Attualmente più di 2.000 istituzioni detengono Bitcoin tramite ETF spot

Circa 2.000 investitori istituzionali hanno dichiarato di detenere Bitcoin nelle loro dichiarazioni del primo trimestre 2026, rispetto ai circa 1.975 del trimestre precedente. Questo cambiamento potrebbe indicare che, a due anni dal lancio degli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti, questi si sono affermati come un'opzione popolare tra gli investitori professionali che desiderano investire nella criptovaluta più diffusa.

Anziché generare domanda istituzionale, il lancio degli ETF spot ha eliminato molti ostacoli normativi e operativi che rendevano i fondi pensione, i gestori patrimoniali, le fondazioni e i consulenti finanziari riluttanti a investire su larga scala. Secondo quanto riportato, i prodotti lanciati nel gennaio 2024 hanno permesso agli investitori di investire in Bitcoin attraverso gli stessi conti di intermediazione che utilizzavano da tempo, anziché dover creare una propria infrastruttura di custodia per le criptovalute.

A differenza dei fondi basati sui futures, Bitcoin gli ETF detengono effettivamente Bitcoin ed emettono quote che tracl'andamento del Bitcoin fedelmente Bitcoin nei quadri di riferimento esistenti per gli investimenti, la conformità e la rendicontazione. Le partecipazioni possono essere divulgate nei report trimestrali 13F, insieme alle azioni, regolate attraverso le tradizionali strutture di mercato e supervisionate in conformità con le politiche di investimento istituzionali vigenti.

Gli ETF spot semplificano gli investimenti istituzionali Bitcoin

Prima dell'introduzione degli ETF spot, le istituzioni che investivano in Bitcoin erano tenute a detenere le proprie chiavi private, ovvero le chiavi digitali utilizzate per controllare l'accesso ai propri asset digitali. Qualora queste chiavi private fossero andate perse, l'istituzione non sarebbe stata in grado di accedere alle proprie criptovalute. Oltre al possesso delle chiavi private, le aziende dovevano anche adattarsi ai mutevoli standard contabili, ai requisiti di custodia e alle politiche di conformità, che non erano adatti al possesso di criptovalute.

Anche gli strumenti di investimento alternativi si sono rivelati imperfetti. Il Grayscale Bitcoin Trust veniva spesso scambiato a premi e sconti significativi rispetto al valore effettivo del bitcoin sottostante, e gli ETF basati sui futures offrivano un'esposizione indiretta con i relativi costi di rinnovo deitracfutures. Nessuno dei due forniva alle istituzioni un meccanismo efficace per accedere bitcoin spot in modo regolamentato.

Gli ETF spot hanno risolto una delle maggiori sfide del settore:il problema della custodia. Anziché proteggere autonomamente le chiavi private, gli investitori si affidano semplicemente a custodi qualificati che conservano Bitcoinin portafogli "freddi", ovvero portafogli offline progettati per mitigare i rischi di minacce informatiche.

Questo approccio, tuttavia, ha portato a una concentrazione dei servizi di custodia nelle mani di un gruppo ristretto di aziende. SatsIntel, una società di ricerca, riporta che Coinbase Custody detiene gli asset di nove dei dodici ETF statunitensi sul Bitcoin spot, ovvero circa l'84% dei Bitcoin posseduti da questi fondi.

Fidelity rappresenta l'unica eccezione, in quanto si avvale di Fidelity Digital Assets come custode del suo fondo FBTC. Anche BlackRock ha diversificato il proprio accordo di custodia con Anchorage Digital, la prima banca di criptovalute con statuto federale, che funge da ulteriore custode per il suo ETF IBIT. Secondo SatsIntel, questa scelta riduce la dipendenza da un unico fornitore.

La partecipazione istituzionale continua ad ampliarsi

I risultati ottenuti dal sondaggio sono in linea con i documenti depositati presso le autorità di regolamentazione. Secondo il sondaggio condotto nel gennaio 2026 da Coinbase e EY-Parthenon su 351 responsabili decisionali istituzionali, due terzi degli intervistati hanno dichiarato di possedere già criptovalute tramite prodotti negoziati in borsa (ETP) a pronti, mentre l'81% preferisce ottenere un'esposizione a pronti tramite strumenti di investimento regolamentati.

I risultati del sondaggio indicano anche una crescente fiducia tra le istituzioni, temperata da un senso di disciplina. Quasi tre quarti deglidenthanno dichiarato di essere pronti ad allocare maggiori risorse alle criptovalute entro un anno, mentre il 49% ha affermato che le proprie tecniche di gestione del rischio, controllo della liquidità e dimensionamento delle posizioni sono notevolmente migliorate. La persistente incapacità degli enti regolatori di legiferare in materia potrebbe aver impedito l'aumento degli investimenti, suggerendo che norme più chiare potrebbero favorire una maggiore partecipazione istituzionale.

L'attività di trading sta dimostrando l'accettazione degli ETF spot. L'IBIT di BlackRock rappresenta circa il 75% del volume di scambi del mercato spot degli ETF Bitcoin negli Stati Uniti, fornendo alle istituzioni la liquidità necessaria per effettuare transazioni di grandi dimensioni in modo efficace durante il normale orario di mercato.

Le prove della presenza di investitori istituzionali si sono manifestate anche al di fuori dei confini degli Stati Uniti. Già a maggio 2025, il patrimonio gestito dagli ETF Bitcoin aveva superato i 109 miliardi di dollari. Tra i principali investitori figurano Mubadala, il fondo sovrano di Abu Dhabi, che detiene ETF Bitcoin per un valore di 408,5 milioni di dollari; Avenir di Hong Kong, con circa 700 milioni di dollari; e il fondo di dotazione della Brown University, con circa 5 milioni di dollari. Sebbene insignificante rispetto ai grandi gestori patrimoniali, l'investimento della Brown University è degno di nota perché indica che gli investitori istituzionali più conservatori iniziano a sentirsi a proprio agio con Bitcoin come opzione di mercato.

I futuri documenti normativi riveleranno se un numero maggiore di istituzioni supererà l'attuale soglia di oltre 2000 investitori. Inoltre, le modifiche agli accordi di custodia saranno attentamente monitorate dagli emittenti di fondi per trovare il giusto equilibrio tra efficienza operativa e rischi associati a una forte dipendenza da un unico depositario. L'insieme di queste due tendenze fornirà un quadro più chiaro dello sviluppo dell'adozione istituzionale di Bitcoin anche attraverso l'evoluzione del mercato spot degli ETF.