Anthropic zielt auf Börsengang Mitte Oktober als Test für Billionen-Dollar-KI-Bewertungen
- Anthropic soll nun Mitte Oktober mit der IPO-Werbung beginnen und vor den November-Mittelfristwahlen notiert werden, nachdem sich der Zeitplan für den Prospekt von Anfang September auf später im Monat verschoben hat.
- Die IPO könnte testen, ob öffentliche Anleger eine Bewertung in Höhe von rund 2 Billionen US-Dollar akzeptieren, die weit über Anthroops aktueller privater Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar liegt.
- Das Wachstum von Anthropic ist stark; die Jahresumsätze sollen Ende Juli bereits über 65 Milliarden US-Dollar liegen. Investoren müssen jedoch weiterhin Margen, Cash-Burn, Modellkosten und Kundenkonzentration bewerten, sobald das S-1-Dokument öffentlich wird.
Laut mit der Angelegenheit vertrauten Quellen wird Anthropic den Marketingprozess für seinen Börsengang Mitte Oktober beginnen und die Notierung kurz vor den US-Zwischenwahlen im November abschließen, was eine Abweichung vom ursprünglichen Zeitplan des Unternehmens darstellt.
Die Verschiebung stellt öffentliche Investoren vor eine breitere Frage: Werden sie bereit sein, die gleichen exorbitanten Preise für Frontier-KI zu zahlen wie ihre privaten Pendants? Einige Investoren schätzen, dass das Unternehmen auf eine Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar bewertet werden könnte, was Anthropic auf Kurs setzen würde, einen der größten Börsengänge der Geschichte zu starten. Dies würde auch den ersten großen Test darstellen, ob Billionen-Dollar-private KI-Bewertungen auf dem Markt standhalten können.
Ein Prospekt Ende September und eine $15-Milliarden-Rückgratierung
Die stärkste Verschiebung scheint verfahrensbedingt zu sein. Laut zwei Quellen, die mit Reuters sprachen, sollte Anthropic seinen IPO-Prospekt bereits diese Woche einreichen, aber diese Dokumente werden wahrscheinlich erst später im September eintreffen. Diese Einreichung würde den Beginn der letzten Phase des Angebots signalisieren.
Das Unternehmen hat bereits die rechtliche grüne Leuchte erhalten. Am 1. Juni erklärte es, dass es bereits vertraulich eine Entwurf S-1-Formular-Zulassungserklärung bei der SEC eingereicht hat, was bedeutet, dass es den Börsengang zu jedem Zeitpunkt nach Abschluss der Arbeit der zuständigen Aufsichtsbehörde durchführen kann, vorbehaltlich der Marktbedingungen und anderer Faktoren.
Vor den Analystentreffen versucht Anthropic auch, eine revolving Kreditfazilität über 15 Milliarden US-Dollar abzuschließen, berichtete Reuters. Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan und Citi gehören zu den Banken, die am IPO arbeiten. Anthropic und die Banken lehnten Kommentare ab. Die Personen warnten, dass der Zeitplan sich noch ändern könnte.
Warum die Bewertungsfrage aktuell ist
Anthropics jüngste private Finanzierung bewertete das Unternehmen auf etwa 965 Milliarden US-Dollar, vor OpenAIs Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar. Einige Investoren von Anthropic prüfen reportedly eine zukünftige Bewertung von fast 2 Billionen US-Dollar gegenüber einem Ziel von bis zu 1 Billion US-Dollar für OpenAI, wie Cryptopolitan berichtet hat.
Die Lücke spiegelt eine scharfe Divergenz im gemeldeten Wachstum wider. Unter Berufung auf das Wall Street Journal berichtete Cryptopolitan, dass die Einnahmen von Anthropic im zweiten Quartal mehr als verdoppelten und 11,6 Milliarden US-Dollar erreichten, während die von OpenAI um 18 % auf 6,7 Milliarden US-Dollar stiegen. Die annualisierte Einnahmenlaufzeit von Anthropic übertraf anschließend Ende Juli die 65-Milliarden-US-Dollar-Marke, im Vergleich zu mehr als 40 Milliarden US-Dollar, die für OpenAI gemeldet wurden.
Die Trends bei der Unternehmensnachfrage verlaufen ähnlich. Ramps August AI Index enthüllte, dass im Juli 43,5 % der US-Unternehmen Anthropic-Abonnements oder -Token kauften, im Vergleich zu 39,7 % für OpenAI. Daher ist die Präsentation Mitte Oktober im Wesentlichen die Behauptung, dass eine schnellere Wachstumsbahn und ein bescheidener Vorsprung im Unternehmenssektor eine Bewertung weit über der neuesten Bewertung von Anthropic rechtfertigen können.
Die Kostenseite, die das Multiple begrenzen könnte
Das drängende Problem ist die Menge an Geld, die Anthropic investieren muss, um dieses Wachstum zu ermöglichen. Ramp stellte fest, dass Fable 5 im ersten Monat 6 % der von Unternehmen gekauften Anthropic-Token und 11,4 % der Modellausgaben ausmachte, obwohl es das höchste Preisgeld jedes von der Unternehmen angebotenen Modells hatte.
