Plus de 2,000 institutions détiennent désormais du Bitcoin via des ETF au comptant

Environ 2 000 investisseurs institutionnels ont signalé des participations en Bitcoin dans leurs déclarations du T1 2026, en hausse par rapport aux environ 1 975 du trimestre précédent. Ce changement pourrait indiquer que deux ans après le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, ils se sont imposés comme une option populaire parmi les investisseurs professionnels cherchant à investir dans la plus grande forme de cryptomonnaie.

Au lieu de générer une demande institutionnelle, le lancement des ETF au comptant a éliminé de nombreux obstacles réglementaires et opérationnels qui rendaient les fonds de pension, les gestionnaires d'actifs, les dotations universitaires et les conseillers financiers réticents à investir à grande échelle. Selon les rapports, les produits lancés en janvier 2024 ont permis aux investisseurs d'investir dans le Bitcoin via les mêmes comptes de courtage qu'ils utilisent depuis longtemps, plutôt que de devoir créer leur propre infrastructure de garde pour les actifs numériques.

Contrairement aux fonds basés sur les contrats à terme, les ETF Bitcoin au comptant détiennent réellement du Bitcoin et émettent des parts qui suivent étroitement le prix du Bitcoin, moins les frais de gestion. Cette structure familière permet aux institutions d'adopter le Bitcoin dans des cadres existants pour l'investissement, la conformité et la déclaration. Les participations peuvent être divulguées dans les déclarations trimestrielles 13F, ainsi que les actions, réglées via des structures de marché traditionnelles et supervisées conformément aux politiques d'investissement institutionnel existantes.

Les ETF au comptant simplifient l'investissement institutionnel dans le Bitcoin

Avant l'introduction des ETF au comptant, les institutions qui investissaient dans le Bitcoin devaient détenir leurs propres clés privées, qui sont les clés numériques utilisées pour contrôler l'accès à leurs actifs numériques. Si ces clés privées étaient perdues, l'institution ne pourrait plus accéder à ses cryptomonnaies. En plus de la propriété des clés privées, les entreprises devaient également s'adapter aux normes comptables changeantes, aux exigences de garde et aux politiques de conformité qui n'étaient pas adaptées à la détention de cryptomonnaies.

Les véhicules d'investissement alternatifs étaient également imparfaits. Le Grayscale Bitcoin Trust négociait souvent à des primes et des décotes significatives par rapport à la valeur réelle du bitcoin qui le soutenait, et les ETF basés sur les contrats à terme offraient une exposition indirecte avec des coûts associés au roulement des contrats à terme. Aucun ne fournissait aux institutions un mécanisme efficace pour accéder au bitcoin au comptant de manière réglementée.

Les ETF au comptant ont résolu l'un des plus grands défis de l'industrie : le problème de la garde. Au lieu de protéger eux-mêmes les clés privées, les investisseurs s'en remettent simplement à des gardiens qualifiés qui conservent les Bitcoins dans des portefeuilles « froids », qui sont des portefeuilles hors ligne conçus pour atténuer les risques de cybermenaces.

Cette approche a néanmoins conduit à une concentration des services de garde entre les mains d'un groupe limité de sociétés. SatsIntel, une société de recherche, rapporte que Coinbase Custody détient des actifs pour neuf des douze ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, représentant environ 84 % du Bitcoin détenu par ces fonds.

Fidelity est la seule exception, car elle dispose de Fidelity Digital Assets comme gardien pour son fonds FBTC. De plus, BlackRock a diversifié son accord de garde avec Anchorage Digital, la première banque crypto agréée fédéralement, servant de gardien supplémentaire pour son ETF IBIT, ce que SatsIntel pense réduit la dépendance à l'égard d'un seul fournisseur.

La participation institutionnelle continue de s'élargir

Les résultats obtenus de l'enquête sont en phase avec les déclarations réglementaires. Selon l'enquête de janvier 2026 menée par Coinbase et EY-Parthenon auprès de 351 décideurs institutionnels, deux tiers de ceux interrogés ont déclaré détenir déjà des cryptomonnaies via des produits négociés en bourse au comptant, tandis que 81 % préfèrent obtenir une exposition au comptant via des véhicules d'investissement réglementés.

Les résultats de l'enquête indiquent également une confiance croissante parmi les institutions, tempérée par un sens de la discipline. Près des trois quarts des répondants ont indiqué être prêts à allouer davantage aux cryptomonnaies dans un an, tandis que 49 % estimaient que leurs techniques de gestion des risques, de contrôle de la liquidité et de dimensionnement des positions s'étaient considérablement améliorées. L'incapacité continue des régulateurs à légiférer dans ce domaine pourrait avoir empêché l'augmentation de l'allocation, suggérant que des règles plus claires pourraient conduire à une participation institutionnelle supplémentaire.

L'activité de trading montre l'acceptation des ETF au comptant. L'IBIT de BlackRock représente environ 75 % du volume de trading du marché des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, fournissant aux institutions la liquidité nécessaire pour effectuer efficacement de grandes transactions pendant les heures normales de marché.

Des preuves de propriété institutionnelle sont devenues apparentes même au-delà des frontières des États-Unis. Dès mai 2025, les actifs des ETF Bitcoin avaient dépassé 109 milliards de dollars. Plusieurs investisseurs bien connus incluent Mubadala, le fonds souverain d'Abou Dabi, qui détient 408,5 millions de dollars d'ETF Bitcoin ; Avenir de Hong Kong avec environ 700 millions de dollars ; et la dotation de l'Université Brown avec environ 5 millions de dollars. Bien que négligeable par rapport aux grands gestionnaires d'actifs, l'investissement de Brown est remarquable car il indique que les investisseurs institutionnels conservateurs commencent à se sentir à l'aise avec le Bitcoin comme option de marché.

Les documents réglementaires futurs révéleront si davantage d'institutions dépasseront le niveau actuel de plus de 2000 investisseurs. De plus, les changements aux arrangements de garde seront soigneusement surveillés par les émetteurs de fonds pour trouver le bon équilibre entre l'efficacité opérationnelle et les risques associés à une forte dépendance à l'égard d'un seul gardien. Ces deux tendances ensemble conduiront à une image plus claire du développement de l'adoption institutionnelle du Bitcoin à travers le développement du marché des ETF au comptant.