O fundador da Aave, Stani Kulechov, rejeita a oferta relatada da Payward, diz que o protocolo não venderá tokens com desconto de 70%

Na sexta-feira (26 de junho), Stani Kulechov, o fundador do protocolo de empréstimos descentralizado Aave, expressou incredulidade diante de um relatório que sugeria que a Aave poderia ser vendida por uma fração de sua atual avaliação de mercado. Sua resposta sugere que protocolos DeFi maiores estão rejeitando interesses de aquisição em termos com desconto, apesar de empresas de finanças tradicionais buscarem maneiras de entrar no ecossistema on-chain por meio de aquisições.

O relatório decorre de alegações de que a Payward, empresa-mãe da Kraken, estava negociando para adquirir uma participação acionária de 15% na Aave por US$ 385 milhões. Isso avaliaria a Aave em cerca de 30% da sua avaliação totalmente diluída de token de aproximadamente US$ 1,32 bilhão, de acordo com dados da DefiLlama.

“Primeiro de tudo, NÃO HÁ COMO vendermos AAVE com um desconto de 70% rsrs”, disse Kulechov no X.

Kulechov rejeita a narrativa de venda com desconto

Kulechov não negou categoricamente que a Aave Labs, a empresa de desenvolvimento com fins lucrativos por trás do protocolo Aave, possa vender uma parte de sua alocação de tokens AAVE.

Ele confirmou que vários participantes do mercado conversaram sobre comprar o token AAVE, direta ou indiretamente, como parte de uma parceria de longo prazo muito maior com a Aave. No entanto, ele disse que a forma como a questão foi apresentada foi “imprecisa.”

Essa distinção é importante porque a Aave Labs tem uma alocação separada de tokens AAVE. Se a Aave Labs vendesse tokens AAVE de sua alocação, seria uma transação de tesouraria interna, e não uma transação em nível de protocolo.

Portanto, se uma parte comprasse tokens AAVE da Aave Labs, não ganharia automaticamente o controle sobre a Aave DAO, nem a receita do protocolo seria redirecionada para esse comprador.

O modelo de receita da Aave ancora o debate sobre a avaliação

De acordo com Kulechov, a posição financeira da Aave é motivo suficiente para rejeitar um grande desconto. Ele afirmou que a Aave gera cerca de US$ 134 milhões em receita anualizada e está trabalhando na Aavenomics 3.0, que inclui um novo mecanismo automatizado e não discricionário de recompra de ações.

A estrutura de receita da Aave foi formalizada por meio do Aave Will Win framework, que propunha direcionar a receita dos produtos de marca Aave para o tesouro da DAO e estabelecer um orçamento de desenvolvimento de um ano. A DAO aprovou posteriormente uma subvenção de stablecoin de US$ 25 milhões e uma alocação de 75.000 tokens AAVE para a Aave Labs sob esse framework.

De acordo com a DefiLlama, a Aave tinha uma avaliação totalmente diluída de cerca de US$ 1,32 bilhão no momento do debate, com o AAVE negociando perto de US$ 82,49. O mesmo painel também acompanha o TVL do protocolo, taxas, receita, empréstimos ativos e métricas do tesouro.

A prévia da Aavenomics 3.0 por Kulechov tem o objetivo de reforçar a ideia de que o valor dos detentores de tokens virá por meio da economia do protocolo, e não de uma venda com desconto para um comprador externo. Os detalhes completos do novo mecanismo de recompra ainda não foram divulgados.

O interesse relatado da Kraken expõe as falhas de governança da Aave

O plano relatado da Payward se encaixa em um esforço mais amplo de exchanges centralizadas e empresas de fintech para ganhar exposição à infraestrutura DeFi. A Kraken e a Aave já têm uma relação: a rede Layer 2 incubada pela Kraken, Ink, lançou a Tydro, uma versão white-label da Aave, como sua camada de empréstimo principal.

A Aave também descreveu a Tydro como um exemplo de como a Ink aproveita a infraestrutura da Aave para lançar empréstimos nativos na rede Layer 2 da Kraken.

No entanto, o momento é complicado. A Aave enfrentou agitação governamental e pressão após o exploit de Kelp DAO rsETH em abril. Embora a Aave não tenha sido o alvo original do exploit, o incidente afetou os mercados da Aave porque o atacante usou rsETH não lastreado como garantia e desencadeou riscos em cascata em plataformas de empréstimo DeFi.

Pelo menos três provedores de serviços DAO de alto perfil também deixaram ou anunciaram planos de sair. A Aave Chan Initiative disse que encerraria seu trabalho para o protocolo após disputas de governança, enquanto a BGD Labs disse que pararia de trabalhar com a DAO quando seu contrato terminasse. A Chaos Labs também anunciou sua saída como gestora de riscos da Aave.

A DL News relatou que o fundador da ACI, Marc Zeller, votou 166.200 AAVE contra a proposta Aave Will Win, chamando-a de um desvio dos padrões de responsabilidade que a DAO havia construído. A BGD Labs citou o que descreveu como consideração insuficiente da experiência dos contribuidores existentes quando anunciou sua saída em fevereiro.

A recusa de Kulechov em considerar uma aquisição com desconto, combinada com a prévia do mecanismo de recompra, parece ser uma tentativa de tranquilizar os detentores de tokens de que o valor do protocolo se acumulará para eles, em vez de para compradores externos ou insiders.