Более 2,000 институциональных инвесторов теперь владеют биткоином через спотовые ETF

Около 2000 институциональных инвесторов сообщили о владении биткоином в своих отчетах за первый квартал 2026 года, по сравнению с примерно 1975 в предыдущем квартале. Это изменение может указывать на то, что через два года после запуска спотовых биткоин-ETF в США они утвердились как популярный вариант среди профессиональных инвесторов, стремящихся инвестировать в крупнейшую форму криптовалюты.

Вместо создания институционального спроса запуск спотовых ETF устранил многие регуляторные и операционные барьеры, которые заставляли пенсионные фонды, управляющие активами, эндаументы и финансовых консультантов сдержанно относиться к крупным инвестициям. Согласно сообщениям, продукты, запущенные в январе 2024 года, позволили инвесторам вкладывать средства в биткоин через те же брокерские счета, которыми они давно пользуются, вместо того чтобы создавать собственную инфраструктуру для хранения цифровых активов.

В отличие от фондов, основанных на фьючерсах, спотовые биткоин-ETF фактически владеют биткоинами и выпускают акции, цена которых тесно следует за ценой биткоина за вычетом комиссий за управление. Эта знакомая структура позволяет институтам интегрировать биткоин в существующие рамки для инвестиций, соблюдения нормативных требований и отчетности. Портфели могут раскрываться в ежеквартальных отчетах 13F наряду с акциями, рассчитываться через традиционные рыночные структуры и контролироваться в соответствии с существующими политиками институциональных инвестиций.

Спотовые ETF упрощают институциональные инвестиции в биткоин

До введения спотовых ETF институты, инвестировавшие в биткоин, были обязаны хранить свои собственные приватные ключи, которые являются цифровыми ключами, используемыми для контроля доступа к цифровым активам. Если бы эти приватные ключи когда-либо были утеряны, институт не смог бы получить доступ к своим криптовалютам. Помимо владения приватными ключами, компаниям также приходилось адаптироваться к меняющимся стандартам бухгалтерского учета, требованиям к хранению и политикам соответствия, которые не подходили для владения криптовалютой.

Альтернативные инвестиционные инструменты также были несовершенны. Траст Grayscale Bitcoin часто торговался со значительными премиями и дисконтами по отношению к фактической стоимости биткоина, лежащего в его основе, а фьючерсные ETF предлагали косвенное воздействие с сопутствующими затратами на перекат фьючерсных контрактов. Ни то, ни другое не предоставляло институтам эффективного механизма для доступа к спотовому биткоину регулируемым способом.

Спотовые ETF решили одну из самых больших проблем отрасли — проблему хранения. Вместо того чтобы самостоятельно защищать приватные ключи, инвесторы просто полагаются на квалифицированных хранителей, которые хранят биткоины в «холодных» кошельках, то есть в офлайн-кошельках, предназначенных для снижения рисков киберугроз.

Тем не менее, такой подход привел к концентрации услуг по хранению в руках ограниченной группы компаний. Исследовательская компания SatsIntel сообщает, что Coinbase Custody хранит активы для девяти из двенадцати спотовых биткоин-ETF в США, что составляет примерно 84% биткоина, принадлежащего этим фондам.

Fidelity является единственным исключением, поскольку у нее есть Fidelity Digital Assets в качестве хранителя для своего фонда FBTC. Кроме того, BlackRock диверсифицировал свое соглашение о хранении с Anchorage Digital, первым криптобанком, имеющим федеральную хартию, который служит дополнительным хранителем для своего ETF IBIT, что, по мнению SatsIntel, снижает зависимость от одного поставщика.

Участие институциональных инвесторов продолжает расширяться

Результаты, полученные в ходе опроса, согласуются с регуляторными filings. Согласно опросу января 2026 года, проведенному Coinbase и EY-Parthenon среди 351 лица, принимающего решения в институциональном секторе, две трети респондентов заявили, что уже владеют криптовалютой через спотовые биржевые продукты, а 81% предпочитают получать спотовое воздействие через регулируемые инвестиционные инструменты.

Результаты опроса также указывают на растущую уверенность среди институтов, смягченную чувством дисциплины. Почти три четверти респондентов указали, что готовы выделить больше средств на криптовалюты в течение года, в то время как 49% считают, что их методы управления рисками, контроля ликвидности и определения размера позиций стали значительно лучше. Неспособность регуляторов продолжать принимать законы в этой области могла предотвратить увеличение распределения, что предполагает, что более четкие правила могут привести к дополнительному участию институтов.

Торговая активность демонстрирует принятие спотовых ETF. IBIT от BlackRock составляет примерно 75% объема торгов на рынке спотовых биткоин-ETF в США, предоставляя институтам необходимую ликвидность для эффективного проведения крупных транзакций в обычные часы торгов.

Доказательства институционального владения стали очевидными даже за пределами Соединенных Штатов. Еще в мае 2025 года активы биткоин-ETF достигли более 109 млрд долларов. Среди известных инвесторов — Mubadala, суверенный фонд благосостояния Абу-Даби, владеющий биткоин-ETF на сумму 408,5 млн долларов; Avenir из Гонконга с примерно 700 млн долларов; и эндаумент Брауновского университета с суммой около 5 млн долларов. Хотя по сравнению с крупными управляющими компаниями это незначительно, инвестиция Брауна примечательна тем, что указывает на то, что консервативные институциональные инвесторы начинают чувствовать себя комфортно с биткоином как с рыночным вариантом.

Будущие регуляторные документы покажут, перейдут ли больше институтов за текущий уровень в 2000+ инвесторов. Кроме того, изменения в соглашениях о хранении будут тщательно отслеживаться эмитентами фондов для поиска правильного баланса между операционной эффективностью и рисками, связанными с сильной зависимостью от одного хранителя. Эти два тренда вместе приведут к более четкой картине развития институционального принятия биткоина через развитие рынка спотовых ETF.