El fundador de Aave, Stani Kulechov, rechaza la oferta reportada de Payward, afirma que el protocolo no venderá tokens con un descuento del 70%

El viernes (26 de junio), Stani Kulechov, el fundador del protocolo de préstamos descentralizado Aave, expresó incredulidad ante un informe que sugería que Aave podría venderse a una fracción de su valoración actual de mercado. Su respuesta sugiere que los protocolos DeFi más grandes están rechazando el interés de adquisición en términos con descuento, a pesar de que las empresas de finanzas tradicionales buscan formas de entrar en el ecosistema on-chain mediante adquisiciones.

El informe proviene de afirmaciones de que Payward, la empresa matriz de Kraken, había estado negociando para adquirir una participación accionaria del 15% en Aave por $385 millones. Eso valoraría a Aave en aproximadamente el 30% de la valoración totalmente diluida del token AAVE de aproximadamente $1.32 mil millones, según los datos de DefiLlama.

“En primer lugar, NO HAY MANERA de que vendamos AAVE con un descuento del 70% jaja”, dijo Kulechov en X.

Kulechov rechaza la narrativa de venta con descuento

Kulechov no ha negado categóricamente que Aave Labs, la empresa de desarrollo con fines de lucro detrás del protocolo Aave, pueda vender una parte de su asignación de tokens AAVE.

Confirmó que varios participantes del mercado han hablado sobre comprar el token AAVE, ya sea directa o indirectamente, como parte de una asociación a largo plazo mucho más amplia con Aave. Sin embargo, dijo que la forma en que se planteó el asunto fue “inexacta”.

Esta distinción es importante porque Aave Labs tiene una asignación separada de tokens AAVE. Si Aave Labs vendiera tokens AAVE de su asignación, sería una transacción de tesorería interna en lugar de una transacción a nivel de protocolo.

Por lo tanto, si una parte compra tokens AAVE de Aave Labs, no obtendría automáticamente el control sobre la DAO de Aave, ni los ingresos del protocolo se redirigirían a ese comprador.

El modelo de ingresos de Aave ancla el debate sobre la valoración

Según Kulechov, la posición financiera de Aave es una razón suficiente para rechazar un gran descuento. Dijo que Aave genera aproximadamente $134 millones en ingresos anualizados y está trabajando en Aavenomics 3.0, que incluye un nuevo mecanismo automatizado y no discrecional de recompra.

La estructura de ingresos de Aave se formalizó a través del marco Aave Will Win, que proponía dirigir los ingresos de los productos con marca Aave hacia la tesorería de la DAO y establecer un presupuesto de desarrollo de un año. La DAO aprobó posteriormente una subvención de 25 millones de dólares en stablecoins y una asignación de 75.000 tokens AAVE para Aave Labs bajo ese marco.

Según DefiLlama, Aave tenía una valoración completamente diluida de aproximadamente 1.320 millones de dólares en el momento del debate, con AAVE cotizando cerca de 82,49 dólares. El mismo panel también rastrea el TVL del protocolo, las tarifas, los ingresos, los préstamos activos y las métricas de la tesorería.

La anticipación de Kulechov sobre Aavenomics 3.0 tiene como refuerza la idea de que el valor de los poseedores de tokens provendrá de la economía del protocolo en lugar de una venta con descuento a un comprador externo. Los detalles completos del nuevo mecanismo de recompra aún no se han publicado.

El interés reportado de Kraken expone las fallas de gobernanza de Aave

El plan reportado de Payward se enmarca en un impulso más amplio de los exchanges centralizados y las empresas fintech para obtener exposición a la infraestructura DeFi. Kraken y Aave ya tienen una relación: la red Layer 2 incubada por Kraken, Ink, lanzó Tydro, una versión white-label de Aave, como su capa de préstamos principal.

Aave también ha descrito Tydro como un ejemplo de cómo Ink aprovecha la infraestructura de Aave para lanzar préstamos nativos en la red Layer 2 de Kraken.

Sin embargo, el momento es complicado. Aave ha enfrentado descontento en la gobernanza y presión tras el exploit de Kelp DAO rsETH de abril. Aunque Aave no fue el objetivo original del exploit, el incidente afectó a los mercados de Aave porque el atacante utilizó rsETH sin respaldo como colateral y desencadenó riesgos en cascada en las plataformas de préstamos DeFi.

Al menos tres proveedores de servicios DAO de alto perfil también han partido o anunciado planes de abandonar. La Aave Chan Initiative dijo que reduciría su trabajo para el protocolo tras disputas de gobernanza, mientras que BGD Labs dijo que dejaría de trabajar con la DAO cuando finalizara su contrato. Chaos Labs también anunció su salida como gestora de riesgos de Aave.

DL News informó que el fundador de ACI, Marc Zeller, emitió 166.200 votos AAVE en contra de la propuesta Aave Will Win, calificándola como un alejamiento de los estándares de responsabilidad que la DAO había construido. BGD Labs citó lo que describió como una consideración insuficiente de la experiencia de los contribuyentes existentes cuando anunció su salida en febrero.

El rechazo de Kulechov a considerar una adquisición con descuento, junto con la anticipación del mecanismo de recompra, se lee como un intento de tranquilizar a los poseedores de tokens de que el valor del protocolo se acumulará para ellos en lugar de para compradores externos o insiders.