Più di 2,000 istituzioni detengono ora Bitcoin tramite ETF spot

Intorno a 2.000 investitori istituzionali hanno dichiarato partecipazioni in Bitcoin nelle loro dichiarazioni del Q1 2026, in aumento rispetto alle circa 1.975 del trimestre precedente. Questo cambiamento potrebbe indicare che, due anni dopo il lancio degli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti, si sono affermati come un'opzione popolare tra gli investitori professionisti che cercano di investire nella più grande forma di criptovaluta.

Invece di generare domanda istituzionale, il lancio degli ETF spot ha eliminato molti ostacoli normativi e operativi che rendevano i fondi pensione, i gestori di patrimoni, le fondazioni e i consulenti finanziari riluttanti a investire su larga scala. Secondo i rapporti, i prodotti lanciati a gennaio 2024 hanno permesso agli investitori di investire in Bitcoin attraverso gli stessi conti di brokeraggio che hanno una lunga storia di utilizzo, piuttosto che dover creare la propria infrastruttura di custodia per le attività digitali.

A differenza dei fondi basati sui futures, gli ETF Bitcoin spot detengono effettivamente Bitcoin ed emettono azioni che seguono da vicino il prezzo del Bitcoin, al netto dei costi di gestione. Questa struttura familiare consente alle istituzioni di adottare il Bitcoin all'interno di framework esistenti per investimenti, conformità e reporting. Le partecipazioni possono essere divulgate nelle dichiarazioni trimestrali 13F, insieme alle azioni, liquidate attraverso strutture di mercato tradizionali e supervisionate in conformità con le politiche di investimento istituzionali esistenti.

Gli ETF spot semplificano l'investimento istituzionale in Bitcoin

Prima dell'introduzione degli ETF spot, le istituzioni che investivano in Bitcoin erano tenute a detenere le proprie chiavi private, che erano le chiavi digitali utilizzate per controllare l'accesso alle loro attività digitali. Se queste chiavi private fossero state perse, l'istituzione non sarebbe stata in grado di accedere alle sue criptovalute. Oltre alla proprietà delle chiavi private, le aziende dovevano anche adattarsi ai cambiamenti degli standard contabili, ai requisiti di custodia e alle politiche di conformità che non erano adatte alla proprietà di criptovalute.

Anche i veicoli di investimento alternativi erano imperfetti. Il Grayscale Bitcoin Trust spesso negoziava a premi e sconti significativi rispetto al valore effettivo del bitcoin che lo sosteneva, e gli ETF basati sui futures offrivano un'esposizione indiretta con costi associati al rinnovo dei contratti futures. Nessuno dei due forniva alle istituzioni un meccanismo efficace per accedere al bitcoin spot in modo regolamentato.

Gli ETF spot hanno risolto una delle sfide più grandi del settore—il problema della custodia. Invece di custodire le chiavi private da soli, gli investitori si affidano semplicemente a custodi qualificati che mantengono i Bitcoin in wallet "freddi", ovvero wallet offline progettati per mitigare i rischi delle minacce informatiche.

Questo approccio, tuttavia, ha portato a una concentrazione dei servizi di custodia nelle mani di un gruppo limitato di aziende. SatsIntel, un'azienda di ricerca, riporta che Coinbase Custody detiene attività per nove dei dodici ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti, circa l'84% del Bitcoin posseduto da questi fondi.

Fidelity è l'unica eccezione, poiché ha Fidelity Digital Assets come custode per il suo fondo FBTC. Inoltre, BlackRock ha diversificato il suo accordo di custodia con Anchorage Digital, la prima banca crittografica con charter federale, fungendo da custode aggiuntivo per il suo ETF IBIT, che SatsIntel ritiene riduca la dipendenza da un singolo fornitore.

La partecipazione istituzionale continua ad ampliarsi

I risultati ottenuti dal sondaggio sono in linea con le dichiarazioni regolatorie. Secondo il sondaggio di gennaio 2026 condotto da Coinbase ed EY-Parthenon su 351 decisori istituzionali, due terzi di quelli intervistati hanno dichiarato di possedere già criptovalute tramite prodotti exchange-traded spot, mentre l'81% preferisce ottenere esposizione spot tramite veicoli di investimento regolamentati.

I risultati del sondaggio indicano anche una crescente fiducia tra le istituzioni, temperata da un senso di disciplina. Quasi tre quarti degli intervistati hanno indicato di essere pronti ad allocare di più alle criptovalute entro un anno, mentre il 49% ha ritenuto che le loro tecniche di gestione del rischio, controllo della liquidità e dimensionamento delle posizioni siano diventate molto migliori. La continua incapacità dei regolatori di emanare leggi in questo campo potrebbe aver impedito l'aumento dell'allocazione, suggerendo che regole più chiare potrebbero portare a una maggiore partecipazione istituzionale.

L'attività di trading sta mostrando l'accettazione degli ETF spot. L'IBIT di BlackRock comprende circa il 75% del volume di trading del mercato degli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti, fornendo alle istituzioni la liquidità necessaria per effettuare grandi transazioni in modo efficace durante le ore di mercato normali.

Le prove della proprietà istituzionale sono diventate evidenti anche oltre i confini degli Stati Uniti. Già a maggio 2025, le attività degli ETF Bitcoin avevano superato i 109 miliardi di dollari. Tra i noti investitori figurano Mubadala, il fondo sovrano di Abu Dhabi, che possiede ETF Bitcoin per un valore di 408,5 milioni di dollari; Avenir di Hong Kong con circa 700 milioni; e la fondazione della Brown University con circa 5 milioni. Sebbene insignificanti rispetto ai grandi gestori di patrimoni, l'investimento di Brown è notevole perché indica che gli investitori istituzionali conservativi iniziano a sentirsi a proprio agio con il Bitcoin come opzione di mercato.

I documenti normativi futuri riveleranno se più istituzioni supereranno l'attuale livello di oltre 2000 investitori. Inoltre, i cambiamenti negli accordi di custodia saranno attentamente monitorati dagli emittenti dei fondi per il giusto equilibrio tra efficienza operativa e rischi associati a un forte affidamento su un singolo custode. Le due tendenze insieme porteranno a un quadro più chiaro dello sviluppo dell'adozione istituzionale di Bitcoin attraverso lo sviluppo del mercato degli ETF spot.