenswert auf fast 2 Billionen US-Dollar, was Anthropic auf den Weg zu einem der größten Börsengänge der Geschichte bringen würde. Dies wäre zugleich der erste große Test dafür, ob sich Billionen-Dollar-Bewertungen privater KI-Unternehmen am Markt behaupten können.

Ein Ende September veröffentlichter Prospekt und eine Absicherung in Höhe von 15 Milliarden Dollar

DietronVeränderung scheint prozeduraler Natur zu sein. Laut zwei Quellen gegenüber Reuters wollte Anthropic den Börsenprospekt bereits diese Woche einreichen, doch diese Dokumente werden voraussichtlich erst Ende September eintreffen. Die Einreichung würde den Beginn der letzten Phase des Börsengangs signalisieren.

Das Unternehmen hat bereits die rechtliche Genehmigung erhalten. Am 1. Juni gab es bekannt, dass esdenteinen Entwurf des Registrierungsformulars S-1 . Dies bedeutet, dass der Börsengang jederzeit erfolgen kann, sobald die zuständige Aufsichtsbehörde ihre Arbeit in diesem Fall abgeschlossen hat, vorbehaltlich der Marktbedingungen und anderer Faktoren.

Laut Reuters versucht Anthropic im Vorfeld der Analystentreffen, eine revolvierende Kreditlinie in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar abzuschließen. Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan und Citi gehören zu den Banken, die den Börsengang begleiten. Anthropic und die Banken lehnten eine Stellungnahme ab. Insider wiesen darauf hin, dass sich der Zeitplan noch ändern könne.

Warum die Bewertungsfrage aktuell ist

Die jüngste private Finanzierungsrunde von Anthropic bewertete das Unternehmen mit rund 965 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Bewertung von OpenAI mit 852 Milliarden US-Dollar. Cryptopolitan Laut wägen einige Anthropic-Investoren einen zukünftigen Wert von fast 2 Billionen US-Dollar gegen das OpenAI-Ziel von bis zu 1 Billion US-Dollar ab .

Die Differenz traceine deutliche Divergenz im gemeldeten Wachstum wider. Cryptopolitan berichtete unter Berufung auf das Wall Street Journal, dass sich der Umsatz von Anthropic im zweiten Quartal auf 11,6 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt habe, während der Umsatz von OpenAI um 18 % auf 6,7 Milliarden US-Dollar stieg. Die annualisierte Umsatzrate von Anthropic überstieg Ende Juli 65 Milliarden US-Dollar, verglichen mit über 40 Milliarden US-Dollar bei OpenAI.

Die Nachfrage von Unternehmen entwickelt sich in ähnlicher Weise. Der KI-Index von Ramp aus dem August zeigte, dass im Juli 43,5 % der US-Unternehmen Anthropic-Abonnements oder -Token erworben hatten, verglichen mit 39,7 % bei OpenAI. Die Mitte Oktober veröffentlichte Präsentation basiert daher im Wesentlichen auf der Behauptung, dass ein schnelleres Wachstum und ein leichter Wettbewerbsvorteil im Unternehmenssektor eine deutlich höhere Bewertung als die letzte von Anthropic rechtfertigen könnten.

Die Kostenseite, die den Multiplikator begrenzen könnte

Die drängende Frage ist, wie viel Geld Anthropic investieren muss, um dieses Wachstum zu ermöglichen. Ramp stellte fest, dass Fable 5 im ersten Monat 6 % der von Unternehmen gekauften Anthropic-Token und 11,4 % der Modellausgaben ausmachte, obwohl es das teuerste Modell des Unternehmens war.

Der Preisunterschied ist deutlich. Anthropics offizieller Preis für Fable 5 liegt bei 10 US-Dollar pro Million Input-Token und 50 US-Dollar pro Million Output-Token. OpenAI bietet GPT-5.6 Sol für 4 bzw. 20 US-Dollar an, was bedeutet, dass die Preise für Fable 2,5-mal höher sind. Um es klarzustellen: Bessere Leistung bedeutet nicht zwangsläufig einen höheren Preis.

Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen im gesamten Sektor werden zunehmend schwieriger. Gartner prognostiziert in seinem „ Inference Paradox “, dass sich zwar die Token-Ökonomie verbessern wird, die Kosten pro Agenten-Workflow jedoch bis 2028 um mehr als das Fünffache steigen werden. James Covello von Goldman Sachs merkt an beispiellosdentals auch nicht nachhaltig dass der allgemeine Ausgabentrend sowohl „ “ sei.

Gleichzeitig OECD-Studien , dass die qualitätsbereinigten Modellpreise sinken, während McKinseys jüngste Studie zum Stand der KI nahelegt, dass der unternehmensweite KI-Einsatz der rasanten Verbreitung, die sich in den Schlagzeilen widerspiegelt, weiterhin hinterherhinkt. Und solange Anthropic seinen Börsenprospekt (S-1) mit geprüften Finanzdaten nicht veröffentlicht, laut Morningstarweiterhin nur begrenzten Einblick in wichtige Kennzahlen wie Bruttomarge, cash und Kundenkonzentration.

Ein Ausbau, dessen Preis größtenteils privat festgelegt wurde

Auch das Hinauszögern von Börsengängen birgt Risiken. Laut einer Studie von Forge zum privaten Markterreichten Anthropic, OpenAI und xAI innerhalb von durchschnittlich fünf Jahren eine Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar, während die vorherige Generation von Unternehmen dafür rund 16 Jahre benötigte. Daher wird der Großteil des Wertzuwachses, den Investoren nach einem Börsengang erwarteten, bereits generiert, während die Unternehmen noch privat bleiben. Folglich könnte der Börsengang zunehmend eher zur Gelegenheit für frühe Investoren und Mitarbeiter werden, ihre Anteile zu cash , als der Zeitpunkt, an dem das Unternehmenswachstum beginnt.

Obwohl die zukünftigen Renditen ungewiss sind, wachsen die Märkte insgesamt weiterhin rasant. Laut Gartner die weltweiten Ausgaben für KI-Modelle und -Plattformen bis 2026 um 63,4 % auf 64,3 Milliarden US-Dollar steigen. Darüber hinaus prognostiziert Goldman Sachs Research , dass die globalen Investitionen in KI in diesem Jahr die Marke von einer Billion US-Dollar überschreiten werden, und der „Global Data Centre Outlook“ von PwC erwartet Ausgaben in Höhe von 31,6 Billionen US-Dollar bis 2050.

Der Börsengang von Anthropologie wird zeigen, ob Investoren bereit sind, die Entwicklungen zu verfolgen und Kapital zu Preisen aufzunehmen, die auf privaten Märkten üblich sind. Der Börsengang von SpaceX im Juni mit einem Volumen von 1,77 Billionen US-Dollar dient als bestes Vergleichsbeispiel. Sollte Anthropologie also fast 2 Billionen US-Dollar erreichen, wird das Unternehmen unmittelbar mit dem Erfolg von SpaceX verglichen werden.