Der Preisunterschied ist spürbar. Anthropics offizielles Fable 5 Pricing liegt bei 10 US-Dollar pro Million Eingabetokens und 50 US-Dollar pro Million Ausgabetokens. OpenAI listet sein GPT-5.6 Sol bei jeweils 4 und 20 US-Dollar, was bedeutet, dass die Fable-Preise 2,5-mal höher sind. Zur Klarstellung: Bessere Leistung impliziert nicht unbedingt immer einen größeren Bedarf, dafür zu zahlen.
Die Wirtschaftlichkeit wird in der gesamten Branche schwieriger. Gartners „Inference Paradox“ sagt voraus, dass zwar Verbesserungen in der Einheiten-Token-Wirtschaft stattfinden werden, die Kosten pro agentic Workflow jedoch bis 2028 mehr als verfünffacht werden. Währenddessen bemerkt James Covello von Goldman Sachs, dass der allgemeine Ausgaben trend sowohl „außergewöhnlich als auch nicht nachhaltig“ ist.
Gleichzeitig zeigt OECD-Forschung, dass qualitätsbereinigte Modellpreise sinken, während McKinseys neuester State of AI-Bericht darauf hindeutet, dass die unternehmensweite KI-Implementierung immer noch der schnellen Adoption hinterherhinkt, die in den Schlagzeilen widergespiegelt wird. Und bis Anthropic sein S-1 mit geprüften Finanzangaben veröffentlicht, bemerkt Morningstar, haben Investoren weiterhin begrenzte Einblicke in entscheidende Maßnahmen wie Bruttomargen, Cashflow und Kundenkonzentration.
Ein Ausbau, der größtenteils privat bewertet wird
Das Verschieben von Börsengängen kann auch eine Gefahr darstellen. Laut Forge’s Studie zum privaten Markt erreichten Anthropic, OpenAI und xAI in durchschnittlich fünf Jahren eine Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar, während die letzte Generation von Unternehmen dafür etwa 16 Jahre brauchte. Daher wird der Großteil des Werts, den Investoren nach dem Börsengang zu erzielen erwarteten, bereits generiert, während die Unternehmen privat bleiben. Daher wird der Börsengang zunehmend zur Gelegenheit für frühe Investoren und Mitarbeiter, auszusteigen, anstatt zum Zeitpunkt, an dem das Wachstum eines Unternehmenswerts beginnt.
Zwar sind zukünftige Renditen ungewiss, aber die Gesamtmärkte wachsen weiterhin rasch. Laut Gartner wird der globale Ausgaben für KI-Modelle und Plattformen bis 2026 um 63,4 % auf 64,3 Milliarden US-Dollar steigen. Darüber hinaus erklärt Goldman Sachs Research, dass die globalen Investitionen in KI in diesem Jahr 1 Billion US-Dollar übersteigen werden, und PwCs Global Data Centre Outlook erwartet 31,6 Billionen US-Dollar an Ausgaben bis 2050.
Anthropics IPO wird zeigen, ob Investoren bereit sind, Entwicklungen zu verfolgen, indem sie Geld zu Werten aufbringen, die in privaten Märkten festgelegt wurden. SpaceXs Juni-IPO im Wert von 1,77 Billionen US-Dollar dient als bestes Beispiel zum Vergleich, und daher wird Anthropic, wenn sein IPO fast 2 Billionen US-Dollar erreicht, sofortigen Vergleichen mit dem Erfolg von SpaceX gegenüberstehen.
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Häufig gestellte Fragen
Wann plant Anthropic den Börsengang?
Quellen deuten auf einen Zeitraum Mitte Oktober hin, gefolgt vom vertraulichen Entwurf des S-1, den Anthropic am 1. Juni 2026 bei der SEC eingereicht hat; das Unternehmen hat betont, dass jedes Angebot von den Marktbedingungen abhängt und Aktien sowie Preis noch nicht feststehen.
Wie vergleicht sich Anthroops Umsatz mit dem von OpenAI?
Anthropics annualisierter Laufzeitwert überstieg Ende Juli 65 Milliarden US-Dollar, im Vergleich zu etwa 9 Milliarden US-Dollar Ende 2025, während OpenAI einen Wert von über 40 Milliarden US-Dollar erreichte; im zweiten Quartal verdoppelte sich Anthropic's Umsatz auf 11,6 Milliarden US-Dollar gegenüber OpenAIs 6,7 Milliarden US-Dollar, so ein Bericht des Wall Street Journal, zitiert von Cryptopolitan.
Wie viel wird in 2026 global in KI investiert?
Goldman Sachs prognostiziert, dass die weltweiten KI-Investitionen 2026 die Marke von 1 Billion US-Dollar überschreiten werden, einschließlich 581 Milliarden US-Dollar in den Vereinigten Staaten, und PwC projiziert Kapitalkosten für Rechenzentren von 31,6 Billionen US-Dollar bis 2050.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
