Основатель Aave Стани Кулехов отклоняет сообщаемое предложение Payward, заявляя, что протокол не будет продавать токены со скидкой в 70%

В пятницу (26 июня) Стани Кулехов, основатель децентрализованного кредитного протокола Aave, выразил недоумение по поводу сообщения о том, что Aave может быть продан по цене, составляющей лишь долю от его текущей рыночной оценки. Его реакция предполагает, что крупные протоколы DeFi отклоняют интерес к приобретению по сниженным ценам, несмотря на то, что традиционные финансовые компании ищут способы проникновения в экосистему onchain через приобретение.

Отчет основан на утверждениях о том, что Payward, материнская компания Kraken, вела переговоры о приобретении 15% акций Aave за 385 млн долларов. Это оценило бы Aave примерно в 30% от полностью разводненной токеномизированной оценки Aave в размере около 1,32 млрд долларов, согласно данным DefiLlama.

"Прежде всего, НИКАКИМ ОБРАЗОМ мы не будем продавать AAVE со скидкой в 70%, лол", — сказал Кулехов в X.

Кулехов отвергает нарратив о продаже со скидкой

Кулехов не категорически отрицал, что Aave Labs, коммерческая компания-разработчик, стоящая за протоколом Aave, может продать часть своего выделения токенов AAVE.

Он подтвердил, что несколько участников рынка обсуждали покупку токенов AAVE, напрямую или косвенно, в рамках гораздо более крупного долгосрочного партнерства с Aave. Однако он заявил, что способ, которым был сформулирован вопрос, был «неточным».

Это различие важно, потому что у Aave Labs есть отдельное выделение токенов AAVE. Если Aave Labs продаст токены AAVE из своего выделения, это будет внутренней транзакцией казны, а не транзакцией на уровне протокола.

Следовательно, если сторона купит токены AAVE у Aave Labs, это не даст ей автоматически контроль над DAO Aave, и выручка протокола не будет перенаправлена этому покупателю.

Модель выручки Aave является основой для дебатов о оценке

По словам Кулехова, финансовое положение Aave является достаточной причиной отклонить большую скидку. Он заявил, что Aave генерирует около 134 млн долларов годовой выручки и работает над Aavenomics 3.0, которая включает новый автоматизированный и недискреционный механизм обратного выкупа.

Структура выручки Aave была формализована через Aave Will Win, который предлагал направлять выручку от продуктов под брендом Aave в казну DAO и устанавливать годовой бюджет на разработку. Позже DAO одобрила грант в размере 25 млн долларов в стейблкоинах и выделение 75 000 токенов AAVE для Aave Labs в рамках этой структуры.

Согласно DefiLlama, полностью разводненная оценка Aave составляла около 1,32 млрд долларов на момент дебатов, при этом AAVE торговался вблизи отметки 82,49 доллара. Тот же дашборд также отслеживает TVL протокола, комиссии, выручку, активные кредиты и метрики казны.

Предварительный просмотр Кулеховым Aavenomics 3.0 призван укрепить идею о том, что ценность для держателей токенов будет достигаться через экономику протокола, а не через продажу со скидкой внешнему покупателю. Полные детали нового механизма обратного выкупа еще не опубликованы.

Сообщаемый интерес Kraken обнажает разломы в управлении Aave

Сообщаемый план Payward вписывается в более широкую тенденцию централизованных бирж и финтех-компаний получить доступ к инфраструктуре DeFi. У Kraken и Aave уже есть отношения: запущенная Kraken сеть второго уровня Ink запустила Tydro, белую версию Aave, в качестве своего основного кредитного слоя.

Aave также описала Tydro как пример того, как Ink использует инфраструктуру Aave для запуска нативного кредитования в сети второго уровня Kraken.

Однако сроки усложняются. Aave столкнулся с беспорядками в управлении и давлением после апрельского эксплойта Kelp DAO rsETH. Хотя Aave не был первоначальной целью эксплойта, инцидент повлиял на рынки Aave, поскольку злоумышленник использовал необеспеченный rsETH в качестве залога и спровоцировал каскадные риски на площадках кредитования DeFi.

По крайней мере три высокопоставленных поставщика услуг DAO также покинули проект или объявили о планах уйти. Инициатива Aave Chan заявила, что прекратит свою работу для протокола после споров в управлении, в то время как BGD Labs заявила, что прекратит работу с DAO по истечении срока ее контракта. Chaos Labs также объявила о своем выходе в качестве менеджера рисков Aave.

DL News сообщило, что основатель ACI Марц Зеллер проголосовал против предложения Aave Will Win с 166 200 токенами AAVE, назвав это отступлением от стандартов подотчетности, которые выстроила DAO. BGD Labs сослалась на то, что она описала как недостаточное внимание к экспертизе существующих участников, когда объявила о своем выходе в феврале.

Отказ Кулехова рассматривать приобретение со скидкой в сочетании с предварительным просмотром механизма обратного выкупа выглядит как попытка успокоить держателей токенов, убедив их в том, что ценность протокола будет накапливаться у них, а не у внешних покупателей или инсайдеров.